# Şeker Yatırım, İş Bankası (C) hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-isctr-hedef-fiyatini-guncelledi/
- Yayımlanma: 2026-11-06T13:19:41+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Reklam

 [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50})

  |  🏦 |  Kurum |  Şeker Yatırım |  
 |  📈 |  Hisse |  İş Bankası **(ISCTR)** |  
 |  🎯 |  Hedef Fiyat |  **20.81 TL** ▼ 21.57 TL’den |  
 |  💹 |  Getiri Potansiyeli |  %59.0 |  
 |  📋 |  Tavsiye |  AL |  
 |  📅 |  Rapor Tarihi |  2026-11-06 |

---

Şeker Yatırım Araştırma, 6 Kasım 2026 tarihli raporda İş Bankası’nın (ISCTR) üçüncü
çeyrek 2026 sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 21,57 TL’den 20,81
TL’ye revize etti ve yüzde 59 artış potansiyeli ile AL tavsiyesini korudu.

## Beklentilerin üzerinde kâr açıklandı

İş Bankası 3Ç26’da 10,42 milyar TL solo net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik bazda
yüzde 7,9 arttı; yıllık bazda ise yüzde 26,7 geriledi. Sonuç, piyasa beklentisini(
9,4 milyar TL) yüzde 11, Şeker Yatırım’ın tahminini (9,3 milyar TL) ise yüzde 12
aştı. 9A26 net kârı yıllık yüzde 8,1 düşüşle 40,43 milyar TL olarak gerçekleşti.

Swap düzeltilmiş net faiz geliri çeyreklik yüzde 20,4 artışla 24,39 milyar TL’ye
yükseldi. Buna paralel olarak swap düzeltilmiş net faiz marjı yüzde 2,10’dan yüzde
2,41’e ulaştı. TL mevduat maliyetindeki artış marjı sınırlarken, TÜFE’ye endeksli
menkul kıymet geliri (12,12 milyar TL) ve düşen swap maliyeti marjı destekledi. 
Yönetim 2026 swap düzeltilmiş net faiz marjı beklentisini yüzde 3,2–3,4 aralığında
korudu. Şeker Yatırım’ın modelinde 2026 NIM’i yüzde 2,76 ile söz konusu beklentinin
altında yer alıyor; raporda marj toparlanmasının daha temkinli varsayıldığı belirtildi.

Net ücret ve komisyon gelirleri 3Ç26’da çeyreklik yüzde 2,3 gerileyerek 44,19 milyar
TL oldu. 9A26’da ise yıllık yüzde 33,1 artışla 127,49 milyar TL’ye ulaştı. Faaliyet
giderleri 9A26’da yıllık yüzde 58,1 artışla 165,12 milyar TL oldu; söz konusu oran
yönetimin “orta yüzde 40’lar” beklentisinin üzerinde seyretti. İştiraklerden temettü
geliri çeyrekte 11,33 milyar TL ile net kâra önemli katkı yaptı.

## Aktif kalitesi ve sermaye yeterlilik oranları

Aktif kalitesinde sektörle paralel olarak bozulma sürdü. Takipteki krediler oranı
yüzde 3,76’dan yüzde 4,20’ye yükseldi. Çeyrekte 32,5 milyar TL yeni takip girişi
gerçekleşti (2Ç26: 26,5 milyar TL). Üçüncü aşama karşılık oranı yüzde 61,7 olarak
belirlendi. Net karşılık gideri çeyreklik yüzde 12,6 artışla 17,54 milyar TL’ye 
çıktı. Net kredi riski maliyeti 3Ç26’da 252 baz puan, 9A26’da (kümüle) 245 baz puan
oldu.

Banka, Temmuz 2026’dan itibaren kredi riski için İçsel Derecelendirmeye Dayalı (
İDD) yaklaşımı uygulamaya başladı. Söz konusu geçişle birlikte risk ağırlıklı varlıkların
aktife oranı yüzde 69,5’ten yüzde 59,5’e indi. Çekirdek sermaye yeterlilik oranı
yüzde 12,08’den yüzde 13,46’ya, sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 17,23’e yükseldi.

