# İş Yatırım AKSGY için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-aksgy-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-114382h/ - Yayımlanma: 2024-11-19T09:42:18+03:00 - Yazar: Selim Soydan İş Yatırım, AKSGY-Akiş GYO için tavsiyesini 10,09 TL hedef fiyat ile “al” olarak başlattı, hisseyi takip listesine ekledi. Raporda şu satırlara yer verildi: Akiş GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.09TL/hisse olarak belirliyor ve %47 yükseliş potansiyeline işaret eden “AL” tavsiyesi ile takip listemize ekliyoruz. Pandemi sonrası başarılı finansal borç azaltma süreci ve değerli alışveriş merkezi portföyü ile güçlü kira geliri elde etme kabiliyeti ile AKİŞ GYO’nun cazip bir yatırım teması sunduğuna inanıyoruz. ### Yüksek Kira Getirili Değerli Gayrimenkul Portföyü Akiş GYO’nun gayrimenkul portföyü, ağırlıklı olarak Akasya ve Akbatı alışveriş merkezlerinden elde edilen kira gelirlerine dayanmaktadır. Ek olarak, Erenköy’deki Boyner mağazası ise şirketin cadde mağazacılığı yatırımı olup 2021’den bu yana konsolide ciroyu desteklemektedir. Büyük kısmı kira gelirlerinden oluşan konsolide gelirler istikrarlı nakit akışı sağlarken, şirketin konut piyasasındaki dalgalanmalara maruz kalma riskini azaltmaktadır. Yıllık kira artışları 12 aylık ortalama TÜFE’yi takip etmekte ve 1Ç24 itibarıyla toplam kira gelirlerinin %30’unu oluşturan ciro bazlı kiralar, kira gelirlerini desteklemektedir. ### Yönetilebilir net borç seviyesi Şirket, tarihsel olarak yüksek olan net borç seviyesini yönetilebilir bir düzeye indirmiştir. Nitekim 2022 yılında 4.738mn TL’ye kadar ulaşan net borç seviyesi 2023 yılı sonunda 2.068mn TL’ye düşmüştür. Şirketin 2Ç24 itibariyle net finansal borcu 1.553mn TL seviyesinde olsa da, yüksek bir yatırım ihtiyacı olmadığından, nakit akışının borcun azaltılmasına katkıda bulunması ve 2Y25’ten itibaren net nakit pozisyonuna geçmesi beklenmektedir. ### Potansiyel olarak güçlü bir temettü ödeyicisi Sağlam kira geliri yaratma kabiliyeti, düşük yatırım harcamaları ve iyileşen bilanço görünümü, gelecekteki temettü dağıtımları hakkında olumlu sinyaller vermektedir. Akiş GYO’nun önümüzdeki dönemde güvenilir bir temettü ödeyicisi olarak öne çıkabilecek bir potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Stratejik lokasyonlarda yer alan alışveriş merkezi portföyü Akasya AVM, ulaşım ağlarına yakın merkezi konumu ve lüks mağaza karmasıyla geniş bir müşteri kitlesine hitap ederken, Akbatı AVM ise Esenyurt’ta bölgenin güçlü yerel talebinden faydalanmaktadır. Ek olarak, Bağdat Caddesi’ndeki Boyner mağazası ise prestijli konumu ve yüksek yaya trafiğinin sağladığı avantajlarla öne çıkmaktadır. Yatırım Riskleri: i) Makroekonomik durgunluk nedeniyle ciro bazlı kira gelirlerinin azalması, ii) GYO’lara uygulanmakta olan kurumlar vergisi istisnasının kaldırılmasına yönelik gündemdeki belirsizlikler ve iii) Alışveriş merkezlerine olan talebin azalması. Akiş GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.09TL/hisse olarak belirliyor ve %47 yükseliş potansiyeline işaret eden “AL” tavsiyesi ile izleme listemize ekliyoruz. Pandemi sonrası başarılı borç azaltma süreci ve değerli alışveriş merkezi portföyü ile güçlü kira geliri elde etme kabiliyetinin AKİŞ GYO için cazip bir yatırım teması sunduğuna inanıyoruz. Şirket, net aktif değerine (NAV) göre %44 iskonto ile işlem görürken, tarihsel iskontosu %48’dir. Mevcut emsal grup ortalaması ise %48 seviyesinde bulunmaktadır. Şirketin sağlam ve istikrarlı nakit akışına sahip olması ve önemli ölçüde azalan net borç seviyesi ile dengeli bilanço yapısı nedeniyle, emsallerine göre makul ölçüde primli olarak işlem görmektedir.