# Pfizer ile Gilead karşılaştırmasında hangi ilaç şirketi daha güçlü büyüyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/pfizer-gilead-buyume-karsilastirmasi/
- Yayımlanma: 2026-08-23T23:33:52+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Pfizer’ın önümüzdeki yıllarda geçmişin gişe rekortmeni ürünlerinin yerini yeni ilaçlarla
doldurup dolduramayacağı yakından izleniyor. Gilead Sciences’ın ise yalnızca bir
HIV şirketi olmaktan çıkıp çıkamayacağı sorgulanıyor. [Pfizer](https://www.borsatek.com/pfizer-trumpla-anlasti-hisseleri-sert-yukseldi/)‘
ın yeni nesil ilaçları güç kazanıyor ancak bu büyüme henüz şirketin geneline yansımadı.
Gilead ise daha hızlı büyüyor, fakat performansı büyük ölçüde tek bir tedavi alanında
yoğunlaşmış durumda.

## Pfizer’ın COVID dışı portföyü büyüme gösteriyor

[Pfizer](https://www.borsatek.com/eli-lilly-piyasa-degeri-rekoru/)‘ın çeyrek dönemdeki
en güçlü sonucu, COVID dışı portföyünün performansından geldi. Comirnaty ve Paxlovid
hariç tutulduğunda gelir operasyonel bazda yüzde 5 arttı. Lansmanı yapılan ve satın
alma yoluyla edinilen ürünler 3,2 milyar dolar gelir üretirken bu kalemde operasyonel
büyüme yüzde 18’e ulaştı. Büyüme birden fazla ürün ailesinden geldi. Padcev geliri
mesane kanserinde artan pazar payının desteğiyle operasyonel bazda yüzde 23 yükselerek
667 milyon dolara çıktı. Vyndaqel ailesi 1,76 milyar dolar gelir üretirken bu rakam
operasyonel bazda yüzde 8 arttı. Lorbrena ise operasyonel bazda yüzde 37 büyüdü.
Söz konusu ürünler, COVID kaynaklı talep gerilerken [Pfizer](https://www.pfizer.com/)‘
a gelirini yeniden inşa etmesi için birden fazla kanal sunuyor.

Pfizer, düşük enfeksiyon seviyelerinin Paxlovid kullanımını baskılamasının ardından
2026 yılı COVID ürünleri gelir tahminini yaklaşık 5 milyar dolardan 4 milyar dolara
indirdi. Buna karşın beklentilerin üzerinde gerçekleşen COVID dışı satışlar, şirketin
toplam gelir beklentisinin orta noktasını 500 milyon dolar yukarı çekmesine imkan
tanıdı. Maliyet azaltımları da şirkete ek destek sağlıyor. Pfizer, maliyet yeniden
yapılandırma programından 2029 yılına kadar yaklaşık 6,7 milyar dolar tasarruf bekliyor.
Ayrı bir üretim optimizasyonu programının ise 3 milyar dolar daha katkı sağlaması
öngörülüyor; bu da iki programdan toplam beklenen tasarrufu yaklaşık 9,7 milyar 
dolara çıkarıyor. Daha sade bir maliyet yapısı, Pfizer’ın kâr marjlarını korumasına
ve onkoloji ile obezite gibi alanlara yatırım yapmaya devam etmesine yardımcı olabilir.

![Pfizer](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/08/pfizer_covid_19_vaccine_virus_medical_injection_hospital_biontech_ampoule_bulgaria-
1.jpg)

## Gilead Sciences HIV dışında da büyüme kaydediyor

Gilead Sciences ise şu an için belirgin şekilde daha güçlü bir temel büyüme performansı
sergiliyor. Veklury hariç ürün satışları yüzde 10 artışla 7,6 milyar dolara ulaştı.
HIV satışları yüzde 12 artarak 5,7 milyar dolara çıkarken Biktarvy geliri yüzde 
7 artışla 3,8 milyar dolara, Descovy satışları ise yüzde 48 artışla 967 milyon dolara
yükseldi. Gilead’ın altı ayda bir uygulanan enjeksiyon formundaki HIV önleme ilacı
Yeztugo, lansmanının ivme kazanmasıyla 232 milyon dolar gelir katkısı sağladı. Ürün,
halihazırda baskın konumdaki HIV portföyüne önemli bir büyüme unsuru daha ekliyor.