Banka 2026 beklentilerini korurken, gider ve komisyon tarafındaki aşağı yönlü riskler
nedeniyle yüzde 20’lik özkaynak kârlılığı hedefinin tam tutturulamayabileceğini,
bununla birlikte yüzde 15’in üzerinde bir kârlılığın ulaşılabilir olduğunu açıkladı.
Şeker Yatırım, 3Ç26 sonuçlarının ardından tahminlerini güncelleyerek İş Bankası 
için de değerleme yöntemini artık gelir (RI) modeline geçirdi. Hisse 2026 tahmini
için 5,2x F/K ve 0,68x F/DD ile işlem görüyor.

## 3Ç26 beklenti karşılaştırması

  |  3Ç26 Beklenti (TL Mn) |  Açıklanan |  Şeker Yatırım |  Fark |  Piyasa |  Fark |  
   |  Net kâr |  10.421 |  9.300 |  %12,1 |  9.398 |  %10,9 |

## Özet bilanço

  |  (TL Mn) |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Menkul Kıymetler Portföyü |  762.161 |  859.113 |  843.448 |  -1,8% |  10,7% |  8,8% |  
 |  Krediler |  2.120.221 |  2.606.420 |  2.719.589 |  4,3% |  28,3% |  18,0% |  
 |  Toplam Aktifler |  4.220.641 |  5.091.171 |  5.299.209 |  4,1% |  25,6% |  14,6% |  
 |  Mevduat |  2.850.511 |  3.397.986 |  3.547.003 |  4,4% |  24,4% |  14,5% |  
 |    TL Mevduat |  1.599.075 |  1.935.803 |  1.990.290 |  2,8% |  24,5% |  14,5% |  
 |    YP Mevduat |  1.251.436 |  1.462.183 |  1.556.713 |  6,5% |  24,4% |  14,4% |  
 |  Özkaynaklar |  380.645 |  453.172 |  457.134 |  0,9% |  20,1% |  6,9% |  
 |  Toplam Yükümlülükler |  4.220.641 |  5.091.171 |  5.299.209 |  4,1% |  25,6% |  14,6% |

## Özet gelir tablosu

  |  (TL Mn) |  3Ç25 |  2Ç26 |  3Ç26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  9A25 |  9A26 |  Yıllık % |  
   |  Net Faiz Geliri (Swap dahil) |  18.674 |  20.251 |  24.388 |  20,4% |  30,6% |  37.892 |  78.312 |  106,7% |  
 |  Net Ücret ve Komisyon Gelirleri |  36.024 |  45.226 |  44.187 |  -2,3% |  22,7% |  95.769 |  127.488 |  33,1% |  
 |  İştirak Gelirleri |  10.028 |  15.405 |  11.329 |  -26,5% |  13,0% |  34.211 |  39.013 |  14,0% |  
 |  Ticari Kar/Zarar (Net) |  2.014 |  -4.502 |  58 |  a.d. |  -97,1% |  5.926 |  -1.167 |  -119,7% |  
 |  Diğer Faaliyet Gelirleri (Net) |  777 |  588 |  1.536 |  161,3% |  97,6% |  3.914 |  4.276 |  9,2% |  
 |  Karşılık Giderleri (Net) |  15.270 |  15.580 |  17.541 |  12,6% |  14,9% |  31.424 |  45.820 |  45,8% |  
 |  Faaliyet Giderleri |  38.277 |  56.054 |  55.466 |  -1,0% |  44,9% |  104.412 |  165.123 |  58,1% |  
 |  Vergi Öncesi Kar |  13.978 |  5.602 |  8.501 |  51,8% |  -39,2% |  42.081 |  37.267 |  -11,4% |  
 |  Vergi (gelir/gider) |  235 |  4.054 |  1.920 |  -52,6% |  718,0% |  1.921 |  3.167 |  64,8% |  
 |  Net Kar |  14.213 |  9.656 |  10.421 |  7,9% |  -26,7% |  44.002 |  40.434 |  -8,1% |

## Bilanço ve karlılık rasyoları

  |  Fonlama Yapısı |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Kredi/Mevduat Oranı |  74% |  77% |  77% |  0,0% |  2,3% |  2,3% |  
 |  TL Kredi/Mevduat Oranı |  82% |  87% |  88% |  0,5% |  5,0% |  2,6% |  
 |  YP Kredi/Mevduat Oranı |  64% |  63% |  63% |  -0,2% |  -1,2% |  1,8% |  
 |  Vadesiz Mevduat/Mevduat |  42% |  41% |  43% |  1,4% |  1,2% |  0,0% |  
 |  Vadeli Mevduat/Mevduat |  58% |  59% |  57% |  -1,4% |  -1,2% |  0,0% |

