# Şeker Yatırım, DOAS için hedef fiyatını düşürdü - Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-doas-hedef-fiyatini-dusurdu/ - Yayımlanma: 2026-11-10T15:14:20+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Şeker Yatırım | | 📈 | Hisse | Doğuş Otomotiv **(DOAS)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **240.00 TL** ▼ 302.90 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %74.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-10 | --- Şeker Yatırım, 10 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Doğuş Otomotiv (DOAS) için 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek hedef fiyatını 302,90 TL’den 240,00 TL’ye indirdi; “AL” tavsiyesini ise korudu. Mevcut fiyat düzeyine göre hesaplanan getiri potansiyeli %74 olarak belirlendi. ## 3Ç26 sonuçları beklentilerin belirgin altında kaldı Doğuş Otomotiv, 3Ç26’da TMS-29 etkisi dahil piyasa ortalama net kar beklentisinin aksine 434,1 mn TL net zarar açıkladı. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 2.750 mn TL net kar elde etmişti. Reuters Piyasa ortalaması 842 mn TL, Şeker Yatırım’ın tahmini ise 809 mn TL net kar yönündeydi. Net finansman giderlerindeki yıllık %15’lik düşüş (3Ç25: -2.538 mn TL, 3Ç26: -2.157 mn TL), net parasal pozisyon kazancındaki artış (3Ç26: 1.564 mn TL, 3Ç25: 727 mn TL), vergi giderlerindeki gerileme ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen kar katkısına karşın; satış gelirlerindeki sert daralma ile satışların maliyetinin gelirlere kıyasla daha sınırlı gerilemesi sonucunda brüt karlılıkta belirgin bozulma yaşandı. Yazılan faaliyet zararı ve net finansman giderleri, şirketin net zarar açıklamasındaki belirleyici unsurlar oldu. Şirketin 3Ç26’da toptan araç satışlarında (Škoda dahil) yıllık %18,3’lük daralma meydana geldi. Bir önceki yılın aynı döneminde 45.752 adet olan toptan satışlar, 3Ç26’da 37.385 adede geriledi. Net satış gelirleri, otomotiv pazarındaki daralma ve zayıflayan satış hacimlerinin etkisiyle TMS-29 etkisi dahil yıllık %34,9 düşüşle 49.263 mn TL’ye indi (3Ç25: 75.630 mn TL). Reuters Piyasa ortalaması 47.136 mn TL, Şeker Yatırım tahmini ise 46.403 mn TL olarak belirlenmişti. Satışların maliyetindeki düşüşün gelirlerdeki daralmanın gerisinde kalması sonucunda brüt kar 3Ç26’da yıllık %54 azalarak 4.680 mn TL’ye inerken brüt kar marjı yıllık 4,0 yüzde puan daralarak %9,5 olarak gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %88,6 azalarak piyasa beklentilerinin belirgin altında 639 mn TL seviyesinde kaldı (3Ç25: 5.608 mn TL; Reuters Piyasa Ort.: 2.507 mn TL; Şeker: 2.599 mn TL). FAVÖK marjı yıllık 6,1 yüzde puan daralarak %1,3’e geriledi (3Ç25: %7,4). ## Özet gelir tablosu | Milyon TL | 9A25 | 9A26 | Yıllık | 3Ç25 | 3Ç26 | Yıllık | | Satış Gelirleri | 221.659 | 168.709 | -23,9% | 75.630 | 49.263 | -34,9% | | Brüt Kar | 29.483 | 19.526 | -33,8% | 10.181 | 4.680 | -54,0% | | Brüt Kar Marjı | %13,3 | %11,6 | -1,7 yp | %13,5 | %9,5 | -4,0 yp | | Operasyonel Kar | 12.267 | 4.376 | -64,3% | 4.551 | -511 | A.D. | | Operasyonel Kar Marjı | %5,5 | %2,6 | -2,9 yp | %6,0 | %-1,0 | -7,1 yp | | FAVÖK | 15.364 | 7.532 | -51,0% | 5.608 | 639 | -88,6% | | FAVÖK Marjı | %6,9 | %4,5 | -2,5 yp | %7,4 | %1,3 | -6,1 yp | | Net Kar | 6.554 | 2.053 | -68,7% | 2.750 | -434 | A.D. | | Net Kar Marjı | %3,0 | %1,2 | -1,7 yp | %3,6 | %-0,9 | -4,5 yp | ## Temel bilanço göstergeleri | Bin TL (TMS-29 Etkisi) | 2025 | 9A26 | Değişim | | Varlıklar | 162.071.285 | 153.415.210 | -5,3% | | Nakit ve Nakit Benzerleri | 6.906.756 | 2.952.736 | -57,2% | | Ticari Alacaklar | 21.611.766 | 9.112.711 | -57,8% | | Stoklar | 37.457.658 | 47.671.542 | +27,3% | | Finansal Yatırımlar | 3.989.726 | 3.989.726 | 0,0% | | Özkaynak Yöntemine göre Değerlenen Yatırımlar | 14.586.229 | 15.575.191 | +6,8% | | Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 35.155.218 | 33.978.304 | -3,3% | | Kullanım Hakkı Varlıkları | 355.645 | 451.034 | +26,8% | | Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 25.358.518 | 25.466.577 | +0,4% | | Yükümlülükler | 77.399.262 | 74.254.341 | -4,1% | | Finansal Borçlar | 38.215.520 | 33.838.153 | -11,5% | | Ticari Borçlar | 23.811.538 | 29.792.030 | +25,1% | | Özkaynaklar | 84.672.023 | 79.160.869 | -6,5% | ## Kar payı avansı ve 2026 yılı beklentileri Doğuş Otomotiv, 3Ç26 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından ilgili ara hesap dönemi itibarıyla kar payı avansı dağıtılmamasına karar verildiğini duyurdu. Şirket, 2026 yılına ilişkin toplam yurt içi perakende otomotiv pazarı beklentisini( binek, hafif ticari ve ağır ticari) 1,2 mn adetten 1,15 mn adede aşağı yönlü revize ederken Škoda hariç Doğuş Otomotiv markalı araç satış hedefini 125.000’in üzerinden 130.000 adede yükseltti. Şirket ayrıca 2026 yılı yatırım harcaması beklentisini 5,0 mlr TL’den 4,0 mlr TL’ye düşürdü. ## Hedef fiyat ve tavsiye Şeker Yatırım, 3Ç26 sonuçlarının ardından modelini aşağı yönlü revize ederek DOAS için hedef fiyatını 302,90 TL’den 240,00 TL’ye indirdi; “AL” tavsiyesi korundu. Hisse için hesaplanan getiri potansiyeli %74 olarak belirlendi. Rapora göre satış hacimlerindeki daralma, brüt kar marjındaki belirgin erozyon, operasyonel karlılıktaki sert bozulma ve piyasa beklentilerinin aksine açıklanan net zararın yanı sıra FAVÖK’ün beklentilerin oldukça altında kalması nedeniyle 3Ç26 finansal sonuçlarının şirket payları üzerindeki kısa vadeli etkisinin negatif olacağı değerlendirildi. ## Hisse senedi bilgileri | Gösterge | TL | US$ | | Fiyat | 138,30 | 2,76 | | 52 Hafta Yüksek | 207,09 | 4,74 | | 52 Hafta Düşük | 128,40 | 2,58 | | Piyasa Değeri (mn) | 30.426 | 592 | | Halka Açık Piyasa Değeri (mn) | 11.566 | 231 | | Ortalama İşlem Hacmi (mn) | 321,41 | 7,21 | | Hisse Senedi Sayısı (mn) | 220,0 | | Beta | 0,72 | | Yıllık Volatilite (Hisse) | 0,33 | | Yıllık Volatilite (BİST 100) | 0,24 | | Son 1 Aylık TL Getiri | -%4,3 | | Son 1 Yıllık TL Getiri | -%9,8 | | Yılbaşından Bu Yana TL Getiri | -%14,0 | | BİST 100 Göreceli Getiri (1 Yıl) | -%15,9 | Doğuş Holding şirketin %60,5’ine, halka açık kesim ise %39,5’ine sahip bulunuyor. Şirketin Bloomberg/Reuters kodu DOAS.TI / DOAS.IS olarak takip ediliyor. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler analistin kişisel görüşlerine dayandığı ve genel nitelik taşıdığı belirtilmiştir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/doas-sayfa- 1-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/DOAS-rapor-2026-11-10-1.pdf)