# Şeker Yatırım, Çimsa için tut tavsiyesini korudu

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-cimsa-icin-tut-tavsiyesini-korudu-63284h/
- Yayımlanma: 2021-05-05T14:16:35+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Detaylar şu şekilde:

“Çimsa 1Ç21’de 160,9mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde
ise şirket 8,2mn TL net zarar açıklamıştı. Açıklanan kar rakamı bizim bu çeyreğe
ilişkin tahminimiz olan 50mn TL ve piyasadaki ortalama beklenti olan 56mn TL’nin
oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç21’de 23,9mn TL yatırım faaliyetlerinden
gelir (1Ç20: 3,9mn TL) ve 44,1mn TL öz kaynak yöntemiyle değerlenen yatımlardan 
kâr (1Ç20: 15,6mn TL) elde ederken, buna karşın 23,4mn TL tutarında da net finansal
gider kaydetmiştir (1Ç20: 72,5mn TL).

Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %95,4 oranında
artarak 639,3mn TL olarak gerçekleşti (1Ç20: 327,1mn TL) (Şeker Yatırım: 549mn TL,
Ortalama Piyasa Beklentisi: 543mn TL). Yurt içi satış gelirleri 1Ç21’de yıllık bazda%
69,5 oranında artarak 307,6mn TL seviyesine çıkarken (1Ç20: 181,5mn TL), yurt dışı
satış gelirleri de %90,9 oranında artarak 412,9mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç20:
216,3mn TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda ilk çeyrekte çimento satış 
gelirleri yıllık bazda %102,3 oranında artışla 572,2mn TL olarak (1Ç20: 282,8mn 
TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %51,2 oranında artışla 67,0mn TL
olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 44,3mn TL).

Şirket bu çeyrekte 144,5mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç20: 54,2mn TL), FAVÖK marjı 
ise 1Ç21’de yıllık bazda 6,0 puan iyileşmeyle %22,6 olarak gerçekleşti (1Ç20: FAVÖK
Marjı: %16,6). Bizim bu çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 110mn TL seviyesindeyken,
piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 111mn TL seviyesindeydi.

Makroekonomik tahminlerimizi güncelleyerek %13,5 seviyesinde olan Risksiz Getiri
Oranını 200 baz puan artırarak %15,5 seviyesine yükseltirken, şirket için projeksiyon
beklentilerimizi de revize ettik. Bu düzenlemeler neticesinde şirket için 19,80 
TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 21,80 TL seviyesine 
çekiyoruz. Ancak, 04 Mayıs 2021 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımızın %3,5
düşüş potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket 2021T
F/K 6,02x ve 2021T FD/FAVÖK 7,53x çarpanlarıyla işlem görmektedir.”