# Şeker Yatırım, ASELSAN için AL tavsiyesini ve hedef fiyatını korudu - Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-asels-hedef-fiyat-al-tavsiyesi/ - Yayımlanma: 2026-10-28T09:52:33+03:00 - Yazar: Haber Merkezi | 🏦 | Kurum | Şeker Yatırım | | 📈 | Hisse | ASELSAN **(ASELS)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **495.00 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %45.3 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-10-28 | --- Şeker Yatırım, 28 Ekim 2026 tarihinde yayımladığı araştırma raporunda ASELSAN’ın( ASELS) 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 495,00 TL’de sabit tuttu ve “AL” tavsiyesini sürdürdü. 27 Ekim 2026 tarihli kapanış fiyatına göre hedef fiyat yüzde 45,3 getiri potansiyeli taşımaktadır. ## Net kâr beklentileri yüzde 21 aştı ASELSAN, 3Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide finansallarına göre 11.227 mn TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Açıklanan net kâr, Şeker Yatırım’ın 9.255 mn TL olan beklentisinin yüzde 21,3 ve piyasanın 8.964 mn TL seviyesindeki medyan beklentisinin yüzde 25,2 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç25’te 6.182 mn TL ana ortaklık net kârı elde etmişti. Böylece net kâr yıllık yüzde 81,6 artarken net kâr marjı 5,0 yüzde puan yükselişle yüzde 19,3’e ulaştı. Net kârdaki güçlü artışta esas faaliyet kârının yüzde 59,4 yükselerek 15.523 mn TL’ye ulaşması ve geçen yılın aynı çeyreğindeki 677 mn TL vergi giderinin 885 mn TL vergi gelirine dönüşmesi etkili oldu. Buna karşılık net finansman giderleri, borçlanma faizleri ve banka kredilerine ilişkin kur farkı zararlarının artmasıyla 2.242 mn TL’den 4.195 mn TL’ye yükselirken net parasal pozisyon kaybı da 850 mn TL’den 1.194 mn TL’ye çıktı. Esas faaliyetlerdeki net kur farkı gelirlerinin 382 mn TL’den 2.590 mn TL’ye yükselmesi faaliyet kârını destekledi; dolayısıyla net kâr artışında operasyonel performansın yanı sıra vergi ve kur etkileri de önemli rol oynadı. ## Net satış gelirleri ve FAVÖK beklentileri aştı Net satış gelirleri yıllık yüzde 35,1 büyümeyle 58.063 mn TL’ye yükselerek Şeker Yatırım’ın 56.093 mn TL olan beklentisinin yüzde 3,5, piyasanın 55.166 mn TL’lik medyan beklentisinin ise yüzde 5,3 üzerinde gerçekleşti. Yurt dışı satışların yüzde 307 artışla 10.807 mn TL’ye ulaşması ve ciro içindeki payının yüzde 6,2’den yüzde 18,6’ya yükselmesi büyümenin ana itici gücü olurken yurt içi satışlar yüzde 17,2 artarak 47.256 mn TL oldu. Brüt kâr marjı 1,7 yüzde puan yükselerek yüzde 30,7’ye ulaşırken faaliyet giderleri yüzde 41,6 artışla 5.059 mn TL’ye çıktı. FAVÖK, yüksek katma değerli ürünlerin artan katkısı ve verimlilik iyileşmeleriyle yıllık yüzde 50,8 artarak 16.028 mn TL’ye ulaştı; Şeker Yatırım’ın 15.145 mn TL olan beklentisini yüzde 5,8 ve piyasa medyanını yüzde 11,5 aştı. FAVÖK marjı yıllık 2,9 yüzde puan artışla yüzde 27,6 seviyesine yükseldi. ## Rekor sipariş birikimi ve ihracat sözleşmeleri Sipariş göstergelerindeki hızlanma orta vadeli büyüme görünürlüğünü belirgin şekilde güçlendirdi. İlk dokuz ayda imzalanan yeni sözleşmeler 14,0 mlr ABD dolarına yükselirken bunun 9,1 mlr ABD doları yalnızca üçüncü çeyrekte gerçekleşti. Bakiye siparişler önceki çeyreğe göre 7,5 mlr ABD doları artarak tarihi zirve olan 30,7 mlr ABD dolarına ulaştı; alınan iş/satış oranı geçen yılın aynı dönemindeki 2,5x seviyesinden 4,4x’e yükseldi. Yeni ihracat sözleşmelerinin yüzde 34 artışla 1,9 mlr ABD dolarına ulaşması ve Oğulbey Teknoloji Üssü’nün ilk fazının devreye alınması, artan sipariş portföyünün teslimata dönüşmesini desteklemektedir. Dokuz aylık altyapı yatırımlarının yüzde 228 artışla 684 mn ABD dolarına ulaşması kapasite artışı açısından olumlu olmakla birlikte nakit ihtiyacını yükseltmektedir. ## Bilanço ve nakit akışı Bilanço tarafında finansal borçlar 2025 yıl sonundaki 53.526 mn TL’den 87.008 mn TL’ye yükselirken nakit ve nakit benzerleri 36.159 mn TL’den 31.845 mn TL’ye geriledi; böylece net finansal borç 17.367 mn TL’den 55.163 mn TL’ye yükseldi. İlk dokuz ayda işletme faaliyetlerinden 22.998 mn TL nakit yaratılmasına rağmen bu tutar geçen yılın aynı dönemindeki 31.258 mn TL seviyesinin altında kaldı. Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik toplam 61.585 mn TL nakit çıkışı, serbest nakit akışını yaklaşık 38.587 mn TL negatife taşıdı. Stoklardaki artış ve peşin ödenmiş giderler işletme sermayesini baskılarken alınan sipariş avanslarının 60.700 mn TL’ye ulaşması nakit akışını kısmen destekledi. ## Sonuç ve tavsiye Şeker Yatırım, ASELSAN’ın 3Ç26 sonuçlarını beklentileri aşan net kâr ve FAVÖK, hızlanan ihracat gelirleri, iyileşen operasyonel marjlar ve rekor sipariş birikimi nedeniyle hisse performansı açısından pozitif olarak değerlendirdi. Artan sipariş hacmi ve devreye alınan kapasite yatırımlarının orta-uzun vadeli büyüme potansiyelini desteklediği belirtilirken yükselen finansal borçlar, yoğun yatırım harcamaları ve negatif serbest nakit akışının yakından izlenmesi gerektiği vurgulandı. Kurum, şirket için 12 aylık pay başına hedef fiyatını 495,00 TL seviyesinde koruyarak 27 Ekim 2026 tarihli kapanış fiyatına göre yüzde 45,3 getiri potansiyeli öngörüsüyle “AL” tavsiyesini sürdürdü. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez; bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/asels- sayfa-1-2.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/ASELS-rapor-2026-10-28-2.pdf)