# Selçuk Ecza’da (SELEC) hedef fiyat aşağı indi 

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/selcuk-eczada-selec-hedef-fiyat-asagi-indi-109597h/
- Yayımlanma: 2024-06-13T13:58:43+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Deniz Yatırım yayınladığı raporda, Selçuk Ecza’nın açıkladığı ilk çeyrek mali sonuçlarını
inceledi ve hisse için daha önce açıkladığı hedef fiyat beklentisini düşürdü.

Deniz Yatırım tarafından hazırlanan raporda, “Makro setimizdeki değişiklikleri modelimize
yansıtmamız sonucunda, SELEC için 12-aylık hedef fiyatımızı 79,55 TL’den
65.40 TL’ye
revize ediyoruz, önerimizi ise TUT’a çekiyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST
100 endeksinin %41 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere
göre 5,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.” ifadeleri yer aldı. ⌊Selçuk Ecza'da(
SELEC) hedef fiyat aşağı indi  Borsatek⌉

Deniz Yatırım raporunda şu ayrıntılara yer verdi; 

Selçuk Ecza (SELEC TI)
Bilanço DeğerlendirmesiDeğerlendirme: OlumsuzEnflasyon muhasebesi
uygulanmış verilere göre, Selçuk Ecza,1Ç24’te 27.851 milyon TL satış geliri, 1.770
milyon TL FAVÖK ve 248 milyon TLnet kar açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle
1Ç24 dönemindefinansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.057 milyon 
TL’likolumsuz etki oluştu. Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 1Ç24finansallarında,
satış geliri, FAVÖK ve net karda azalış görüldü. Bununlabirlikte, Aralık ayında 
yapılan ve 1Ç24 finansallarına etki eden fiyatdüzenlemesiyle, karlılık marjları 
geçen sene aynı döneme kıyasla daha iyiperformans gösterdi. Net karda ise vergi 
giderlerinin etkisi görüldü.Açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerindeki
olumsuz etkiyiderinleştireceği düşüncesindeyiz.■ 1Ç24’te Şirket’in pazar payı, TL
bazında %35,9, kutu bazında ise %35,9olarak gerçekleşti. 1Ç23’te Şirket’in pazar
payı, TL bazında %39,0, kutubazında ise %39,1 olarak gerçekleşmişti.■ Şirket’in 
satış geliri, 1Ç24’te yıllık bazda %12 azalış ile 27.851 milyon TLolarak gerçekleşti.
■ 1Ç24’te FAVÖK yıllık bazda %7 azalış ile 1.770 milyon TL seviyesindegerçekleşirken,
FAVÖK marjı 0,3 puan artarak %6,4 olarak gerçekleşti. Budönemde, brüt karın daha
iyi performans göstermesi sonucunda faaliyetgiderlerinin baskısı görülmedi.■ Şirket,
1Ç24’te 248 milyon TL net kar açıkladı. Net kar marjı 1,1 puanazalarak %0,9 olarak
gerçekleşti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyleparasal kazanç/kayıp kalemi altında
1.057 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.Ek olarak, net finansman gideri ve net vergi
giderinin yıllık bazda artması danet kar üzerinde baskı oluşturdu.■ 1Ç24 dönem sonu
itibariyle Şirket’in 3.625 milyon TL net nakit pozisyonubulunmaktadır (4Ç23: 3.832
milyon TL net nakit). Net nakit/FAVÖK oranı ise1Ç24 sonu itibariyle 0,8x seviyesinde
gerçekleşti (4Ç23: 0,8x).■ Genel değerlendirme: Makro setimizdeki değişiklikleri
modelimizeyansıtmamız sonucunda, SELEC için 12-aylık hedef fiyatımızı 79,55 TL’den65.40
TL’ye revize ediyoruz, önerimizi ise TUT’a çekiyoruz. Hisse, yılbaşından itibaren
BIST 100 endeksinin %41 gerisinde performansgöstermiştir. Geriye dönük 12 aylık 
verilere göre 5,6x FD/FAVÖK çarpanıylaişlem görmektedir.