# Logo Yatırım hisseleri için yeni hedef fiyat ve tavsiye

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/logo-yatirim-hisseleri-icin-yeni-hedef-fiyat-ve-tavsiye-100784h/
- Yayımlanma: 2023-08-10T16:18:41+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Galata Menkul, LOGO-[Logo Yazılım](https://www.borsatek.com/is-yatirim-logo-yazilim-icin-tavsiyesini-al-dan-tuta-indirdi-100753h)
için hedef fiyatını 82 TL’den 94 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “al” dan “endekse 
paralel getiri”ye indirdi. Logo Yazılım son kapanışını (9 Ağustos 2023) 79.25 TL’den
gerçekleştirmişti

Galata Menkul, LOGO hisseleri için değerlendirmesi şöyle:

Logo Yazılım’ın 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 572 Mn TL tutarındaki satış
gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %55,6 oranında, 174 Mn TL tutarındaki
FAVÖK rakamı %10,2 oranında ve 268 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %82,6 oranında
artış göstermiş durumda. Logo’nun Türkiye kolu makroekonomik değişkenliğin olduğu
bir ortamda başarılı bir dönem geçirdi. Sağlıklı müşteri kazanımı ve mevcut müşteri
harcamalarında artış ile her segmentte güçlü reel büyüme görüldü. Romanya(Logo Total
Soft)’da operasyonel zorluklar 2.Çeyrekte de devam etti. Hindistan(Logo Infosoft)’
da aylık abonelikler artarken, müşteri tabanı da büyüyor. 

### Çeyreklik Net Kâr Artışına; Kur Farkı Gelirleri Büyük Oranda Etki Etti! 

2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış
gelirleri %26,6 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 21,67 düzeyinde
yer alan SMM oranının cari çeyrekte 20,80’e gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki 
çeyreklik artış oranı %28,0 oldu. Faaliyet giderlerinde yaşanan 71 Mn TL’lik artış
sonrasında, FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış ise %22,7 olarak gerçekleşti. Şirketin
net finansman gelirleri(+); büyük oranda kur farkı gelirleri sayesinde, önceki çeyreğe
göre 160 Mn TL artış gösterdi. Vergi gideri de önceki çeyreğe nazaran 31 Mn TL daha
az kaydedilirken, tüm bu rakamlar çerçevesinde; şirketin net kârı %332,7 oranında
artış sağladı. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere
bakacak olursak; brüt kâr marjı %78,3’den %79,2’ye ve net kâr marjı %13,7’den %46,8’
e yükselmiş durumda. FAVÖK marjı ise %31,4’den %30,4’e geriledi. Şirketin satışları
içerisinde, yurt dışı satışların payı; cari çeyrekte %31 düzeyinde gerçekleşti. 
Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 345 Mn TL fazla verirken, cari
çeyrekteki fazla miktarı 400 Mn TL oldu. 2023/Q1’de %38,6 düzeyinde yer alan öz 
sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %46,3 seviyesine yükselmiştir. 

### Geleceğe Dönük Beklentiler 

Şirketin 2023 yılı ciro ve FAVÖK beklentilerine göz atacak olursak; UFRS bazlı gelir
tutarının 2022 yılına göre %71’lik artışla 2.644 Mn TL(önceki tahmin 2.783 Mn TL)
olması beklenirken, FAVÖK tutarının da %28’lik artışla 629 Mn TL(önceki tahmin 848
Mn TL) olması öngörülmektedir. 

### Değerlendirme 

Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda;
daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 82,00 TL hedef
fiyatımızı 94,00 TL’ye yükseltiyoruz. Tavsiyemizi ise; ‘’AL’’dan ‘’Endekse Paralel
Getiri(EPG)’’ye revize ediyoruz.