# İş Yatırım’ın hedef fiyatını yükselttiği hisse yüzde 64 getiri potansiyeli taşıyor 

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirimin-hedef-fiyatini-yukselttigi-hisse-yuzde-64-getiri-potansiyeli-tasiyor-112680h/
- Yayımlanma: 2024-09-13T10:16:17+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

BİST şirketleri 6 aylık bilançolarını açıklamaya devam ederken, aracı kurumlar da
bilanço rakamlarını değerlendirerek, hisselerde hedef fiyat değişimine gitmeye devam
ediyor. İş Yatırım’ın hedef fiyatını güncellediği hisse için yüzde 64 getiri potansiyeli
öngörüyor. 

İş Yatırım’ın bugün yayınlanan değerlendirme raporunda Turkcell’in dün açıkladığı
bilanço rakamları değerlendirildi ve şirketin hisseleri için “AL” tavsiyesi verildi.
İş yatırım Türkcell hisseleri için hedef fiyatını da 88 TL’den 160,67 TL’ye yükseltti.

**İş Yatırım’ın raporunda şu ayrıntılara yer verildi; **

![ekran-goruntusu-2024-09-13-101358.png](https://www.borsatek.com/d/other/ekran-
goruntusu-2024-09-13-101358.png)

 
Güçlü net kar performansı düşük net finansal giderler ve ertelenmiş vergi gelirleri
iledesteklendi. Turkcell, 2Ç23’te kaydedilen 820mn TL net zarara kıyasla 2Ç24’te
2,90milyar TL net kar açıkladı. Artış temel olarak, i) sabit kur ortamında daha 
gevşek risktenkorunma stratejisi ile kaydedilen daha düşük kur farkı gideri, ii)
daha yüksek parasalkazançlar ve iii) bir yıl önceki 935mn TL vergi giderine karşılık
bu çeyrekte kaydedilen155mn TL net vergi gelirinden kaynaklandı. Konsolide gelirler,
geçen yılın aynıdöneminde dijital iş hizmetlerindeki büyük bütçeli projelerin yarattığı
yüksek baz etkisinedeniyle yıllık karşılaştırmada 29,48 milyar TL ile yatay seyretmiştir.
Tüketici segmenti,güçlü ARPU büyümesi ve genişleyen abone tabanı sayesinde yıllık%
8 artış ile güçlü cirobüyümesi kaydetmeye devam etti. Techfin segmenti gelirleri,
Financell (yıllık +%34) vePaycell’in (yıllık +%16) güçlü katkılarıyla yıllık %24
büyüdü. Bağımsız dijital servisgelirleri, ücretli kullanıcı bazındaki %4’lük düşüşe
rağmen yıllık bazda %5 arttı. Kurumsalgelirler ise, makroekonomik baskılar ve geçen
yılın yüksek bazına bağlı olarak dijital işhizmetlerinin donanım satışlarının önemli
ölçüde düşmesi nedeniyle %19 oranındaazaldı. FAVÖK 14,89 milyar TL (yıllık bazda
+%0,3) olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı2Ç23’teki %42,4 seviyesine kıyasla 2Ç24’
te %42,6 olarak kaydedildi. Marjlar, düşükenerji ve arabağlantı giderlerinin yanı
sıra düşen ekipman satışları ile desteklenmiştir.Genel olarak, 2Ç24 sonuçları Şirket
tarafından sağlanan konsensüs tahminlerine paralelgerçekleşmiştir.

Güçlü ARPU büyümesi ve genişleyen abone tabanı. Mobil segment bir önceki çeyreğe

göre 245 bin yeni abone kazanarak 38,5 milyon aboneye ulaştı. Faturalı abone sayısıçeyreksel
bazda 477 bin net abone kazanımı ile toplam mobil abone bazının %73,1’ine(%69,9)
ulaşırken, ön ödemeli abone sayısı çeyreksel bazda 232 bin net düşüş gösterdi.Mobil
pazardaki rekabet önceki çeyreklere kıyasla daha az agresif olsa da, diğeroperatörler
çeyrek sonunda agresif kampanyalar başlattı. Bileşik mobil ARPU, ardışıkfiyat ayarlamaları,
etkin üst paket satışları ve genişleyen faturalı abone bazı sayesinde2Ç24’te %5,3(
tarihsel olarak %81,6) ile önemli bir büyüme kaydetti. Sabit tarafta,çeyreklik 50
bin net abone kazanımı ile abone sayısı 3,1 milyona ulaştı. Fiber ARPU2Ç24’te yıllık
bazda %6,6 arttı (tarihsel olarak %83,7). Bu artış temel olarakrasyonelleşen sabit
pazar, fiyat ayarlamaları, daha yüksek tarife geçiş, 12 aylık taahhütyapısı ve daha
yüksek IPTV fiyatlandırmasından kaynaklandı. Hem mobil hem de sabitsegmentlerimde
ortalama aylık abone kayıp oranları uzun zamandır görülen en düşükseviyelerde gerçekleşmiştir(
sırasıyla %1,5 ve %1,0).

Sabit finansal kaldıraç. Net borç 1Ç24 sonundaki 33,4 milyar TL’den 2Ç24 sonunda
hafif
bir düşüşle 32,4 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK 0,6x olarak gerçekleşti.
Turkcell 1Ç24’teki 158mn ABD$’lık uzun döviz pozisyonunu, riskten korunmamaliyetlerini
azaltmak için 2Ç24’te 123mn ABD$’lık kısa döviz pozisyonuna çevirdi.Yorum: Yönetim,
beklentilerin üzerinde gerçekleşen aylık enflasyon trendlerini veMerkez Bankası’nın
yılsonu enflasyon hedefini yükseltmesini göz önünde bulundurarak2024 beklentilerini
gözden geçirmektedir. Gerekli görülürse, 3. çeyrek sonuçlarıylabirlikte bir güncelleme
yapılacaktır. Yönetim, Temmuz ayında yapılan tarife fiyatayarlamaları ve enflasyonda
beklenen düşüş sayesinde 2Y24’te daha iyi bir reel büyümeperformansı beklemektedir.
Birinci çeyrekteki güçlü performansın ardından, yönetimciro büyümesi beklentisini
düşük çift haneli seviyelere yükseltmişti. Ancak, enflasyonbeklentilerindeki değişiklikler
nedeniyle, 2024 reel büyüme beklentisinin bir öncekiyüksek tek haneli seviyelere
geri çekilmesini muhtemel görüyoruz. 2Ç24 sonuçlarınapiyasanın nötr tepki vermesini
bekliyoruz.