# Şeker Yatırım VESBE için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/seker-yatirim-vesbe-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-107736h/
- Yayımlanma: 2024-04-09T07:41:23+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Şeker Yatırım](https://www.sekeryatirim.com.tr/), Vestel Beyaz Eşya ([VESBE](https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-vesbe-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-107716h))
için hedef fiyatını yukarı yönlü revize ederken, ‘Al’ tavsiyesini korudu. Şeker 
Yatırım’ın VESBE’ye ilişkin raporu şöyle:

Vestel Beyaz, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre
2023 yılında 4.724mn TL net kar elde etti (2022: 212mn TL, +%2.131). Maliyetlerdeki
düşüş sayesinde operasyonel karlılık güçlenirken net 1.785mn TL finansman gideri
net finansman gideri 2022 sonundaki 513 mn TL seviyesinden yükselerek net karı baskıladı.
Bu dönemde 4.594mn TL parasal kazanç kaydedilirken 776mn TL vergi gideri oluştu.

Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 2023 yılı net satış gelirleri geçen yıla göre %2 yükselerek
61.070mn TL oldu. Yurt içi talep güçlü seyrederken fiyat artışları ve rekabetçi 
TL satış gelirlerini destekledi. 2023 yılında ihracat oranı 2022’deki %73’den %70’
e geriledi. Yurt içinde 2023 yılında adet bazında büyüme yıllık %14 seviyesine ulaştı.
Brüt kar marjı %16 seviyesinde gerçekleşti (2022: %9,7).

TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 2022 yılındaki 2.789mn TL’den yıllık %174 artışla 7.896mn
TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %13 oldu (2022: %5).

Net borç geriledi.. Şirketin net borcu 2022 sonundaki 9.225mn TL seviyesinden 2023
dönemi sonunda 4.165mn TL seviyesine geriledi. Net Borç FAVÖK rasyosu ise güçlenen
FAVÖK ve azalan borçlar sayesinde 3,20x’den 0,53x’e geriledi.

Enflasyon muhasebesi öncesi sonuçlar: TMS-29 uygulanmamış haliyle net satışlar TL
bazında %56 artışla 48.875mn TL oldu. FAVÖK yıllık %198 artışla 8.643mn olurken 
FAVÖK marjı %17,7 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 5.475mn TL net kar kaydetti (1.424mn
TL).

2024’ün ilk iki ayında yurt içi talep güçlü seyrini korudu. Bu durumun Mart ayında
gerçekleşecek yerel seçim öncesi öne çekilen talep etkisiyle gerçekleşmiş olabileceğini
2024 yılı genelinde iç talebin normalleşeceğini düşünüyoruz. Global talebin ise 
yılın ilk yarısında düşük baz etkisiyle daha az daralacağını ve yılın ikinci yarısında
faiz indirimlerinin başlamasıyla toparlanacağını düşünüyoruz.

➢ 2023 finansalları sonrası, 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 26,00 TL seviyesinden
30,55 TL’ye yükseltiyoruz. Hedef fiyatımız %47 yükseliş potansiyeli taşırken, AL
tavsiyemizi koruyoruz.