# İş Yatırım EREGL için hedef fiyat ve tavsiyesini duyurdu

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-eregl-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-10-21T09:51:01+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[İş Yatırım](https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/Sayfalar/default.aspx), [EREGL](https://www.borsatek.com/eregl-ve-krdmd-hisseleri-ne-kadar-kazandirabilir/)-
Erdemir için hedef fiyatını 26,75 TL’den 30 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “tut” olarak
korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Zayıf 3Ç25 sonuçları. Erdemir (EREGL) beklentimize yakın (İş Yatırım: 719 milyon
TL), 3Ç25’te yıllık bazda %19, çeyreklik bazda %50 düşüşle 651 milyon TL net kar
rakamı açıkladı. Net kardaki çeyreklik bazdaki düşüşte operasyonel performanstaki
hafif iyileşmeye rağmen ertelenmiş vergi gelirlerindeki gerileme ve finansal giderlerdeki
artış etkili oldu.

![İş Yatırım EREGL için hedef fiyat ve tavsiyesini duyurdu Borsatek](https://i2.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/Screenshot_2-6.jpg)

Erdemir (EREGL) 3Ç25’te beklentimizin üzerinde (İş Yatırım: 46,4 milyar TL), yıllık
bazda 969, çeyreklik bazda ise %28 artışla 53,0 milyar TL konsolide satış geliri
elde etti. Şirket beklentimize paralel (İş Yatırım: 4,80 milyar TL), yıllık bazda%
4, çeyreklik bazda %15 artışla 3C25’te 4,74 milyar TL konsolide FAVÖK elde etti.

![İş Yatırım EREGL için hedef fiyat ve tavsiyesini duyurdu Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/Screenshot_3-7.jpg)

Ton başına FAVÖK çeyreklik bazda artış gösterse de baskı altında kalmaya devam etti.
Erdemir’in (EREGL) 3C25 toplam satış hacmi senelik bazda yatay, çeyreklik bazda 
ise %9 artışla 1,93 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Erdemir’in ham Çelik KKO,
3Ç24’teki %90 seviyesine yakın, 2ç25’teki %75 seviyesinin üzerinde 3Ç25’te %89 olarak
gerçekleşti. Hesaplarımıza göre, ton başına ortalama satış geliri 3Ç24’teki 757 
dolar ve 2C25’teki 605 dolar seviyesine kıyasla 3Ç25’te 674 dolar olarak seviyesindeydi.

![İş Yatırım EREGL için hedef fiyat ve tavsiyesini duyurdu Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/Screenshot_4-5.jpg)

İhracatın toplam satış hacmindeki payı ise 3Ç24’teki 9623,8 ve 225’teki %27,3 seviyesinden
3C25’te %19,2’ye geriledi. Brüt kar marji 3Ç25’te çeyreklik bazda 1,5 yüzde puan,
yıllık bazda 1,0 yüzde puan düşüşle %7,9’a geriledi. Faaliyet giderleri/ciro oranı
3C24’teki %4,1 ve 2Ç25’teki 965,7’e kıyasla 3C25’te %4,5 olarak gerçekleşti. Sonuç
olarak, FAVÖK marjı yıllık bazda yüzde 0,4 puan, çeyreklik bazda yüzde 1,0 puan 
düşüşle 3Ç25’te %8,9 seviyesindeydi. Ton başına FAVÖK (şirket tanımı) 3C24’teki 
71 dolar ve 2Ç25’teki 64 dolara kıyasla 325’te 68 dolar olarak gerçekleşti. 
SNA’da
yıllık bazda iyileşme. Şirketin SNA’sı, işletme sermayesi ihtiyacındaki düşüş ve
daha az yatırım harcaması sayesinde 3Ç24’teki negatif 5,73 milyar TL seviyesinden
3Ç25’te 9,38 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin net borç pozisyonu 2Ç25 sonundaki 51,4
milyar TL seviyesinden 3C25 sonunda 49,1 milyar TL’ye geriledi (Net borç/FAVÖK: 
2,76x). Şirket 9A24’teki 680 milyon dolara kıyasla 9A25’te 631 milyon dolar yatırım
harcaması gerçekleştirdi.

![İş Yatırım EREGL için hedef fiyat ve tavsiyesini duyurdu Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/Screenshot_5-3-1024x772.jpg)

## EREGL: Değerleme & Yorum

INA değerlememizin ileriye taşınması ve makro tahminlerimizdeki değişiklikler nedeniyle
EREGL için hedef fiyatımızı hisse başına 26,75TL’den 30TL’ye yükseltiyor, sınırlı
getiri potansiyeli nedeniyle TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Yüksek yatırım harcamaları
ve kısa-orta vadede çelik piyasasındaki zayıf görünüm, değerleme açısından yukarı
yönlü potansiyeli sınırlamaya devam ediyor. Öte yandan, rezerv büyüklüğü ve proje
takvimine ilişkin belirsizlikler nedeniyle henüz değerlememize dahil etmediğimiz
Sivas’taki altın madeni keşfi, hisse için yukarı yönlü risk oluşturmaktadır. Erdemir’in
3Ç25 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi öngörmüyoruz. Şirket bugün saat 16:00’
da analistlerle telekonferans gerçekleştirecek.