# İş Yatırım, İş Bankası için tavsiyesini ‘tut’a çevirdi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-is-bankasi-icin-tavsiyesini-tuta-cevirdi-63548h/
- Yayımlanma: 2021-05-10T11:28:57+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

İş Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar. Hedef fiyat 8,80 TL’den 7,05 TL’ye indirildi.
AL olan tavsiyemiz ise TUT olarak revize edildi Sevgi Onur Analist sonur@sekeryatirim.
com +90 (212) 334 3333 (150) İş Bankası 1Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
hafif üzerinde 1,854 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %14 artış).
Açıklanan
net kar rakamı bizim 1,608 milyon TL olan tahminimizin ve 1,621 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %15 ve %14 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen
yıla göre %27 artarak %11,5 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri, diğer bankacılık gelirleri ile beklentileri
aşan kredi karşılıkları ve ticari zararın birbirini dengelemesi sebebiyle net kar
beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Vergi karşılıkları %8 oranında düşük
bir seviyede ve %20 beklentimizin altında gerçekleşerek karlılığı olumlu etkilemiştir.
Banka 2021 bütçesininde herhangi bir değişikliğe gitmemiştir. 2021 yılı için marjlarda
70 baz puan daralma beklentisi için aşağı yönlü risk olabileceğini öngörüyoruz. 
Kredi-mevduat makasında ortalama üstü zayıflama, ücret ve komisyon gelirlerinde 
göreceli zayıf performans, 1,85 milyar TL seviyesinde yüksek ticari zarar, TL kredilerde
pazar payı kazanımları, kredi riski maliyetinde normalleşme çeyreğin ana unsurları
olarak öne çıkmaktadır. Makro tahminlerimizdeki değiklikler, kurumlar vergisi oranlarındaki
artış ve sermaye maliyeti oranımızı 200 baz puan artırarak %15,5’e yükseltmemiz 
sebebiyle 8,80 TL olan hedef fiyatımızı 7,05 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %39 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi TUT olarak revize
ediyoruz. Hisse 2021T 2,8x F/K (Benzerlerine göre %12 iskontolu) ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla
ve %11,5 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir. Marjlarda aşağı yönlü 
risk olasılığı.Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda
116 baz puan daralarak %2,6 seviyesinde gerçekleşmiştir ve banka bütçesi olan 70
baz marj daralmasının üzerinde gerçekleşmiştir. Kredi mevduat makası çeyreksel bazda
25 baz puan daralmıştır. Marjların 2Ç21’de sabit kalması daha sonraki çeyreklerde
iyileşmesi beklenmektedir. Net ücret ve komisyon gelirlerinde sınırlı toparlanma.
Sektörde görülen trendin aksine ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda sınırlı%
1 artmıştır. Yıllık bazda ise %8 seviyesinde bir artış gerçekleşmiştir.Banka yıllık
bazda %15 artış beklemektedir. TL kredi büyümesinde hızlanma. TL kredi büyümesi,
4Ç20’deki %3,1 seviyesinden %5,0 seviyesine yükseldi ve özel mevduat bankalarının%
3,3 büyüme seviyesinin üzerinde gerçekleşti.

YP krediler ($ bazında) çeyreklik bazda %6,4 azaldı. Olumlu tarafta bankanın vadesiz
mevduatlarının toplam mevduatlar içindeki payı %42 seviyesinde sabit seyretmiştir
ve bu Garanti BBVA’dan sonra ikinci en yüksek orandır. Kredi riski maliyetinde normalleşme.
TGA rasyosu, çeyreksel bazda 30 baz puan azalarak %5,3 seviyesine gerilemiştir. 
Bu çeyrekte 770 milyon TL aktiften silme gercekleşmiştir. İkinci aşama kredilerin
toplam krediler içindeki ağırlığı 20 baz puan artarak %11,9 seviyesine ulaşmıştır.
Yeniden yapılandırılan kredilerin krediler içindeki ağırlığı da 20 baz puan azalarak%
7,4 seviyesine ulaşmıştır.
Ek olarak ikinci aşama beklenen zarar karşılık oranları
10 baz puan artarak %18,4 seviyesine ulaşmıştır. Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları
ise hafif azalarak %63,1 seviyesine gerilemiştir. Topma 26 milyar TL tutarında kredinin
ödemesi ertelenmiştir. Toplam kur etkisi dahil kredi riski maliyeti (net) 167 baz
puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: <250 baz puan). SYR oranında hafif zayıflama.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyosu 90 baz puan azalarak %17,8 ve%
13,8 seviyelerine gerilemiştir.”

**Analizin tamamı için:**

[http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/6098e733e9b7d6000175e642/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/6098e73d6fee190001dcd908](http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/6098e733e9b7d6000175e642/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/6098e73d6fee190001dcd908)