# SpaceX hisseleri uzmanlara göre yüzde 169 aşırı değerli

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/morningstar-spacex-hissesini-asiri-degerli/
- Yayımlanma: 2026-07-04T18:14:40+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Küresel borsalar tarihinin en önemli halka arzlarından birisi olarak kabul edilen
[SpaceX](https://www.borsatek.com/spacex-yakinda-nasdaq-100-endeksine-dahil-olacak/)
ile ilgili tartışmalar bitmiyor.

Araştırma şirketi Morningstar’a göre SpaceX hissesinin gerçek değeri yalnızca 63
dolar ve mevcut fiyat yüzde 169 aşırı değerli. SpaceX, halka arzını resmi olarak
hisse başına 135 dolardan fiyatlamış, ardından değerleme hızla 225 dolara fırlamıştı.
Sert bir düzeltmenin ardından hisse hâlâ halka arz fiyatının belirgin üzerinde, 
170 dolar civarında işlem görüyor.

## Morningstar SpaceX’in gerçek değerini 63 dolar olarak hesapladı

Morningstar araştırma ekibi, şirketin 370 sayfalık halka arz izahnamesini yakından
inceledi. Belge, şirketin büyüme planlarını ve güncellenen finansal durumunu ortaya
koyuyor.

![SpaceX](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/06/spaceX-3-1024x768.
jpg)

Hisse fiyatını yönlendiren en önemli faktörlerden biri, şirketin iddia ettiği toplam
adreslenebilir pazar (TAM). Gösterge, SpaceX’in uzun vadedeki hedef pazarlarının
beklenen değerini ölçüyor ve şirketin önümüzdeki yıllarda ne kadar büyüyebileceğine
ilişkin bir tablo çiziyor.

SpaceX, “İnsanlık tarihindeki en büyük uygulanabilir toplam adreslenebilir pazarı
belirlediğimize inanıyoruz. Ölçülebilir TAM’imizi 28,5 trilyon dolar olarak tahmin
ediyoruz” iddiasında bulundu. Yaklaşık 2 trilyon dolarlık piyasa değeriyle SpaceX’in
büyümesi için bol alan görünse de Morningstar analistleri iddiaya katılmıyor.

| Gösterge | Değer | 
| Halka arz fiyatı | 135 dolar | 
| Zirve değerleme | 225 dolar | 
| Güncel fiyat | ~170 dolar | 
| Morningstar gerçek değer | 63 dolar | 
| Aşırı değerleme | %169 | 
| SpaceX iddia ettiği TAM | 28,5 trilyon dolar |

## Değerleme matematiğe dayanıyor

Morningstar raporda, “Değerlememiz şüphecilikten çok matematiğin sonucu. 63 dolarlık
fiyatta bile üç senaryodan ikisinde SpaceX’e büyük ölçüde şüpheden yararlanma payı
veriyoruz; şirketin haftada birden fazla fırlatmaya olanak tanıyan hızlı yeniden
kullanılabilir Starship roketini başarması ve uzayda veri merkezlerini başarıyla
ticarileştirmesini varsayıyoruz. Mühendislik sorunlarının hiçbiri çözülmedi ve en
azından 2028’e kadar çözülmesini beklemiyoruz” vurgusunda bulundu.

Değerlendirme, Morningstar’ın argümanının özünü oluşturuyor. Morningstar, şirketi
bir işletme olarak beğeniyor ancak birkaç iddialı büyüme girişiminin başarıyla uygulanması
varsayılsa bile rakamların tutmadığını belirtiyor.

## En iyimser senaryoda bile hedef 154 dolar

[Morningstar](https://global.morningstar.com/), “En iyimser ‘moonshot’ senaryomuzda
şirket 1,97 trilyon dolar, yani hisse başına 154 dolar değerinde olurdu” sonucuna
vardı. Tam başarı varsayıldığında bile şirketin mevcut hisse fiyatı, şirketin tahmini
değerlemesinin üzerinde kalıyor.

![Morningstar](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/07/Morningstar-
1024x576.jpg)

Cazip bir işletme için bile fazla ödeme yapmak mümkün. Yatırımcılar, şirketi bir
işletme olarak beğenseler dahi yatırımı haklı çıkarmak için rakamların anlamlı olması
gerektiğini göz önünde bulundurmalı.

### Kritik sorular

#### Morningstar’a göre SpaceX’in gerçek değeri ne?

Morningstar, şirket hissesinin gerçek değerinin 63 dolar olduğunu ve mevcut yaklaşık
170 dolarlık fiyatın yüzde 169 aşırı değerli olduğunu belirtti. En iyimser “moonshot”
senaryosunda bile hedef değer 154 dolar seviyesinde kalıyor.

#### SpaceX’in toplam adreslenebilir pazar iddiası ne?

Şirket, ölçülebilir toplam adreslenebilir pazarını (TAM) 28,5 trilyon dolar olarak
tahmin ediyor ve bunu insanlık tarihindeki en büyük uygulanabilir pazar olarak nitelendiriyor.
Morningstar analistleri ise iddiaya temkinli yaklaşıyor.

#### Morningstar değerlemesini neye dayandırıyor?

Morningstar, değerlemesinin şüphecilikten çok matematiğe dayandığını belirtiyor.
63 dolarlık hedefte bile şirketin hızlı yeniden kullanılabilir Starship roketini
başarması ve uzayda veri merkezlerini ticarileştirmesi varsayılıyor; ancak mühendislik
sorunlarının 2028’den önce çözülmesi beklenmiyor.

![SpaceX](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/06/SpaceX-1024x683.
jpg)