# İş Yatırım, Aydem Enerji için AL tavsiyesini ve hedef fiyatını açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-aydem-hedef-fiyat-al-tavsiye/ - Yayımlanma: 2026-11-06T13:53:58+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | İş Yatırım | | 📈 | Hisse | Aydem Enerji **(AYDEM)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **40.30 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %78.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-06 | --- İş Yatırım, Aydem Enerji (AYDEM) için 6 Kasım 2026 tarihli 2026 3. Çeyrek Mali Tablo Analizi raporunu yayımladı; 40,30 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini koruyarak %78 yükselme potansiyeline işaret etti. ## Gerçekleşenler ve beklenti karşılaştırması AYDEM, 3Ç26’da yıllık %63 düşüşle 81 mn TL net kâr açıkladı. İş Yatırım’ın tahmini 199 mn TL, piyasa konsensüsü ise 891 mn TL idi; bu çerçevede net kâr her iki beklentinin de belirgin şekilde altında kaldı. Ciro yıllık %4 gerileyerek 4.160 mn TL olarak kaydedildi; İş Yatırım tahmini 4.007 mn TL, piyasa tahmini 4.028 mn TL ile beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %19 artışla 1.987 mn TL seviyesinde gerçekleşti; İş Yatırım tahmini 1.904 mn TL, piyasa tahmini 2.027 mn TL olup sonuç beklentilerle paralel geldi. Net kârdaki beklenti altı gerçekleşme, tahminlerin üzerinde gelen net finansman giderinden kaynaklandı. Dokuz aylık birikimli verilerde (9A26) ciro yıllık %3 azalışla 12.098 mn TL, FAVÖK% 1 azalışla 4.936 mn TL oldu. Net kâr ise 2Ç26’daki vergi geliri etkisiyle 5.236 mn TL’ye ulaştı (9A25: 406 mn TL). ## Son çeyrekte öne çıkan gelişmeler **Üretim artışı FAVÖK’e yansıdı.** Ortalama PTF 3Ç26’da 58 dolar seviyesinde gerçekleşti( 3Ç25: 71 dolar, 2Ç26: 20 dolar). Elektrik üretimi yıllık %30 artışla 707 GWh’e ulaştı( 3Ç25: 544 GWh). Ciro yıllık %4 gerileyerek 4.160 mn TL oldu (3Ç25: 4.333 mn TL), çeyreklik bazda ise %12 arttı (2Ç26: 3.701 mn TL). Brüt kâr, düşen fiyatlara rağmen üretimin katkısıyla yıllık %18 artışla 1.184 mn TL’ye, brüt kâr marjı ise 5,3 puan artışla %28,5’e yükseldi (3Ç25: %23,2). FAVÖK yıllık %19 artışla 1.987 mn TL oldu( 3Ç25: 1.667 mn TL); FAVÖK marjı 9,3 puan artışla %47,8’e çıktı (3Ç25: %38,5). Çeyreklik bazda toparlanan fiyatlar sayesinde FAVÖK %43 arttı (2Ç26: 1.395 mn TL), marj %37,7’ den %47,8’e yükseldi. **Net finansman gideri tahminin üzerinde.** Net finansman gideri yıllık %10 azalışla 2.455 mn TL oldu (3Ç25: 2.733 mn TL), çeyreklik bazda %6 arttı (2Ç26: 2.321 mn TL). 