# Porsche zararı Volkswagen’in kâr hedeflerini nasıl vuruyor?

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/porsche-volkswagen-kar-uyarisi/
- Yayımlanma: 2026-09-22T07:56:12+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Volkswagen, spor otomobil markası [Porsche](https://www.borsatek.com/porsche-apple-ozel-tasarim-yarisi/)‘
deki değer kaybı nedeniyle 2026 yılı kâr marjı beklentisini en fazla yüzde 1’e düşürdü.
Alman otomotiv devi, [Porsche](https://www.borsatek.com/porsche-vartaya-ortak-olacak-110826h/)‘
deki yüzde 75 hissesi için 6 milyar avroluk (6,9 milyar dolar) değer düşüklüğü kaydettiğini
açıkladı. Şirket, sadece birkaç hafta önce grubun 89 yıllık tarihindeki en kapsamlı
yeniden yapılanma planı kapsamında ağır istihdam kesintileri konusunda anlaşmaya
varmıştı.

## Porsche halka arzının parlak günleri geride kaldı

Porsche, 2022 yılında Avrupa’nın son yıllardaki en büyük halka arzlarından biriyle
borsaya kote olmuştu. Dört yıldan az bir süre içinde şirket, Volkswagen grubunun
en değerli varlığı konumundan grubun en büyük sorun kaynaklarından birine dönüştü.
Çin’de bir zamanlar güçlü konumda bulunan Porsche, bu pazardaki liderliğini kaybetti.
Elektrikli araçlara geçiş sürecinde yaşanan maliyetli hatalar da markanın performansını
olumsuz etkiledi.

Volkswagen’in en büyük on hissedarından biri olan Deka’nın yöneticisi Ingo Speich,
yeniden yapılanma anlaşmasının hemen ardından gelen değer düşüklüğü açıklamasını“
çok olumsuz bir sinyal” olarak nitelendirdi. Speich, [Reuters](https://www.reuters.com/)‘
a yaptığı açıklamada durumun kırılganlığını koruduğunu ve öngörülebilirliğin oldukça
sınırlı olduğunu vurguladı. Speich, açıklanan yeniden yapılanma önlemlerinin yeterli
olup olmayacağının belirsizliğini koruduğunu ifade etti.

![Volkswagen](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/08/volkswagen_stylish_golf_gti_parked_wet_kentsel_sokak_raindrops_windshield_showcasing-
scaled.jpg)

Jefferies analistleri, bir yıl önce kaydedilen 2,7 milyar avroluk değer düşüklüğünün
ardından gelen yeni yazım, Volkswagen’de denetim eksikliğine işaret ettiğini belirtti.
Analistler, şirketin “bitmek bilmeyen temizlik sürprizleri” yaşadığını kaydetti.

## Porsche kâr marjları Skoda’nın gerisinde kaldı

Otomotiv sektörü analisti Ferdinand Dudenhoeffer, Porsche’nin kâr sürükleyicisi 
olduğu günlerin sona erdiğini değerlendirdi. Dudenhoeffer, markanın bir zamanlar
yüksek olan kâr marjlarının şimdi grup ortalamasının altına düştüğünü ve hatta Volkswagen’in
bütçe dostu markası Skoda tarafından geride bırakıldığını kaydetti.

Dudenhoeffer, Porsche’nin “hacimden ziyade değer” stratejisiyle giderek küçüldüğünü
ifade etti. Analiste göre, kâr marjları iyi görünse bile elde edilecek toplam kâr
oldukça sınırlı kalacak. Bağımsız otomotiv analisti Matthias Schmidt ise Çek markası
Skoda’nın grup içinde etkin biçimde “yeni Porsche” konumuna yükseldiğini belirtti.

![Çin pazarı](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/11/Cin-ve-ABD-
pazarinda-son-durum.webp)

Reuters tarafından görülen bir iç yazışmada Porsche CEO’su Michael Leiters, şirketin
orta vadeli yüzde 10 ila yüzde 15 aralığındaki kâr marjı hedefinde ısrarcı olduğunu
bildirdi. Leiters, ekim ayında yapılacak sermaye piyasaları gününden önce yazışmada,
ne mevcut iş yılı ne de orta vadeli hedef için yeni bir tahmin bulunmadığını kaydetti.

 | Gösterge | 2022 (halka arz yılı) | Güncel durum | 
 | Volkswagen’in Porsche üzerindeki şerefiye değeri | 18,8 milyar avro | Yaklaşık 10 milyar avro | 
 | Hedeflenen kâr marjı | Yüzde 20 | Yüzde 10-15 aralığı (orta vadeli hedef) | 
 | Volkswagen grup kâr marjı beklentisi (2026) | – | En fazla yüzde 1 |

## Çin ve ABD pazarlarındaki gerileme sürüyor

Porsche, Kuzey Amerika, Orta Doğu, Afrika ve Hindistan bölgesinin yanı sıra Çin 
pazarında da satış düşüşüyle karşı karşıya. Çin’deki teslimat sayıları son dört 
yılda yarıdan fazla azaldı. Şirketin Çin’deki bayi ağını daraltması ve ABD pazarındaki
gümrük tarifelerinin baskısı, gelecekteki satış hacimleri konusunda belirsizlik 
yaratıyor.

Alman otomotiv araştırma grubu CAM’den Stefan Bratzel, Volkswagen üzerindeki baskının
şu anda en yüksek seviyesinde olduğunu belirtti. Bratzel, yalnızca maliyet kesintilerinin
Volkswagen’i içinde bulunduğu krizden çıkaramayacağını vurguladı.

Volkswagen CEO’su Oliver Blume, grup çapında yüzde 9’luk faaliyet kâr marjı hedefine
on yılın sonuna kadar ulaşmayı amaçlıyor. Bernstein analistleri, Porsche’deki beklenen
kâr düşüşünün, Blume’nin daha derin kesintiler için savunduğu politikaları destekleyici
bir unsur olarak görülebileceğini kaydetti.

Almanya genelindeki otomobil fabrikalarında binlerce işçi, pazartesi günü kesintileri
protesto etti. Gösteriler, krizin yalnızca Porsche ve Volkswagen ile sınırlı kalmadığını,
Alman otomotiv sektörünün Çinli rakipler ve ABD gümrük tarifeleri arasında sıkıştığını
gösterdi.

### Volkswagen’in Porsche’deki değer düşüklüğü ne kadar?

Volkswagen, Porsche’deki yüzde 75 hissesi için 6 milyar avro (6,9 milyar dolar) 
değer düşüklüğü kaydetti. Bu tutar, bir yıl önce kaydedilen 2,7 milyar avroluk değer
düşüklüğünün ardından geldi.

### Porsche’nin kâr marjı hedefi nedir?

Porsche CEO’su Michael Leiters, şirketin orta vadeli kâr marjı hedefinin yüzde 10
ila yüzde 15 aralığında kaldığını ve bu hedefte herhangi bir değişiklik olmadığını
açıkladı.

![Porsche](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/05/porsche-apple.
jpg)