# Mayıs enflasyonu nasıl beklentilerin altında kaldı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/mayis-enflasyonu-nasil-beklentilerin-altinda-kaldi-520yy/
- Yayımlanma: 2016-06-03T14:34:00+03:00
- Yazar: Enver ERKAN

Mayıs ayında TÜFE’de aylık bazda yüzde 0,58, yıllık bazda ise yüzde 6,58’lik artış
gerçekleşti. Böylece geçtiğimiz yıl seviyelerinden ve piyasanın genel beklentisinden
de düşük bir enflasyon gerçekleşmiş oldu. Çekirdek enflasyon; yine aynı dönemde 
aylık bazda yüzde 1,36 artış gösterirken, yıllık bazda ise yüzde 8.77 oranında arttı.

Tabii beklentilerin altında kalması itibarıyla enflasyon verilerinin iyi geldiğini
söyleyebiliriz. Özellikle enflasyon sepeti içerisinde gıda fiyatları önemli bir 
belirleyici. Mayıs ayında gıda fiyatları enflasyonuna baktığımızda da, aylık bazdaki
sert geri çekilmenin devam ettiğini görmekteyiz. Ana harcama grupları içindeki gıda
ve alkolsüz içecekler kaleminde bir önceki aya göre görülen yüzde 1,64’lük düşüş,
yıllık enflasyon rakamlarının düşük çıkmasında önemli bir belirleyici oldu. Diğer
yandan; bundan önceki ayda gıda ve alkosüz içecekler kalemi, düşüş gösteren tek 
kalemdi; ancak Mayıs ayında alkollü içecekler ve tütün ile ev eşyası grubunda da
düşüş olduğu görülmektedir. Konut, sağlık, lokanta ve oteller gibi alt kalemlerde
aylık artış sınırlı kalırken, en yüksek artış yine yüzde 8,04 ile giyim ve ayakkabı
grubunda gerçekleşti.

Gıda fiyatlarında; yıl başından beri hükümetin aldığı önlemlerin sonuçlarının alınmaya
devam edildiğini görüyoruz. Özellikle kırmızı et fiyatlarındaki yükselişin durması
için getirilen tavan fiyat uygulaması ve ithalat gibi önlemlerin yanı sıra, Rusya
ile yaşanan diplomatik sorunlar neticesinde ihraç edilen gıda ürünlerinin iç pazara
yönelmesi gıdadaki düşüşün ana etkenlerini oluşturmaktadır.

Gıda dışındaki diğer alt kalemlerdeki yavaşlama çekirdek enflasyon göstergelerindeki
düşüşte de önemli rol oynadı. Bunda yavaşlama sinyalleri veren iç talebin de etkisi
var elbette. Diğer yandan, geniş resimde H ve I göstergeleri yüzde 8,50 üzerinde
kalmaya devam etmektedir. Bu da enflasyonun geniş resimde yüksek seyrini devam ettirdiğini
ve manşet – çekirdek enflasyon makasının açık kaldığını gözler önüne sermektedir.

Önümüzdeki aydan itibaren gıda fiyatlarında bir miktar toparlanma beklemekteyiz.
Aynı zamanda Haziran, Temmuz ve Ağustos aylarında geçen yıl görülen düşük enflasyondan
dolayı bir miktar bu yıl baz etkisi söz konusu olabilir. Bu da ana enflasyon göstergelerini
yukarı çekecektir. Çekirdek göstergelerde ise, yaz aylarında 2015 – 2016 kur makasının
daralacak olması nedeniyle bir miktar düşüş bekliyor olacağız.

Enflasyonda çok büyük sürprizler yaşanmadığı sürece Merkez Bankası da, mevcut yol
haritasında kalmaya devam edecektir. Gelen enflasyon verilerinin Merkez Bankası’nın
sadeleştirme politikası kapsamındaki faiz indirimlerini hızlandırıcı veya yavaşlatıcı
bir etkisi olduğunu düşünmüyoruz. Bu kapsamda, koridorun matematiği ve küresel koşullar
izin verdiği müddetçe faiz indirimlerinin, belki biraz yavaşlayarak da olsa devam
etmesi beklentimiz mevcuttur.