# Koza Altın KOZAL hisseleri ne kadar kazandırır? Halk Yatırım açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/koza-altin-kozal-hisseleri-ne-kadar-kazandirir/
- Yayımlanma: 2025-05-23T09:50:43+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Halk Yatırım, KOZAL-[Koza Altın](https://www.borsatek.com/k/hisse-onerileri/) için
hedef fiyatını 34.3 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu.

Halk Yatırım’ın Koza Altın hisseleri için değerlendirmesi şöyle:

**1Ç25 Finansal Sonuçlar– Sınırlı Negatif**

✓ **Beklentilerin altında gerçekleşen net kar**. 1Ç24’te kaydedilen 432 mn TL’lik
ertelenmiş vergi giderinin etkisiyle 252 mn TL net zarar elde eden [Koza Altın](https://kozaaltin.com.tr/),
1Ç25’te 506,1 mn TL net kar kaydetti. Şirketin yıllık bazda net zarardan net kara
geçişinde, diğer faaliyetlerden net giderlerde görülen %57’lik düşüş ve net parasal
pozisyon zararındaki %68’lik gerileme
etkili oldu.

Açıklanan net kar kurum beklentimizin ve ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla%
65 ve %62 altında gerçekleşti. Net kar tahminimizdeki sapma, şirketin kurum beklentimizin
oldukça altında operasyonel karlılık kaydetmesinden kaynaklandı. Diğer yandan, şirketin
net nakdi 1Ç25’te yıllık bazda %26,3 artış kaydederek 11,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Çeyreksel bazda da %14’lük artış söz konusu.

Koza Altın’ın beklentilerin altında gerçekleşen karlılığa karşın, net nakit miktarında
artışa işaret eden 1Ç25 sonuçlarının hisse performansına etkisini ‘sınırlı negatif’
olarak değerlendiriyoruz

![Koza Altın](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/image-40.png)

**Beklentimizin altında gerçekleşen üretim.** Şirketin net
satış gelirleri, 1Ç25’
te yıllık bazda %4,3 artış kaydederek4,22 mlr TL seviyesinde, ortalama piyasa beklentisineparalel,
kurum beklentimizin ise %21 altında gerçekleşti.Geçen yılın aynı döneminde 49.253
ons seviyesindegerçekleşen toplam altın üretimi, bu dönemde 46.408 onsseviyesinde
gerçekleşti. Kurum beklentimiz 49.000 onsseviyesinde bulunuyordu. Bu arada 1Ç25’
te Altın Ons fiyatlarıTL bazında geçen yılın aynı dönemine göre %63 artışkaydetti

**Beklentimizin altında gerçekleşen operasyonel karlılık.**
Şirketin FAVÖK’ü 1Ç25
döneminde yıllık bazda %40,4düşüşle 650,3 mn TL seviyesine geriledi. Açıklanan rakamkurum
beklentimizin ve ortalama piyasa beklentisininsırasıyla %62 ve %55 altında gerçekleşti.
Bu çerçevedeşirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 11,6puan düşüşle%
15,4 seviyesine geriledi. Bu dönemde brütkarlılıkta görülen %8,6’lık düşüş operasyonel
karlılıktakigerilemede etkili oldu.

## Koza Altın hedef fiyat ve tavsiye

**KOZAL hissesi için 34,30 TL seviyesindeki hedef
fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
 Koza Altın’ın
1Ç25 finansallarının ardından yılsonu beklentilerimizisürdürmeyi
tercih ediyoruz. Özellikle şirketin önümüzdeki beşyıl içerisinde altın üretiminin
40 tonun üzerine çıkarılacağıyönündeki öngörülerinin beklentilerimizi korumamızda
etkiliolduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca, birleşme sürecinin de sinerjiartışı sağlayacağını
düşünüyoruz. Bu çerçevede Koza Altıniçin 34,30 TL olan hedef fiyatımızı ve ‘AL’ 
tavsiyemizisürdürüyoruz.

![Koza Altın](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/image-39-1024x305.
png)