# İş Yatırım Koton Mağazacılık (KOTON) hisseleri için tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-koton-magazacilik-koton-hisseleri-icin-tavsiyesini-acikladi-114209h/
- Yayımlanma: 2024-11-11T16:01:34+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

[İş Yatırım](https://www.borsatek.com/bofa-yapi-kredi-yatirim-ve-is-yatirim-16-ekimde-hangi-tahtalardaydi-113648h)
uluslararası benzerlerine kıyasla %25 iskonto ile 2025T 9,5x F/K’dan işlem gördüğünü
belirttiği KOTON için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.

İş Yatırım’ın değerlendirmesi şöyle:

**KOTON’u %117’lik bir yukarı yönlü potansiyele işaret eden 39TL/hisse hedef fiyat
ve AL tavsiyesi ile takip listemize ekliyoruz. Hisse, uluslararası benzerlerine 
kıyasla %25 iskonto ile 2025T 9,5x F/K’dan işlem görüyor**. Covid sonrası dönemdeki
başarılı toparlanma hikayesinin ardından Koton, geniş bir adreslenebilir pazarda
bölgesel bir kitle moda markası olarak güçlü konumlandırması sayesinde daha fazla
büyümeye hazırlanıyor. Güçlü markası, çok kanallı varlığı, uluslararası genişleme
çabaları ve deneyimli yönetim ekibiyle şirket, uygun pazar dinamiklerinden ve uygun
fiyatlı modaya yönelik artan talepten yararlanmak için iyi bir konuma sahiptir.

** 70’in üzerinde ülkede faaliyet gösteren Koton, cazip ve büyüyen pazarlara odaklanmış
bölgesel bir oyuncu konumundadır. **Koton, Türkiye hazır giyim perakende pazarında%
3,3’lük pazar payı ile tüm ana kategorilerde ilk üç arasında yer almaktadır. Koton
ayrıca BDT, CEE ve MENA’da da güçlü bir varlığa sahiptir. Şirket’in çok kanallı 
stratejisi, geniş bir müşteri yelpazesine erişim sağlamaktadır. İyi hazırlanmış 
bir perakende stratejisine ek olarak Koton, pazardaki konumunu yatırım harcaması
hafif franchise modeli, güçlü çevrimiçi satış kanalları ve pazar yerleri ve toptancı
distribütörleri ile etkin ortaklıkları aracılığıyla sağlamlaştırmaktadır. Şirketin
halihazırda Türkiye’de 243, yurtdışında 201 mağazası, bunlara ek olarak toptan ve
online satış kanalları bulunmaktadır. Türkiye ve Koton’un birincil uluslararası 
pazarları olumlu makro ve demografik koşullar sayesinde üstün hazır giyim pazarı
büyüme oranlarına sahiptir.

** **

**Kârlı büyüme devam edecektir**. Konsolide cironun 2024-2029 yılları arasında reel
olarak %7,5 YBBO ile büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Büyüme esas olarak, özellikle
franchise modeli ile satış alanında beklenen artış ve uluslararası çevrimiçi penetrasyonun
genişlemesi ile birlikte uluslararası satışlar ile desteklenecektir. Buna göre, 
uluslararası gelirlerin payının 2023 yılında %36’dan 2029 yılında %43’e çıkması 
beklenmektedir. Koton’un karlı büyümesine, yüksek satış oranları, mark-up ve mark-
down oranlarında daha fazla optimizasyon ve stok alımlarını enflasyonun altında 
tutma konusundaki kanıtlanmış yönetim becerisi katkı sağlamaya devam edecektir. 
Şirket’in Düzeltilmiş FAVÖK (diğer gelir/giderler ve kredi kartı komisyonları dahil)
marjının kademeli olarak 2024’teki %11,5 seviyesinden 2029’da %14,4’e yükseleceğini
öngörüyoruz.