# Oyak Yatırım üç hissede hedef fiyatı yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/oyak-yatirim-uc-hissede-hedef-fiyati-yukseltti-3237g/
- Yayımlanma: 2023-11-08T10:10:00+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

![Oyak Yatırım üç hissede hedef fiyatı yükseltti](https://i2.wp.com/www.borsatek.
com/app/uploads/2025/01/3237_1.jpg "Oyak Yatırım üç hissede hedef fiyatı yükseltti")

Oyak Yatırım, Turkcell, MLP Sağlık hizmetleri ve BİM Birleşik Mağazalar için hedef
fiyatlarını yukarı yönlü revize etti. 

Oyak Yatırım’ın değerlendirmeleri şöyle:

TCELL 

**Net kar beklentilerin üzerinde geldi **

Turkcell 3Ç23’de yıllık %129 (ç/ç +%73) artışla piyasanın 3,9mlrTL olan beklentisinin
üzerinde 5,5mlrTL net kar açıkladı. Görece düşük finansman gideri ve efektif vergi
oranı net karın pozitif sapmasını sağladı. Şirket, bu çeyrekte 1,8mlrTL depremzedelere
bağış yapmıştır. FAVÖK, 11,5mlrTL (y/y +%88, ç/ç +%18) ile piyasa beklentisi olan
11,2mlrTL’ye paralel gerçekleşmiştir. Turkcell Türkiye’nin; fiyat düzeltmelerinin,
kullanıcıların daha yüksek paketlere geçmesiyle ARPU’daki ivmelenmesinin, genişleyen
faturalı abone bazına ek olarak dijital iş servisler ve techfin işinin katkısıyla
net satış gelirleri yıllık bazda %84 artış gösterdi. Turkcell Uluslararası 3Ç23’
de kur hareketlerinin olumlu etkisiyle yıllık %75 ile yıllık büyümesini sürdürdü.
Şirket, 3,3mlrTL net finansman gideri kaydetti (3Ç22: -3,6mlrTL). 

**Abone büyümesi neredeyse her segmentte çeyreksel bazda devam ediyor **

Turkcell Grup abone sayısı yıllık %4 ve çeyreksel %2 artışla 56,2mn olurken, Turkcell
Türkiye de hafif artışla 42,7mn’a ulaştı. Faturalı mobil abone sayısında (26,7mn
kullanıcı) yüksek data kullanımı ve üst pakete geçiş nedeniyle yıllık %7 artış görüyoruz.
Fiber kullanıcılar da yıllık %9 artış göstererek 2,5mn kullanıcıya ulaştı. IPTV,%
12 ile bir önceki yıla göre güçlü abone artışı kaydederken, Superbox yıllık %6’lık
büyüme kaydetti. Dijital kanal gelirleri de güçlü seyrini korudu. Mobil abone kayıp
oranı 3Ç23’de %2 olarak gerçekleşti (3Ç22: %1,9). 

**Enflasyonun üzerinde ARPU büyümesi devam ediyor **

Faturalı ARPU yıllık %166 artarken, ön ödemeli ARPU yıllık %90 arttı. Mobil bileşik
ARPU yıllık %143 yükseldi. Bireysel fiber ARPU ise yıllık %160 ile güçlü büyüme 
kaydetti. Kullanıcı başına ortalama mobil veri kullanımı yıllık %14 yükselişle 18GB’ye
ulaştı. 

**Sağlıklı bilanço görünümü korundu **

Net borç, 2Ç23’deki 31,7mlrTL seviyesinden 3Ç23’de 31mlrTL’ye geriledi. Net Borç/
FAVÖK rasyosu 0,9x ile düşük riskli görünümünü korudu. 

**2023 beklentilerinde yukarı yönlü revizyon yapıldı **

Yönetim, 2023 beklentilerinde değişikliğe gitti. Buna göre, Şirket ~%73’lük bir 
ciro büyümesi (önceki: ~%71) ve ~39mlrTL (ö.: ~37mlrTL) FAVÖK hedefliyor. Operasyonel
yatırım harcamalarının satışlara oranı beklentisini ise ~%22 olarak korudu. Şirket
beklentileri, tahminlerimize paralel seviyededir. 
“Endeks Üzeri Getiri” önerimizi
sürdürürken hedef fiyatımızı 79,80TL’ye yükseltiyoruz 3Ç23 sonuçlarının ardından
yapılan beklenti revizyonlarına istinaden hedef fiyatımızı 70,90TL’den 79,80TL’ye
yükseliyoruz ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse, 2024 tahminlerimize
göre 2,5x FD/FAVÖK ve 5,4x F/K ile cazip diyebileceğimiz seviyelerde işlem görmektedir.

### >>SONRAKİ SAYFA: BIMAS-BİM Birleşik Mağazalar