  |  Aktif Kalitesi |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Takipteki Kredi Oranı |  2,67% |  3,76% |  4,20% |  0,4% |  1,5% |  1,0% |  
 |  Net Kredi Riski Maliyeti |  2,88% |  2,36% |  2,52% |  0,2% |  -0,4% |  -0,3% |  
 |  Net Kredi Riski Maliyeti (Kümüle) |  2,07% |  2,21% |  2,45% |  0,2% |  0,4% |  0,2% |  
 |  Aşama 1 Krediler/Toplam Krediler |  86,8% |  83,6% |  82,5% |  -1,1% |  -4,3% |  -3,1% |  
 |  Aşama 2 Krediler/Toplam Krediler |  10,5% |  12,7% |  13,3% |  0,6% |  2,8% |  2,1% |  
 |  Toplam Karşılık/Takipteki Kredi Oranı |  130,3% |  109,4% |  105,8% |  -3,6% |  -24,5% |  -11,3% |

  |  Sermaye Yeterlilik ve Kaldıraç |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Çekirdek Sermaye Yeterliliği Oranı |  14,8% |  12,1% |  13,5% |  1,4% |  -1,3% |  -2,0% |  
 |  Ana Sermaye Yeterliliği Oranı |  15,6% |  12,7% |  14,2% |  1,5% |  -1,3% |  -2,0% |  
 |  Sermaye Yeterliliği Oranı |  17,9% |  15,4% |  17,2% |  1,8% |  -0,6% |  -1,3% |  
 |  Kaldıraç |  11,1 |  11,2 |  11,6 |  0,36 |  0,50 |  0,78 |

  |  Karlılık Rasyoları (Çeyreklik) |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Aktif Karlılığı |  1,4% |  0,8% |  0,8% |  0,03% |  -0,58% |  -1,32% |  
 |  Özkaynak Karlılığı |  15,3% |  8,8% |  9,2% |  0,32% |  -6,18% |  -14,04% |  
 |  Net Faiz Marjı (Swap düz.) |  2,37% |  2,10% |  2,41% |  0,31% |  0,04% |  -1,30% |

  |  Karlılık Rasyoları (Kümüle) |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Aktif Karlılığı |  1,5% |  1,2% |  1,1% |  -0,15% |  -0,46% |  -0,62% |  
 |  Özkaynak Karlılığı |  16,9% |  13,8% |  12,3% |  -1,57% |  -4,67% |  -6,33% |  
 |  Net Faiz Marjı (Swap düz.) |  1,73% |  2,89% |  2,72% |  -0,17% |  0,99% |  0,44% |

  |  Verimlilik Rasyoları |  9A25 |  6A26 |  9A26 |  Çeyreklik % |  Yıllık % |  YtD |  
   |  Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler |  3,6% |  4,5% |  4,5% |  -0,01% |  0,86% |  0,74% |  
 |  Komisyon Gelirleri/Toplam Aktifler |  3,4% |  3,2% |  3,6% |  0,42% |  0,18% |  0,09% |  
 |  Komisyon Gelirleri/Faaliyet Giderleri |  95% |  71% |  81% |  9,65% |  -14,10% |  -13,43% |

## Tahminler ve değerleme

  |  Tahminler (TL Mn) |  2023A |  2024A |  2025A |  2026T |  2027T |  
   |  Net Kar |  72.265 |  45.517 |  67.441 |  63.014 |  132.468 |  
 |  Özkaynak |  267.797 |  318.338 |  427.635 |  479.714 |  603.402 |

  |  Değerleme |  2023A |  2024A |  2025A |  2026T |  2027T |  
   |  F/K (x) |  3,2 |  7,4 |  5,2 |  5,2 |  2,5 |  
 |  F/DD (x) |  0,87 |  1,06 |  0,82 |  0,68 |  0,54 |  
 |  Aktif Getirisi |  3,8% |  1,6% |  1,7% |  1,2% |  2,0% |  
 |  Ortalama Özkaynak Kârlılığı |  33,3% |  15,8% |  18,6% |  14,1% |  25,0% |

_Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel risk ve getiri
tercihlerine göre farklılık gösterebileceği belirtilmekte; ileriye dönük yatırımların
sonuçlarından Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin sorumlu tutulamayacağı ifade
edilmektedir._

_***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan 
önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._

![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/isctr-
sayfa-1.webp)

 
 ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉

 [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/ISCTR-rapor-2026-11-06.pdf)