# BIST 100 rekor kırarken Sasa hisseleri neden taban oldu?

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sasa-hisseleri-neden-taban-oldu/
- Yayımlanma: 2026-01-09T07:54:27+03:00
- Yazar: Kenan SÖZBİR

Borsa İstanbul, 8 Ocak 2026 Perşembe günü tarihinin en hareketli seanslarından birine
sahne oldu. Hafta başında 12 bin puanı aşan endeks üst üste dördüncü işlem gününü
de rekorla tamamladı. Borsadaki bu coşkuya rağmen bir kaç yıl öncesine kadar BIST
100’ün en değerli şirketi sanayi devlerinden **[Sasa](https://www.sasa.com.tr/)**
genel piyasa trendinden negatif yönde keskin bir şekilde ayrıştı.

Açılışla birlikte gelen satışların etkisiyle taban olan hisse yüzde 9.96 kayıpla
günü tamamladı. Sosyal medyadan çeşitli yayınlara kadar bir çok mecrada rekor kıran
bir piyasada yaşanan bu çöküşün nedenleri sorgulandı.

Güne pozitif bir atmosferde başlayan borsada bankacılık ve holding hisselerinin 
öncülüğünde risk iştahı yükselirken, **[Sasa](https://www.borsatek.com/sasa-hissesi-teknik-olarak-kritik-esikte/)**
payları açılışla birlikte gelen yoğun satış emirleriyle sarsıldı. Önceki kapanışını
2,93 TL seviyesinden yapan hisse, seansın başlamasıyla %9,61 oranında değer kaybederek
devre kesici uygulamasına takıldı.

Endeksin rekor kırdığı bir günde yaşanan bu negatif ayrışma, sorunun makroekonomik
nedenlerden ziyade şirkete özgü gelişmelerden kaynaklandığını net bir şekilde ortaya
koyuyor.

Satış baskısının temel katalizörü, şirketin bir önceki akşam Kamuyu Aydınlatma Platformu’na(
KAP) yaptığı bildirim oldu. Yönetim, yurt dışındaki nitelikli yatırımcılara yönelik
500 milyon Euro tavanlı “Paya Dönüştürülebilir Tahvil” ihracının 415 milyon Euro’luk
kısmının tamamlandığını duyurdu.

Gün sonunda hisse fiyatında oluşan kayıp, yatırımcıların kasaya girecek nakit kaynağı
olumlu değerlendirmek yerine, bu enstrümanın getireceği teknik risklerine odaklanmayı
tercih ettiğini gösterdi.

## Sasa tahvil ihracı ve sulandırma riski

![SASA](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/01/SASA_3-1024x604.jpg)

Yaklaşık 4 yıl önce 24 milyar 153 milyon USD ile Borsa İstanbul’un en değerli şirketi
olan SASA’nın piyasa değeri dünkü kapanışı ile 2 milyar 569 milyon USD’ye geriledi.
Yine dünkü kapanış fiyatı ile SASA hisseleri TL bazında son 3,5 yılın, USD bazında
ise son 6 yılın en düşük seviyesine düştü.

Yatırımcıların bu tepkisini anlamak için ihraç edilen tahvilin yapısını incelemek
gerekiyor. Şirket, %4,5 ile %5 arasında değişen bir faiz oranıyla borçlanarak finansman
maliyetini düşürmeyi hedefledi. Ancak tahvillerin “hisseye dönüştürülebilir” özelliği,
mevcut ortaklar için “sulandırma” (dilution) riskini beraberinde getirdi.

Borç vadesi geldiğinde veya belirli koşullar oluştuğunda tahvillerin hisse senedine
dönüşmesi, toplam pay sayısını artırarak hisse başına düşen kârı azaltıyor. Piyasa,
gelecekte oluşacak bu etkiyi bugünden fiyatlamayı seçti.

Kurumsal yatırımcıların uyguladığı arbitraj stratejileri de düşüşü hızlandıran bir
diğer faktör olarak öne çıktı. Uluslararası fonlar, satın aldıkları tahvilin riskini
dengelemek (hedge etmek) amacıyla spot piyasada **Sasa** hisselerini açığa sattı.“
Convertible Arbitrage” olarak bilinen bu işlem, hisse fiyatı düştüğünde fonun zarar
etmesini engelliyor. Sosyal medyada “yabancı kaçışı” olarak yorumlanan takas değişimlerinin
büyük bir kısmı, aslında bu teknik koruma mekanizmasının bir sonucu olarak gerçekleşti.

Öte yandan kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in şirketin notunu ‘CCC’ seviyesinde
tutması da algıyı zayıflattı. Yatırımcılar, şirketin normal banka kredileri yerine
hisse opsiyonlu tahvil ihracına yönelmesini, finansman erişimindeki zorlukların 
bir işareti olarak yorumladı. Şirketin elde ettiği 415 milyon Euro’yu kısa vadeli
borçların refinansmanında kullanacak olması, büyüme odaklı yatırımcıların ilgisini
zayıflattı.

## Teknik göstergeler ve yatırımcı psikolojisi

![SASA](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/01/SASA_4-1024x610.jpg)

Sasa hisselerinin son dönem fiyat hareketleri incelendiğinde teknik görünümde ciddi
bir bozulma göze çarpıyor. Hisse fiyatının 2,90 – 3,00 TL bandındaki kritik destek
seviyelerinin altına sarkması, satış baskısının derinleşmesine yol açtı. Gün içinde
işlem hacminin 3,95 milyar TL seviyelerine ulaşması ise, düşüşün sadece küçük yatırımcı
paniğiyle değil, hacimli kurumsal çıkışlarla da desteklendiğini gösteriyor. Hareketli
ortalamaların altına inilmesi, kısa vadeli trendin satıcılı seyre döndüğünü teyit
etti.

Sosyal medya platformlarında ve borsa forumlarında ise hakim duygu panik oldu. Özellikle
şirketin geçmiş yıllardaki yüksek performansı nedeniyle sadık kalan bireysel yatırımcılar,
endeks rekor kırarken portföylerinin erimesi karşısında hayal kırıklığı yaşadı. 
Finansal okuryazarlık eksikliği nedeniyle tahvil ihracının “nakit girişi” boyutuna
odaklananlar, hissenin neden taban olduğunu anlamlandırmakta zorlandı.

**Sasa** hisselerindeki baskının bir süre daha devam edebileceğini öngörülebilir.
Tahvil ihracının yarattığı arz fazlası riski, hisse fiyatı yükseldikçe tahvil sahiplerinin
satışa geçme ihtimalini canlı tutuyor. Şirketin önümüzdeki dönemde açıklayacağı 
bilançolar ve borçluluk yapısındaki değişimler, hissenin uzun vadeli rotasını belirleyecek
ana unsurlar olacak.

![SASA](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/01/sasa_2-1024x559.png)