# MSCI’nin Strategy kararı Bitcoin fiyatını nasıl etkileyecek

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/msci-strategy-bitcoin-karari/
- Yayımlanma: 2026-10-17T12:53:36+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

MSCI’nin, [Bitcoin](https://bitcoin.org/)‘in en büyük kurumsal sahibi Strategy Inc’i(
NASDAQ: MSTR) “faaliyet dışı varlık” olarak sınıflandırma planı piyasalarda sert
tepki yarattı. Haberin ardından MSTR hissesi yüzde 9,6 düşerek 137 dolara geriledi,
Bitcoin ise son 24 saatte yalnızca yüzde 1 değer kaybederek 81.548 dolardan işlem
gördü. Zorunlu endeks fonu satışlarının yaklaşık 2,8 milyar dolarlık MSTR hissesini
piyasaya sürebileceği belirtiliyor, ancak Strategy elindeki 848.250 Bitcoin’in saklama
hakkını koruyor.

## MSCI neden Strategy’yi endeksten çıkarmayı planlıyor

Pasif yatırım fonlarının yakından takip ettiği önde gelen endeks sağlayıcılarından
[MSCI](https://www.borsatek.com/msci-karari-endonezya-borsasi/), Strategy gibi şirketleri“
faaliyet dışı” olarak tanımlamayı planlıyor. Bu sınıflandırma değişikliği, söz konusu
şirketleri [MSCI](https://www.borsatek.com/msci-karari-borsa-istanbul-etkisi/)‘nin
küresel endekslerinden çıkarma riskiyle karşı karşıya bırakıyor. Strategy, bu durumda
Japonya merkezli Metaplanet ile birlikte olası çıkarma listesine girebilir. Nihai
kararların 11 Kasım 2026’da açıklanması, çıkarma işlemlerinin ise 30 Kasım’da başlaması
bekleniyor.

![Strategy](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/08/strategy_two_professionals_collaborate_marketing_segmentation_round_tablo-
scaled.jpg)

Tartışma, MSCI’nin dijital varlık sahipliği toplam varlıklarının yüzde 50’sini aşan
şirketleri endeks dışı bırakma önerisiyle başladı. Strategy Finans Direktörü Andrew
Kang, 5 Şubat’taki kazanç çağrısında bu eşiği “dijital varlıklara karşı ayrımcı”
ve “keyfi” olarak nitelendirerek sert tepki göstermişti. MSCI bu öneriyi Ocak ayında
geri çekse de, sonrasında başlattığı geniş kapsamlı istişare süreci mevcut “faaliyet
dışı varlık” testine dönüştü. Kang, Strategy’nin “bir emtia üzerine inşa edilmiş
hazine bilançosuna sahip faaliyet gösteren bir şirket” olduğunu vurgulayarak 1.500
çalışanlı iş gücüne ve 2025 yılında elde edilen 477 milyon dolarlık gelire dikkat
çekti.

## Zorunlu satışlar Bitcoin fiyatını doğrudan etkiler mi

Strategy’nin yazılım bölümü düzenli gelir üretmeye devam ediyor. Şirket ikinci çeyrekte
122,4 milyon dolar gelir elde etti; bu rakam bir önceki yıla göre yüzde 6,9 artış
gösterdi, abonelik hizmetleri geliri ise yüzde 54 artışla 62,9 milyon dolara ulaştı.
Buna rağmen yatırımcıların büyük bölümü Strategy hissesini esas olarak şirketin 
Bitcoin varlıkları nedeniyle elinde tutuyor. Şirket, güncel Bitcoin fiyatıyla yaklaşık
69 milyar dolar değerindeki 848.250 Bitcoin’e sahip; bu rakam şirketin 55,25 milyar
dolarlık piyasa değerini aşıyor. İkinci çeyrekte ise şirket, Bitcoin varlıklarının
gerçeğe uygun değerle her çeyrek yeniden değerlenmesi zorunluluğu nedeniyle 8,32
milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar kaynaklı olmak üzere toplam 8,22 milyar dolar
net zarar açıkladı.

