İş Yatırım üç hisse için değerlendirmelerini güncelledi
Otokar
Kapanış (TL) : 158.4
Hedef Fiyat (TL) : 189
Öneri :AL
Getiri Potansiyeli %: 19.32
4Ç19 sonuçlaro beklentilerle uyumlu
Otokar 4Ç18’deki Birleşik Arap Emirliklerine ilk güçlü zırhlı araç teslimatlarının neden olduğu 250 milyon TL kuvvetli net kar rakamına kıyasla beklentilerle uyumlu 4Ç19’de 54 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirket piyasa beklentisiyle uyumlu 4Ç19’de yıllık bazda %36 düşüşle 553 milyon TL ciro rakamı elde etti. 2019 sonu itibariyle Otokar’ın 1.77 milyar TL (US$299mn) bakiye siparişi bulunmaktadır. Şirket 4Ç18’deki 232 milyonTL Favök rakamına kıyasla 4Ç19’de beklentilerin biraz altında (İş Yat: TL61mn; Piyasa : TL65mn) 57 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. FAVÖK marjı 4Ç18’deki %26.7’den 4Ç19’de %10.4’e geriledi. Şirketin net borç seviyesi 2018 sonundaki 534 milyon TL’den 2019 sonunda 580 milyon TL’ye yükseldi. Net borç /FAVÖK oranı ise 2018 yıl sonundaki 2.36x’dan 2019 sonunda 1.34x’e geriledi.
Yorum: Otokar’ın genel anlamda beklentilerle uyumlu gerçekleşen 4Ç19 mali sonuçlarına önemli piyasa tepkisi beklemiyoruz.
