# JP Morgan: Belirsizlik volatilite getiriyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/jp-morgan-belirsizlik-volatilite-getiriyor-6390h/
- Yayımlanma: 2015-05-18T11:26:00+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

JP Morgan tarafından yayınlanan raporda Türkiye’de siyasi belirsizliklerin 7 Haziran’da
yapılacak seçimler öncesinde devam ettiği belirtilerek, son seçim sonuçlarının iktidar
partisine olan destekte gerileme olduğuna işaret ettiği ve HDP’nin barajı aşacak
gibi göründüğü vurgulandı.

JP Morgan’ın raporunda şöyle denildi:
Yakın zamana kadar yatırımcılar için temel
endişeyi AKP’nin seçimleri rahatlıkla kazanması ve Anayasa’yı değiştirebilecek çoğunluğa
ulaşması olarak görünüyordu. Bunun sonucunda ise AKP Başkanlık sistemini uygulamaya
alabilecek ve ülkede siyasi gerilim artabilecekti.

AKP’ye yönelik desteği gerilemesi ile birlikte bu risk önemli ölçüde azaldı. piyasa
katılımcıları AKP’nin salt çoğunluğu alacağı ancak, anayasayı değiştirecek çoğunluğa
ulaşamayacağı bir senaryoya inanıyor. Bu senaryo ise siyasi istikrar ve sınırlı 
bir siyasi baskı anlamına geliyor. Bu senaryo bizim de temel senaryomuzu oluşturuyor.
Bununla birlikte AKP’nin salt çoğunluğu da sağlayamaması riski ve dolayısıyla bir
koalisyon hükümeti kurulması riski artıyor. Bu risk eğer HDP yüzde 10’luk seçim 
barajını geçerse yüksek bir risk olacak.

Son anket sonuçları sonuca götürmenin uzağında ve belirsizlikler seçimlere kadar
sürecek gibi görünüyor.
Seçim sonuçları ayrıca makro yönetim perspektifinden de 
önem taşıyor ve küresel piyasalar arka planda Türk varlıklarında volatiliteye neden
oluyor.

AKP’nin çok güçlü bir performans sergilemesi (artık pek mümkün görünmüyor) yönetimin
odak noktasının ihtiyaç duyulan reformları yerine getirmekten daha çok anayasal 
değişim sürecine yönelmesine neden olabilir.

Bizim inancımıza göre AKP’nin salt çoğunlukla kazanması yapısal reformlara olan 
ihtiyacın daha derinden hissedilmesine ve tasarrufları artırma, ticari ortamı geliştirme
gibi konularda daha fazla adım atılmasına neden olabilir.

Bu senaryoda ayrıca merkez bankasının politikalarına siyasilerce yapılacak olan 
müdahaleler de daha sınırlı olacaktır.

Bir koalisyon hükümeti kurulması durumda ise bu reformlar suya düşebilir ya da ertlenebilir.
Bu aşamada hem yerel faizler hem de kurlar konusunda nötrüz. Nisan ayının ortalarında
tahvillerdeki Overweight ve Dövizdeki Underweight pozisyonlarımızı seçimler öncesi
artan volatilite nedeniyle kapatmıştı. Türkiye’de faizler ucuz kalmış gibi görünse
de biz bir boğa değerlendirmesi koymak için seçimlerin yaklaşmasını bekleyeceğiz.

Lira’da nötr kalmaya devam ediyoruz ve orta vadeli bakış açısı ile ucuz olmadığını
düşünüyoruz. Dövizde meydana gelebilecek bir artış halinde bunun ardından faiz artırımı
gelebileceğini düşünüyoruz.

Türkiye’nin devlet tahvilleri siyasi belirsizlik nedeniyle emsallerinin altında 
kalan bir performans gösterdi. Ayrıca petrol fiyatlarının yeniden yükselişe geçmesi
de olumsuz bir gelişme oldu. Ancak biz piyasa ağırlığı düzeyinde kalmaya devam ediyoruz
ve risklerin dengeli olduğunu düşünüyoruz.