# İş Yatırım, ASTOR için hedef fiyatı düşürdü, AL tavsiyesini korudu - Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-astor-hedef-fiyatini-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-11-10T14:41:53+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | İş Yatırım | | 📈 | Hisse | Astor Enerji **(ASTOR)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **297.24 TL** ▼ 365.09 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %NaN | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-10 | --- İş Yatırım, 10 Kasım 2026 tarihli 2026 3. Çeyrek mali tablo analiz raporunda Astor Enerji (ASTOR) için 12 aylık hedef fiyatını 365,09 TL’den 297,24 TL’ye indirirken AL tavsiyesini korudu. Söz konusu hedef fiyat, mevcut kapanış fiyatına göre yaklaşık yüzde 33 yükselme potansiyeline işaret etmektedir. ## 3Ç26 sonuçları beklentilerin altında kaldı ASTOR, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 3,2 milyar TL net zarar açıkladı. İş Yatırım’ın 403 milyon TL net kar, piyasanın ise 985 milyon TL net kar beklentisinin aksine gerçekleşen söz konusu zarar, finansal yatırımlar üzerinden kaydedilen yatırım giderlerinden kaynaklandı. Operasyonel sonuçlar ise beklentilere yakın seyretti. Ciro yıllık yüzde 33 büyüyerek beklentinin üzerinde 13,34 milyar TL’ye ulaştı; İş Yatırım ve piyasa beklentisi 12,7 milyar TL düzeyindeydi. FAVÖK ise yıllık yüzde 39 artarak 4,44 milyar TL’ye yükseldi ve 4,4 milyar TL olan tahminlere paralel geldi. FAVÖK marjı yüzde 33,3 ile piyasa beklentisinin hafif altında kalsa da yüksek bir seviyede seyretmeye devam etti. Net nakit pozisyonu terse döndü. Finansal yatırımlardaki sert düşüş ve yatırım harcamalarının etkisiyle Astor Enerji, 3Ç26 sonu itibarıyla 95 milyon TL net borç pozisyonuna geçti. Şirket bu çeyrekte yatırım giderlerinde yaklaşık 5,5 milyar TL’ye yakın net değer farkı zararı kaydetti. 2Ç26 sonunda yaklaşık 16,4 milyar TL seviyesinde bulunan finansal yatırım portföyü, hem değer farkı zararı hem de bazı yatırımlardan yapılan çıkışlar neticesinde 7,1 milyar TL’ye geriledi. 9A26 sonunda serbest nakit akışı yaklaşık eksi 600 milyon TL olarak gerçekleşti. ## Ciro ve FAVÖK büyümesi kuvvetli seyrediyor 9A26 döneminde reel bazda sırasıyla yüzde 23 ve yüzde 32 büyüyen Anahtarlama Ürünleri ile Güç Transformatörleri gelir büyümesini desteklerken Dağıtım Transformatör gelirleri yıllık bazda yatay seyretti. Güç trafosu ve anahtarlama ürünlerinin satış payı üçer puanlık artışla sırasıyla yüzde 43 ve yüzde 21 oldu. 9A26 cirosu yıllık yüzde 16 büyüyerek 687 milyon USD’ye, FAVÖK ise yıllık yüzde 24 büyüyerek 236 milyon USD’ye ulaştı. Sipariş bakiyesi 2Ç26’daki 1,92 milyar USD seviyesinden 3Ç26’da 1,84 milyar USD’ye hafif geriledi. Backlog’un yüzde 88’i güç transformatörlerinden, yüzde 69’u ise ABD siparişlerinden oluştu. Bakiye siparişlerin yüzde 99’u Euro, Pound veya USD cinsinden yer aldı. ## Özet finansal göstergeler | Gösterge (TL mn) | 3Ç26 | 3Ç25 | Y/Y | 2Ç26 | Ç/Ç | 9A26 | 9A25 | Y/Y | | Ciro | 13.337 | 10.003 | +%33 | 9.793 | +%36 | 33.622 | 28.876 | +%16 | | Brüt Kar | 5.595 | 3.728 | +%50 | 4.260 | +%31 | 13.886 | 11.131 | +%25 | | Brüt Kar Marjı | %41,9 | %37,3 | +4,7 ppt | %43,5 | -1,5 ppt | %41,3 | %38,5 | +2,8 ppt | | Faaliyet Giderleri | -1.553 | -856 | +%82 | -1.123 | +%38 | -3.625 | -2.736 | +%32 | | Faaliyet Karı | 4.042 | 2.873 | +%41 | 3.137 | +%29 | 10.261 | 8.395 | +%22 | | FAVÖK | 4.443 | 3.206 | +%39 | 3.651 | +%22 | 11.570 | 9.354 | +%24 | | FAVÖK Marjı | %33,3 | %32,1 | +1,3 ppt | %37,3 | -4,0 ppt | %34,4 | %32,4 | +2,0 ppt | | Net Kar | -3.176 | 3.561 | a.d. | 2.858 | a.d. | 1.677 | 6.174 | -%73 | | Net Kar Marjı | -%23,8 | %35,6 | -59,4 ppt | %29,2 | -53,0 ppt | %5,0 | %21,4 | -16,4 ppt | ## Değerleme ve görünüm Şirket yıl sonu için 1,1 milyar USD ciro tahminini korudu. Mevcut durumda kapasite artışlarının etkisi ve son çeyrekte ihracat tarafındaki teslimatlarla birlikte şirketin dördüncü çeyrekte yaklaşık 400 milyon USD gelir kaydetmesi gerekiyor. Net borç pozisyonuna geçişe ek olarak, son güncellemeden bu yana yaklaşık yüzde 20 gerileyen global benzer şirket çarpanları ve çarpan değerlemesinde kullanılan iskontonu yüzde 10’dan yüzde 20’ye yükseltilmesi neticesinde İş Yatırım hedef fiyatını 297,24 TL/hisseye indirdi; ancak AL tavsiyesini korudu. Fiyat çarpanları açısından ASTOR için 2026 yılına ait F/K 15,8x, PD/DD 2,8x ve FD/ FAVÖK 8,2x olarak öngörülürken 2027 için söz konusu değerler sırasıyla 10,7x, 2,3x ve 5,7x olarak hesaplandı. Hissenin yabancı yatırımcı oranı yüzde 66, üç aylık fiyat aralığı ise 142,60 TL ile 345,28 TL arasında seyretti. Piyasa değeri 154.790 milyon TL olarak raporlandı. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler kişisel görüşlere dayanmakta olup herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanamaz._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/astor- sayfa-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/ASTOR-rapor-2026-11-10.pdf)