# Özel sektör tahvil borçlanmaları iki katına çıktı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ozel-sektor-tahvil-borclanmalari-iki-katina-cikti-43535h/
- Yayımlanma: 2019-02-25T22:52:12+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Reklam

 [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50})

OECD’nin “Gelenek Dışı Para Politikası Döneminde Özel Sektör Tahvil Piyasaları (
Corporate Bond Markets in a Time of Unconventional Monetary Policy)” başlıklı raporunda,
2008 finansal krizi döneminde yıllık ortalama 864 milyar dolar düzeyinde olan özel
sektör tahvil borçlanmaları yıllık ortalamasının 2018 yılında 1.7 trilyon dolara
ulaştığı ve toplam özel sektör borçlanmalarının da “13 trilyon dolara” ulaştığı 
uyarısı yapıldı.

OECD raporu yönetici özetine göre:

2008 yılındaki mali krizden bu yana, finansal olmayan özel sektör şirketleri borçlarını
tahvillerle artırdılar.

2008-2018 arasında özel sektör tahvil ihracı, mali krize yol açan yıllarda yıllık
ortalama 864 milyar dolar ile karşılaştırıldığında, yıllık ortalama 1.7 trilyon 
dolara yükseldi.

Sonuç olarak, finansal olmayan şirketler tarafından ihraç edilen şirket tahvilleri
biçimindeki küresel borç, 2018 sonunda neredeyse 13 trilyon dolara ulaştı. Bu, 2008
yılında görülen reel değerlerin iki katı oldu.

Birleşik Devletler, şirket tahvilleri için en büyük pazar olmaya devam ediyor. Ancak,
Japonya, Birleşik Krallık, Fransa ve Kore de dahil olmak üzere diğer birçok ekonomide
yer alan finansal olmayan şirketler, borçlanma aracı olarak şirket tahvilleri kullanımlarını
artırdı.

Küresel ölçekte, en önemli kayma Çin şirket tahvili piyasasının hızlı büyümesi olmuştur.
Çin, 2008 krizinden önce ihmal edilebilir düzeyde bir ihracat seviyesinden, 2016
yılında dünyanın en yüksek ikinci sırasına giren 590 milyar dolarlık rekor bir ihraç
miktarına geçti.

Şirket tahvillerinin kullanımındaki artış, finansal olmayan şirketler için geçerli
bir uzun vadeli finansman kaynağı ve yatırımcılar için cazip bir varlık sınıfı olarak
kurumsal tahvillerin kullanımını teşvik etmeyi amaçlayan birçok ekonomide yasal 
girişimlerle desteklendi.

Tahvil kullanımındaki artış, genişleyici para politikasının amaçları ve büyük merkez
bankalarının niceliksel gevşetme şeklinde konvansiyonel olmayan tedbirleri ile de
tutarlıdır.

İlk olarak, küresel ekonomik büyüme ile ilgili endişeler var. Bir kriz durumunda,
yüksek kaldıraçlı şirketler borçlarını karşılamada zorluk çekeceklerdir, bu da daha
düşük yatırım ve daha yüksek temerrüt oranları ile düşüşün etkilerini artırabilir.

İkincisi, ana merkez bankaları yakın zamanda olağanüstü önlemlerin kullanımını değiştirmiş
olsa da, para politikasının gelecekteki yönü kurumsal tahvil piyasalarındaki dinamikleri
etkilemeye devam edecektir.

Son olarak, hükümetlerin tahvil piyasalarından elde ettikleri brüt borçlanmalar,
2019 yılında OECD Ülke Borç Verme Görünümü 2019’da gösterildiği gibi yeni bir rekor
seviyeye ulaşacak şekilde ayarlandı.

Bu alanlardaki herhangi bir gelişme, finansal olmayan şirketlerin, önümüzdeki üç
yıl 4 trilyon dolar değerinde şirket tahvili ödemesi veya geri ödeme yapması gerekecek.

Bu rakam ABD Merkez Bankasının (Fed) toplam bilançosuna yakın. Ayrıca, 2018’de şirket
tahvillerinin küresel net ihracı, 2017’ye göre yüzde 41 azalarak 2008’den bu yana
en düşük hacme ulaştır.

Önemli olarak, yatırım amaçlı olmayan tahvillerin net ihracı, 2018’de yatırımcılar
arasında risk iştahının azaldığını ortaya koydu. Bunun son yirmi yılda gerçekleştiği
tek yıl 2008’de gerçekleşti.