9A26’da net finansman gideri yıllık %25 azalışla 6.905 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK oranı 2Ç26’daki 4,4x seviyesinden 3Ç26’da 3,9x’e geriledi. ## Özet finansal tablolar | TL mn (UMS 29) | 3Ç26 | 3Ç25 | Y/Y | 2Ç26 | Ç/Ç | 9A26 | 9A25 | Y/Y | Piyasa Tahmini | İş Yatırım Tahmini | | Ciro | 4.160 | 4.333 | -%4 | 3.701 | +%12 | 12.098 | 12.484 | -%3 | 4.028 | 4.007 | | Brüt Kâr | 1.184 | 1.005 | +%18 | 635 | +%86 | 2.691 | 3.184 | -%15 | — | — | | Brüt Kâr Marjı | %28,5 | %23,2 | +5,3 ppt | %17,2 | +11,3 ppt | %22,2 | %25,5 | -3,3 ppt | — | — | | Faaliyet Giderleri | -198 | -216 | -%8 | -228 | -%13 | -727 | -796 | -%9 | — | — | | Faaliyet Kârı | 987 | 789 | +%25 | 407 | +%142 | 1.964 | 2.387 | -%18 | — | — | | Amortisman | 1.001 | 878 | +%14 | 987 | +%1 | 2.972 | 2.608 | +%14 | — | — | | FAVÖK | 1.987 | 1.667 | +%19 | 1.395 | +%43 | 4.936 | 4.995 | -%1 | 2.027 | 1.904 | | FAVÖK Marjı | %47,8 | %38,5 | +9,3 ppt | %37,7 | +10,1 ppt | %40,8 | %40,0 | +0,8 ppt | — | — | | Finansman Gelir (Gider), net | -2.455 | -2.733 | -%10 | -2.321 | +%6 | -6.905 | -9.171 | -%25 | — | — | | Parasal Kazanç (Kayıp) | 1.248 | 1.965 | -%37 | 1.587 | -%21 | 5.173 | 6.328 | -%18 | — | — | | VÖK | 2 | 109 | -%99 | -94 | a.d. | 836 | 55 | +%1.420 | — | — | | Vergi Gelir (Gider) | 79 | 111 | -%28 | 4.908 | -%98 | 4.400 | 351 | +%1.154 | — | — | | Net Kâr | 81 | 220 | -%63 | 4.814 | -%98 | 5.236 | 406 | +%1.190 | 891 | 199 | | Net Kâr Marjı | %1,9 | %5,1 | -3,1 ppt | %130,1 | -128,1 ppt | %43,3 | %3,3 | +40,0 ppt | — | — | ## Değerleme ve görünüm 3Ç26 sonuçlarının ardından İş Yatırım, 2026 yıl sonu FAVÖK tahminini 6,8 milyar TL, net kâr tahminini ise 4,9 milyar TL olarak güncelledi. 2027 tahminleri 5,1x FD/FAVÖK çarpanına işaret ediyor. %100 İNA bazlı değerlemede değişikliğe gidilmedi; 40,30 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korundu. Net kârın beklentilerin altında gelmesi nedeniyle piyasa etkisinin negatif olması bekleniyor. ## Fiyat bilgileri ve çarpanlar Hissenin kapanış fiyatı 22,70 TL, 12 aylık hedef fiyat 40,30 TL (güncelleme tarihi: 13 Nisan 2026) olarak belirlendi. Piyasa değeri 16.004 mn TL, halka açık piyasa değeri 2.780 mn TL, 3 aylık ortalama işlem hacmi 90,3 mn TL, hisse sayısı 705 mn adet, takas saklama oranı %17, yabancı oranı %23 olarak kaydedildi. 3 aylık fiyat aralığı 20,60 – 27,96 TL olarak gerçekleşti. Çarpan bazında 2026 yılı için F/K 3,3x, PD/DD 0,3x, FD/FAVÖK 5,8x; 2027 yılı için PD/DD 0,3x, FD/FAVÖK 5,1x; 2028 yılı için PD/DD 0,3x, FD/FAVÖK 5,1x olarak hesaplandı( 2027 ve 2028 F/K değerleri hesaplanamamaktadır). Fiyat performansı açısından hisse son 1 ayda TL bazında -%8,3, yıl içinde +%0,7, son 12 ayda +%14,9 getiri sağladı; dolar bazında ise son 1 ayda -%10,0, yıl içinde -%13,6, son 12 ayda -%3,3 olarak gerçekleşti. BIST-100’e göreceli performans son 1 ayda +%0,7, yıl içinde +%0,1, son 12 ayda +%11,3 olarak kaydedildi. _Raporda yer alan bilgilerin güvenilir kaynaklardan derlendiği belirtilmekle birlikte doğruluğu garanti edilmemekte; içerik haber verilmeksizin değiştirilebileceği ifade edilmektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/aydem- sayfa-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/AYDEM-rapor-2026-11-06.pdf)