# Pegasus PGSUS hisseleri için yeni hedef fiyat

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/pegasus-pgsus-hisseleri-icin-yeni-hedef-fiyat-106704h/
- Yayımlanma: 2024-03-05T15:04:03+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Alnus Yatırım, PGSUS-Pegasus için hedef fiyatını 1.310,00 TL, tavsiyesini “AL” olarak
belirledi. Pegasus hisseleri son kapanışını (4 Mart 2024) 836 TL’den gerçekleştirmişti.
Alnus Yatırım’ın hedef fiyatı son kapanış fiyatına oranla % 57 prim potansiyeli 
barındırıyor.

Alnus Yatırım’ın PGSUS değerlendirmesi şöyle:

PGSUS’un, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
 Şirketin ‘Hasılat’ı, 
senelik bazda 27,8 Milyar TL(yüzde 65,0) düzeyinde artış gösterirken; yüzde 57,3
civarında artışgösteren tarifeli uçuş gelirlerinin coğrafi dağılımında ise; yüzde
62,6 ile Avrupa kıtası başı çekti. Hasılat’taki yüzde 65,0’lik artışa karşın, yakıt
giderleri öncülüğünde yüzde 72,4 oranında artan ‘Satışların Maliyeti’ kalemi; ‘Brüt
Kâr’daki artışın yüzde 45,3 civarında olmasında önemli rol oynadı.

 Şirketin ‘Faaliyet Giderleri(Genel Yönetim, Pazarlama-Satış-Dağıtım ve Araştırma-
Geliştirme)’, geçen yılın aynı
dönemine(2022/12) göre yüzde 54,2 oranında(1,05 Milyar
TL civarında) artarken; büyük oranda kur farkı giderlerini yansıtan ‘Diğer Net Esas
Faaliyet Giderleri(-)’ kaleminde ise 41,3 Milyon TL’lik oldukça sınırlı azalış görülmüş
durumda. Büyük oranda hasılattaki artışı yansıtan ‘Esas Faaliyet Kârı’nda 3,4 Milyar
TL ve ‘FAVÖK’ tutarında 7,5 Milyar TL civarında artış oluşmuştur.

 Diğer yandan, büyük oranda Kur Korumalı Mevduat faiz geliri ve Eurobond faiz geliri
gibi unsurların etkili olduğu ‘Net Yatırım Faaliyet Gelirleri(+)’; senelik bazda
893,6 Milyon TL artış gösterirken, büyük oranda kur farkı gelir/gideri ve faiz gelir/
gider mahsubunu gösteren ‘Net Finansman Giderleri(-)’ kalemi ise; 810,3 Milyar TL
artmıştır. Önceki yılda(2022) 481,2 Milyon TL civarında ‘Ertelenmiş Vergi Geliri’
elde eden şirket, cari yılda(2023) ise 10,8 Milyar TL civarında oldukça yüksek ‘
Ertelenmiş Vergi Geliri’ elde etmiş ve yüzde 194,4 oranında artan ‘Net Dönem Kârı’
da, bu durumdan doğrudan(ki, Net Dönem Kârı’ndaki senelik artış miktarı 13,8 Milyar
TL’dir) etkilenmiştir.

 2023 yılında, toplam AKK(kilometre başına arz edilen koltuk) yüzde 22 oranında
artış gösterirken; dış hat AKK’sindeki artış oranı yüzde 24 olmuş ve Pandemi öncesindeki
yıl olan 2019’a göre yüzde 54 oranında artmıştır. Toplam misafir sayısı; senelik
bazda yüzde 19 oranında artarken, dış hat konma başına misafir miktarı ise; 2022’
deki 161 seviyesinden 169 düzeyine ulaşmıştır.

 Şirket, 2024 yılında; toplam AKK’de yüzde 10-12 bandında artış öngörmekte. Piyasa
genelindeki ‘dengeli’ talep-kapasite arzı beklentisinin; 2024 yılı için yolcu birim
gelirleri açısından yatay seyir sinyali verdiğini belirten şirket, yan gelir/misafir
kaleminde ise; orta-yüksek tek haneli büyüme öngörmektedir. 2024 gider kalemlerinde;-
özellikle personel giderlerinde- artış yönlü baskının devam edeceğini de tahmin 
eden şirketin, yakıt hariç CASK(AKK başına birim gider) parametresindeki beklentisi
ise; orta-yüksek tek haneli artış yönünde. Şirket ayrıca, 2024 yılında global ölçekte
en yüksek FAVÖK marjına sahip havayolları arasında olmaya devam edileceğini öngörmekte.

 Şirket hisseleri için, 12 aylık periyodu kapsayan fiyat hedefimizi; ‘’AL’’ tavsiyesi
ile 1.310,00 TL olarak belirliyoruz.