# Şeker Yatırım, Garanti BBVA için hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi - Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-garan-hedef-fiyat-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-10-30T09:21:52+03:00 - Yazar: Haber Merkezi | 🏦 | Kurum | Şeker Yatırım | | 📈 | Hisse | Garanti BBVA **(GARAN)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **169.20 TL** ▼ 182.99 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %NaN | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-10-30 | --- Şeker Yatırım Araştırma, 30 Ekim 2026 tarihli raporunda Garanti BBVA’nın (GARAN) 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 182,99 TL’den 169,20 TL’ye revize etti ve yüzde 33,5 getiri potansiyeli ile “AL” tavsiyesini korudu. ## 3Ç26 net kârı beklentilerin üzerinde geldi Garanti BBVA, 3Ç26’da 33,5 milyar TL solo net kâr açıkladı. Kâr, çeyreklik bazda yüzde 10 artarak hem Şeker Yatırım’ın 32,7 milyar TL hem de piyasanın 32,1 milyar TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. 9A26 net kârı yıllık yüzde 16 artışla 97,2 milyar TL’ye ulaşırken, 9A26 ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 27,2, ortalama aktif kârlılığı yüzde 3,1 oldu. Rapora göre beklenti aşımının temel kaynağı net faiz gelirindeki güçlü toparlanma oldu. ## Marj genişlemesi ve komisyon gelirleri Swap dahil net faiz geliri çeyreklik yüzde 26 artışla 58,9 milyar TL’ye yükseldi. Swap dahil çeyreklik net faiz marjı yüzde 5,14 seviyesinden yüzde 5,90’a çıktı. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri, değerleme varsayımının yüzde 27’den yüzde 29’a yükseltilmesinin de etkisiyle yüzde 15 artışla 9,3 milyar TL olarak gerçekleşirken swap maliyeti yüzde 49 artışla 15,7 milyar TL seviyesine ulaştı. 9A26 swap dahil net faiz marjı yüzde 5,6 ile yıllık 96 baz puan genişledi. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik yüzde 7, yıllık bazda (9A26) ise yüzde 36 artış kaydetti. Komisyon gelirlerinin 9A26 itibarıyla yüzde 67,5’ini ödeme sistemleri oluşturdu. Faaliyet giderleri çeyreklik yüzde 9 artışla 52,1 milyar TL olurken 9A26 gider artışı yıllık yüzde 39 ile bankanın yüzde 45-50 olan beklentisinin altında kaldı. Komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranı yüzde 96 seviyesinde gerçekleşti. ## Risk maliyeti yükseliyor, kredi kalitesi baskı altında Kredi riski maliyeti Şeker Yatırım’ın beklentisinin üzerinde geldi. Net kredi riski maliyeti 2Ç26’daki yüzde 3,25 seviyesinden 3Ç26’da yüzde 4,01’e yükseldi; banka tanımıyla kur etkisi hariç 363 baz puana ulaştı. 9A26 kümülatif net kredi riski maliyeti yüzde 3,27 olarak gerçekleşti. Takipteki krediler oranı yüzde 4,1’den yüzde 4,5’e yükselirken 2. Aşama kredilerin payı yüzde 16,3’e çıktı. 3. Aşama karşılık oranı yüzde 62,6, toplam karşılık oranı yüzde 4,2 olarak kaydedildi. TL canlı krediler çeyreklik yüzde 9 büyüyerek 2.047 milyar TL’ye ulaştı; yılbaşından bu yana artış yüzde 27 oldu. TL mevduat ise geriledi; TL kredi/TL mevduat oranı yüzde 92,1’den yüzde 103,8’e yükseldi. ## Kâr tahminleri revize edildi, değerleme modeli değiştirildi Garanti BBVA, 2026 yıl sonu beklentilerini değiştirmedi. Kur etkisi hariç net kredi riski maliyeti 9A26’da yüzde 2,6 ile bankanın yüzde 2-2,5 olan beklentisinin hafif üzerinde seyrediyor. Şeker Yatırım, önceki tahminlerin banka beklentileriyle uyumlu kurgulandığını ancak yüksek faiz ortamının beklenenden uzun sürmesi nedeniyle mevduat maliyetlerindeki gerilemenin geciktiğini ve takipteki kredilerdeki artışın karşılık giderlerini yüksek tuttuğunu aktardı. söz konusu gelişmeler doğrultusunda Şeker Yatırım, 2026T net kâr tahminini 128,0 milyar TL, 2027T net kâr tahminini ise 159,5 milyar TL olarak revize etti. Bunun yanı sıra Garanti BBVA için de Akbank’ta olduğu gibi değerleme yöntemi Gordon büyüme modelinden artık gelir (RI) modeline geçirildi. Güncellenen kâr tahminleri ve model değişikliğinin etkisiyle 12 aylık hedef fiyat 182,99 TL’den 169,20 TL’ye indirildi. Hisse senedi 2026T için 4,2x fiyat/kazanç, 0,97x fiyat/defter değeri çarpanlarıyla işlem görürken özkaynak kârlılığı yüzde 26,1 olarak öngörülüyor. | Gösterge | Değer | | 3Ç26 Solo net kâr | 33,5 milyar TL | | Çeyreklik kâr artışı | %10 | | 9A26 net kâr | 97,2 milyar TL (yıllık +%16) | | 9A26 ortalama özkaynak kârlılığı | %27,2 | | 9A26 ortalama aktif kârlılığı | %3,1 | | Swap dahil net faiz geliri (3Ç26) | 58,9 milyar TL (çeyreklik +%26) | | Swap dahil net faiz marjı (3Ç26) | %5,90 | | 9A26 swap dahil net faiz marjı | %5,6 (yıllık +96 baz puan) | | Net kredi riski maliyeti (3Ç26) | %4,01 | | Takipteki krediler oranı | %4,5 | | 2026T net kâr tahmini | 128,0 milyar TL | | 2027T net kâr tahmini | 159,5 milyar TL | | Hedef fiyat (önceki) | 182,99 TL | | Hedef fiyat (yeni) | 169,20 TL | | Getiri potansiyeli | %33,5 | | Tavsiye | AL | | 2026T F/K | 4,2x | | 2026T F/DD | 0,97x | | 2026T özkaynak kârlılığı | %26,1 | _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişilerin risk ve getiri tercihlerine göre farklılık gösterebileceği belirtilmektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/garan- sayfa-1-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/GARAN-rapor-2026-10-30-1.pdf)