# Şeker Yatırım Kardemir D hedef fiyatını revize etti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-kardemir-d-hedef-fiyatini-revize-etti-91738h/
- Yayımlanma: 2022-10-31T11:52:21+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Şeker Yatırım, (#KRDMD) Kardemir D için hedef fiyatını 15,20 TL’den 13,74 TL’ye 
revize ederken, [“al” tavsiyesini](https://www.borsatek.com/k/hisse-onerileri/-28hk)
sürdürdü. Şeker Yatırım’ın Kardemir D değerlendirmesi şöyle:

[Kardemir](https://www.borsatek.com/kardemir-hissesi-icin-al-tavsiyesi-84063h) 3Ç22’
de 102,6mn TL (yıllık %86 düşüş) net kar açıkladı.. Açıklanan net kar ortalama piyasa
beklentisi olan 130mn TL’nin altında ve bizim net kar beklentimiz olan 82mn TL’nin
üzerinde gerçekleşti. Beklentileri aşan ve %86 artış gösteren satış gelirlerine 
ve vergi gelirinin pozitif katkısına rağmen artan maliyetler net kar üzerinde baskı
oluşturdu.

### Marjlar 3Ç22’de daralmaya devam etti..

Artan operasyonel giderler ve hammadde maliyetleri bu çeyrekte de marjları baskılamaya
devam etti. 3Ç22’de net kar marjı %1.5 ile (yıllık 17,95 puan düşüş) son 8 çeyreğin
en düşük seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise %6.48 ile 3Ç21’de kaydedilen %29,02
seviyesinden 22,54 puan aşağıda gerçekleşti.

### Ton başına FAVÖK sert düştü..

2Ç22’de 216 USD seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK 3Ç22’de 52$ seviyesine 
geriledi (3Ç21: 223). Ürün fiyatlarında Dolar bazında sert düşüşü DolarTL kurundaki
yükseliş kompanse etti. Satış hacmi ise yıllık %15 daraldı. Satış hacmindeki daralmaya
karşın ürün fiyatlarında TL bazında artış ciroyu destekledi ve 3Ç22’de satış
gelirleri
yıllık %86 artışla 6.827mn TL (3Ç21: 3.679mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Bizim 
satış gelirleribeklentimiz 6.328mn TL ve ortalama piyasa beklentisi 6.345mn TL seviyesinde
bulunuyordu.

Hurda ve kömür fiyatlarındaki düşüşün demir cevherine göre sınırlı olmasının marjları
baskılamaya devam etmesini ancak önümüzdeki çeyreklerde marjlar üzerindeki baskının
hafiflemesini bekliyoruz. Ek olarak şirketin hammadde sağladığı sektörlerde kaydedilen
yavaşlamayı da yakından izliyoruz. 3Ç22 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda
Kardemir D Grubu paylar için 15,20 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı
15,20’den
13,74’e revize ediyoruz. Hedef fiyatımızın 28 Ekim kapanışına göre %14
oranında getiri potansiyelitaşıması nedeniyle de “AL” önerimizi sürdürüyoruz.