# İş Yatırım CCOLA’nın hedef fiyatını yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-ccolanin-hedef-fiyatini-yukseltti-104980h/
- Yayımlanma: 2023-12-22T14:55:44+03:00
- Yazar: Mustafa Altun

 İş Yatırım Coca- Cola İçecek ile ilgili olarak hazırladığı analizi yayımladı. Analizde”
Defansif iş modeli, şirketin fiyatlama avantajı ve döviz bazlı gelir akışının cazip
bir yatırım teması sunduğunu düşünüyoruz” değerlendirmesine yer verilirken CCOLA
hisseleri için yeni hedef fiyat 657 TL olarak öngörüldü.

İşte İş Yatırım analizinin detayları:

CCOLA hisseleri için hedef fiyatımızı revize makro varsayımlarımız ve İNA hesabımızı
ileri taşımamızın ardından 657 TL/hisse seviyesine yükseltiyor ve AL tavsiyemizi
koruyoruz.

Hedef fiyatımız 6x 24T FD/FAVÖK çarpanına işaret ediyor. Uluslararası benzerler,
şu anda ortalama 7,5x 24T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.

CCOLA’nın mevcut hisse fiyatı, 2024 FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarına göre uluslararası
benzerlerine kıyasla sırasıyla %39 ve %28 iskontoya işaret etmekte.

Defansif iş modeli, şirketin fiyatlama avantajı ve döviz bazlı gelir akışının cazip
bir yatırım teması sunduğunu düşünüyoruz.

Pakistan hacimleri 2023 yılında zorlu makroekonomik koşullar nedeniyle baskı altında
kalsa da, Türkiye’deki fiyat artışları ve Özbekistan operasyonları başta olmak üzere
diğer ülkelerdeki hacim büyümesi ciro büyümesini destekledi. Bu yılki düşük baz 
nedeniyle 2024 yılında Pakistan hacimlerinde bir toparlanma görebiliriz.

Şirketin 2023 yılın için yatay-hafif artış olan faaliyet karı marj beklentisinde
yukarı yönlü bir risk görüyoruz. Revize edilmiş varsayımlarımız, 2024 yılı için 
yaklaşık %60 gelir artışı ve yatay faaliyet marjlarına işaret ediyor.

Pakistan hisse alımı ve potansiyel Bangladeş operasyonu satın alımı sonrasında şirketin
Net Borç/FAVÖK oranının 1,5-2x seviyelerini aşmasını beklemiyoruz.

Şirketin kişi başına tüketimin düşük olduğu ülkelerdeki performansı göz önüne alındığında,
Bangladeş operasyonlarının potansiyel satın alımının hisse için bir katalizör olabileceğini
düşünüyoruz. Hedge edilmemiş kısım için hammadde maliyet artışları ve Türkiye ve
Pakistan’daki talep şirket için ana riskler olarak görünüyor.