# Oyak Yatırım’dan yüzde 77 getiri sunan hisse önerisi 

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/oyak-yatirimdan-yuzde-77-getiri-sunan-hisse-onerisi-112644h/
- Yayımlanma: 2024-09-12T16:12:23+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Oyak Yatırım, Pasifik GYO’nun açıkladığı bilanço rakamlarına dair incelemelerin 
ardından yayınladığı raporda PSGYO hisseleri için hisse başına 2,73TL hedef fiyatla
ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi verdi ve şirketi takip ettiği şirketler kapsamına
aldı. 

**Oyak Yatırım’ın rapor şöyle oldu: **

Pasifik GYO’yu hisse başına 2,73TL hedef fiyatla ve “Endeks
Üzeri Getiri” tavsiyesi
ile takip ettiğimiz şirketler kapsamınaalıyoruz. Pasifik GYO, Next Level Ankara,
Next Level Loft, NextLevel Çayyolu ve Merkez Ankara gibi yenilikçi ve modern projelereimza
atarak konut sektöründeki konumunu güçlendirmiştir. PasifikGYO, Ankara’da gayrimenkul
sektörüne yön veren firmalardan birihaline gelmiştir. Pasifik GYO, 2021 yılında 
Emlak GYO ile imzaladığısözleşme ile İstanbul konut piyasasına giriş yaptı. Göktürk
veKemerburgaz’da iki arsa satın alarak İstanbul’daki yatırımlarınıhızlandırdı. Pasifik
GYO şu anda İstanbul’da Next Level İstanbul,Next Level Country ve Next Level Kemer
olmak üzere üç projeyürütüyor. Şirket ayrıca Bodrum’da da bir proje yürütüyor. Şirketin2024
satışlarının yıllık %33 artışla 2,5 milyar TL’ye, 2025’de iseMerkez Ankara ve Next
Level İstanbul’un katkısıyla %37 artışla 3,4milyar TL’ye yükselmesini bekliyoruz.
Net karın 2024 yılında yıllık%132 artışla 2,3 milyar TL’ye, 2025 yılında ise %7 
artışla 2,5 milyarTL’ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Pasifik GYO’nun mevcutdeğerlemesini
25T 2,9x F/K ve 0,2x F/DD ile cazip bulurken, cariNAD iskontosunu %71 olarak hesaplıyoruz.

![ekran-goruntusu-2024-09-12-160845.png](https://www.borsatek.com/d/other/ekran-
goruntusu-2024-09-12-160845.png)

**Saklı değer önümüzdeki yıllarda ortaya çıkacak.**

Pasifik GYO, Next Level İstanbul projesinde 1Y24 itibariyle %28
tamamlanma oranına
ulaşırken, Göktürk ve Kemerburgaz’dakiprojelerine de başlamış durumdadır. Şirketin
Bodrum projesinin yapıruhsatı sürecinin de yakın zamanda tamamlamasını bekliyoruz.
2023sonu ekspertiz raporlarına göre, İstanbul ve Bodrum’daki projelerintdeğeri 30,5
milyar TL olup, Pasifik GYO’nun mevcut piyasadeğerinin dört katına denk gelmektedir.

![ekran-goruntusu-2024-09-12-160857.png](https://www.borsatek.com/d/other/ekran-
goruntusu-2024-09-12-160857.png)

**Net borcun FAVÖK’e oranının daha da iyileşmesini bekliyoruz.**

Şirketin 2024 FAVÖK’ünün Merkez Ankara’nın artan satışlarıyla yıllık
bazda %33’lük
güçlü bir büyüme kaydederek 785mn TL’yeulaşmasını öngörüyoruz. Bunları yansıtarak,
2024 net borcunFAVÖK’e oranının 2023’teki 12,8x seviyesinden 10,0x’e gerilemesiniöngörüyoruz.
Next Level İstanbul projesinin satışları önümüzdeki ikiyıl boyunca şirketin nakit
pozisyonunu destekleyecektir. Next Levelİstanbul projesinin 2025 yılında kara katkı
sağlaması bekleniyor.Bununla birlikte, 2025 FAVÖK’te %62 büyüme bekliyoruz, bu da
netborcun FAVÖK’e oranını 7,0x’e çekecektir.

![ekran-goruntusu-2024-09-12-160907.png](https://www.borsatek.com/d/other/ekran-
goruntusu-2024-09-12-160907.png)

**Yüksek NAD iskontosu ile cazip görünüyor.**

Pasifik GYO, mevcut NAD’ine göre %71 gibi cazip bir iskonto ile işlem
görmektedir.
Şirketin artan karlılık ve daha yüksek nakit girişleri ileyüksek temettü ödeme potansiyeli
olduğunu düşünüyoruz.Makroekonomik koşullardaki potansiyel iyileşme ve hükümetin
2025yılında cazip kredi oranlarıyla başlatacağı konut kampanyaları hisseiçin önemli
katalistlerdir.

![ekran-goruntusu-2024-09-12-161119.png](https://www.borsatek.com/d/other/ekran-
goruntusu-2024-09-12-161119.png)