Büyüme yalnızca HIV alanıyla sınırlı kalmadı. Karaciğer hastalıkları satışları yüzde
10 artışla 877 milyon dolara ulaşırken Livdelzi geliri 78 milyon dolardan 167 milyon
dolara çıkarak ikiye katlanmanın üzerinde arttı. Trodelvy satışları yüzde 26 artışla
457 milyon dolara yükseldi; bu da Gilead’ın anlamlı bir onkoloji iş kolu inşa ettiğine
dair ek bir kanıt sunuyor. Şirket yönetimi bu gelişmelerin ardından 2026 yılı ürün
satışı beklentisini 30,1-30,4 milyar dolara, Veklury hariç ürün satışı beklentisini
ise 29,8-30,1 milyar dolara yükseltti.

## Pfizer’ın şirket genelindeki büyümesi sınırlı kalıyor

Pfizer’ın şirket genelindeki ivmesi ise mütevazı seviyede kalmaya devam ediyor. 
Gelir yüzde 3 artışla 15,03 milyar dolara ulaştı ancak operasyonel büyüme yalnızca
yüzde 1 oldu; raporlanan artışa olumlu kur hareketleri de katkı sağladı. Şirket 
ayrıca 4,3 milyar dolarlık nakit dışı maddi olmayan varlık değer düşüklüğü kaydının
ardından 248 milyon dolar GAAP net zarar açıkladı. Yaklaşan patent uçurumu, şirketin
yatırım hikayesine ek bir zorluk daha ekliyor. Pfizer’ın beklentileri, 2026 yılında
yakın zamanda ve gelecekte beklenen jenerik ile biyobenzer rekabetinden kaynaklanan
tahmini 1,1 milyar dolarlık gelir baskısını da içeriyor. Eliquis, Ibrance ve Xtandi
gibi önemli ürün ailelerinin gelecekte baskı altında kalacak olması, yeni ilaçların
şu anda ürettiklerinden çok daha fazla geliri zamanla telafi etmesi gerektiği anlamına
geliyor.

![Pfizer](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/08/pfizer_toluca_is_pharmaceutical_plant_finans_piyasa.
jpg)

Gilead Sciences açısından temel risk ise yoğunlaşma. HIV, çeyreklik ürün satışlarının
yaklaşık dörtte üçünü oluşturuyor; bu durum şirketi karaciğer hastalıkları ve onkolojideki
ilerlemeye rağmen tek bir tedavi alanına yoğun şekilde bağımlı bırakıyor. Çeşitlendirme
stratejisi de maliyetli oldu. Gilead, büyük ölçüde Arcellx, Tubulis ve Ouro Medicines
ile ilişkili 11,2 milyar dolarlık satın alınan araştırma-geliştirme gideri kaydetti.
Bu işlemler hisse başına 8,45 dolarlık GAAP zararı ve 6,75 dolarlık GAAP dışı zarara
katkı sağladı. Bu yatırımların uzun vadeli getirisi, henüz kanıtlanmamış klinik 
ve ticari başarıya bağlı bulunuyor.

Mevcut onkoloji çeşitlendirmesi de dengesiz seyrediyor. Hücre tedavisi satışları
rekabet baskısıyla yüzde 14 gerileyerek 417 milyon dolara indi; Yescarta yüzde 12,
Tecartus ise yüzde 24 düşüş kaydetti. Gilead Sciences şu anda daha güçlü bir büyüme
hikayesi sunuyor. Temel iş kolu çift haneli oranda büyüyor, Yeztugo HIV önleme alanına
ivme katıyor, Trodelvy ve Livdelzi ise ana iş kolunun dışında büyüme yaratıyor. 
Pfizer’ın toparlanma süreci ise inandırıcı fakat henüz olgunlaşmamış durumda. Yeni
ürünleri ve maliyet azaltımları görünümü iyileştirse de yüzde 1’lik operasyonel 
büyüme ve gelecekteki önemli patent riski, önünde yapılacak daha çok iş bulunduğunu
gösteriyor. Gilead bugün için daha net bir büyüme sunarken Pfizer, uygulamaya daha
bağımlı bir toparlanma fırsatı olmayı sürdürüyor.

### Pfizer neden 2026 COVID gelir tahminini düşürdü?

Düşük enfeksiyon seviyelerinin Paxlovid kullanımını baskılaması nedeniyle Pfizer,
2026 yılı COVID ürünleri gelir tahminini yaklaşık 5 milyar dolardan 4 milyar dolara
indirdi.

### Gilead Sciences’ın büyümesi hangi alanlarda yoğunlaşıyor?

Gilead Sciences’ın büyümesi büyük ölçüde HIV portföyünde, özellikle Biktarvy, Descovy
ve yeni lansmanı yapılan Yeztugo ürünlerinde yoğunlaşıyor; ayrıca Trodelvy ve Livdelzi
ile onkoloji ve karaciğer hastalıkları alanlarında da büyüme kaydediyor.

![Pfizer](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/08/pfizer_covid_19_vaccine_virus_medical_injection_hospital_biontech_ampoule_bulgaria.
jpg)