![Bitcoin](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Dijital-varliklarin-
gelecegi-ve-Bitcoin-piyasa-hakimiyeti.webp)

Endeks fonları, takip ettikleri endeksin bileşimini birebir yansıtan pasif yatırım
araçları olarak çalışıyor. Strategy endeksten çıkarılırsa, bu fonların ellerindeki
hisseleri satması gerekecek. JPMorgan Chase’e göre bu durum yaklaşık 2,8 milyar 
dolarlık zorunlu satışı tetikleyebilir. Ancak söz konusu satışlar yalnızca MSTR 
hisselerini etkiler; Bitcoin’i doğrudan etkilemez. Hisseler alıcı ve satıcı arasında
el değiştirirken Strategy, Bitcoin varlıklarının saklama hakkını elinde tutmaya 
devam eder. Bitcoin fiyatları ancak şirketin elindeki varlıkların bir kısmını satmaya
karar vermesi durumunda etkilenebilir; mevcut MSCI koşulları hiçbir şirketi bu yönde
zorlamıyor.

Strategy İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, MSCI kararının “bizim için o kadar 
önemli olmadığını” belirterek MSCI’nin yönettiği sermayenin “oldukça sınırlı” olduğunu
ifade etti. Ancak piyasalardaki yatırımcılar haberi ciddi bir risk olarak değerlendirdi.
Strategy hissesi ile Bitcoin arasındaki temel bağlantı, şirketin satın alma gücünden
kaynaklanıyor. Strategy, Bitcoin alımlarını yeni hisse ve imtiyazlı pay satışlarıyla
finanse ediyor. Şirket yalnızca ikinci çeyrekte “piyasa fiyatından satış” yöntemiyle
8,41 milyar dolar, 2025 yılının tamamında ise 25,3 milyar dolar topladı. Hisse fiyatının
gerilemesi ve endeks fonlarının hisseden çekilmesi durumunda sermaye toplamak daha
zor hale gelebilir; şirketin aynı miktarda Bitcoin almak için daha fazla hisse ihraç
etmesi gerekebilir. S&P’nin yatırım yapılabilir seviyenin oldukça altında verdiği
B- kredi notu da şirketin borçlanma maliyetlerini artırıyor ve yüksek notlu tahvillere
erişimini sınırlıyor.

Strategy ayrıca son dönemde elindeki Bitcoin’in bir kısmını satmaya başladı. Şirket
yönetim kurulu, dolar rezervini desteklemek amacıyla 1,25 milyar dolara kadar satış
yapılmasını onayladı ve bu yıl şimdiye kadar 218,4 milyon dolarlık Bitcoin satıldı.
Mevcut rezerv 3,75 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve bu tutar, 6,7 milyar dolarlık
dönüştürülebilir borcuna ilişkin imtiyazlı temettü ve faiz ödemelerini 2,1 yıldan
fazla süreyle karşılayabilecek düzeyde. Strategy’nin ortalama Bitcoin alım fiyatı
yaklaşık 75.444 dolar seviyesinde bulunuyor; Bitcoin’in güncel 81.548 dolarlık fiyatı
bu seviyenin yalnızca yüzde 8 üzerinde kalırken, 6 Ekim 2025’te görülen 126.080 
dolarlık rekor seviyenin yüzde 35,3 altında seyrediyor. Saylor daha önce yatırımcılara,
fiyatın alım maliyetinin altına inmesi durumunda bile satın alma fiyatına bağlı 
herhangi bir “sözleşme şartı veya tetikleyici” bulunmadığını belirterek güvence 
vermişti.

### MSCI’nin Strategy’yi endeksten çıkarma kararı ne zaman netleşecek?

MSCI’nin nihai listesi 11 Kasım 2026’da açıklanacak. Strategy bu listede yer alırsa,
endeksten çıkarma işlemleri 30 Kasım’da başlayacak.

### MSCI kararı Bitcoin fiyatını doğrudan etkiler mi?

Hayır. Zorunlu endeks fonu satışları yalnızca MSTR hisselerini etkiliyor. Bitcoin
fiyatları, ancak Strategy’nin elindeki Bitcoin varlıklarının bir kısmını satması
durumunda etkilenebilir.

![MSCI](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/MSCI.webp)