# Şirketlerin 2018 son çeyrek kar tahminleri iç açıcı değil

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sirketlerin-2018-son-ceyrek-kar-tahminleri-ic-acici-degil-43152h/
- Yayımlanma: 2019-02-04T15:07:29+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Banka dışı şirketlerin cirolarında ve net kârında çeyreksel bazda daralma, yıllık
bazda artış olduğu tahmin ediliyor. Bankalarda ise giderlerin arttığı, kredilerin
daraldığı, kârların düştüğü düşünülüyor.

Borsa İstanbul’da (BİST) bilanço dönemi geçen hafta başladı. Şirketlerin solo bilançoları
için son tarih 1 Mart, konsolide bilançoları için son tarih 11 Mart olarak belirlendi.
Bankalar da finansal sonuçlarının Mart’a kadar gönderebilecek. 2018 üçüncü çeyreğin
özeti, kur ile faizlerdeki dalgalanma ve bunun makro ve sektörel etkileriydi. 2018
son çeyrek için ise kurlardaki dalgalanmanın azalması ve TL’nin değer kazanmasıyla
bu sürecin düzeltmesi gibi oldu denebilir. Son çeyrekte bankalar için kârlılıkta
çeyreksel ve yıllık bazda daralma bekleniyor. Banka dışı şirketlerin satışları ile
faaliyet ve net kârlılığında ise çeyreksel bazda daralma, yıllık bazda artış olduğu
tahmin ediliyor.

**SON ÇEYREĞİN HİKAYESİ**

GCM Yatırım Araştırma Uzmanı Enver Erkan, 2018 son çeyreğin hikayesini kurdaki dalgalanmaların
azalması ve iç talebi canlandırıcı teşviklerle yurtiçi pazarda daralan sektörlerin
nefes alma olanağı bulması olarak özetliyor. Erkan, petrol fiyatlarındaki gerilemenin
enerji maliyetlerini olumlu etkilediğini, döviz açığı olan şirketlerin TL’deki değer
kazancıyla finansman geliri elde ettiklerini de kaydediyor.

Enver Erkan, döviz geliri olan ve ihracatçı şirketlerin performansının kurlardaki
gerilemeden dolayı düşmesini bekliyor. Ancak Erkan, kurun gerilemesine rağmen yüzde
24 olan TL fonlamasının aşağı çekilmemiş olmasıyla süren yüksek faiz ortamının kredi
büyümesinin yavaş kalmasına neden-olduğu kanaatinde. Erkan, kredili satışlardan 
etkilenen sektörlere dair tahminlerini ılımlı tutuyor. iş C, Yapı Kredi Bankası (
YKB), Vakıfbank hariç diğer bankaların dönemsel net kârlarında daralma öngörüyor.

![2018kar.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/2018kar.jpg)

**SANAYİ İÇİN ÖNGÖRÜLER**

Sanayi şirketleri ile bankalara ayrı ayrı değinmek gerekiyor, iş Yatırım analistleri,
ekonomideki daralma ve üçüncü çeyrekteki stok etkisinin terse dönmesiyle banka dışı
şirketlerin satış ve faaliyet kârlılığında çeyreksel bazda daralma bekliyor. Yıllık
bazda şirketlerin FVAÖK’ünün yüzde 30,3 arttığını tahmin eden iş Yatırım, uluslararası
ticari mal üreten veya hizmet veren şirketlerin FVAÖK artışının daha güçlü olacağını
belirtiyor. Kurum, yıllık satışların ortalama yüzde 30,8, açık veya uzun döviz pozisyon
miktarına göre değişen net kârın ortalama yüzde 36,2 artmasını bekliyor.

Yatırım Finansman analistleri, yıllık bazda takiplerindeki finans dışı şirketler
için zayıf TL ve artan enflasyonla yüzde 35 gelir, yüzde 32 FVAÖK büyümesi öngörüyor.“
TL’nin değer kazanmasıyla kur farkı gelirlerindeki artış net kârları olumlu etkiledi”
diyen kurum analistlerinin takibindeki şirketler için yıllık net kâr artışı tahmini
yüzde 136. Yatırım Finansman, Otokar, Tekfen Holding, Koza Altın ve Bizim Toptan’ın
son çeyrekte güçlü operasyonel sonuçlar göstermesini bekliyor.

**BANKALARDA BEKLENTİLER**

Ak Yatırım Bankacılık Analisti Hakan Aygün, “Son çeyrek, bozulan tüketici güveni
ve ekonomik beklentilerdeki zayıflamayla kredilerin daraldığı, aktif kalitesindeki
bozulmanın takip edildiği bir dönemdi” diyor. Son çeyrekte karşılık giderlerinin
ve operasyonel giderlerin artmasını öngören Aygün, TÜFE’ye endeksli tahvil faiz 
gelirindeki artış bu maliyetleri karşılayamadığı için kârların üçüncü çeyreğin altında
kalacağını tahmin ediyor. Bankaların 2018 net kârında ortalama yüzde 7 artış hesaplayan
Aygün, öz kaynak kârlılığının yüzde 13,5 olacağını kaydediyor.

**“ÇEYREKSEL BAZDA SADECE İKİ BANKANIN KÂRI ARTABİLİR”**

Sevgi Onur/ Şeker Yatırım Kıdemli Bankacılık Analisti

“Mevduat bankaları arasında çeyreksel bazda en yüksek kâr artışını İş Bankası’ndan
bekliyoruz. Vakıfbank’ın çeyreksel bazda kârını artıran ikinci banka olacağını düşünüyoruz.
TSKB için çeyreksel bazda sınırlı kâr daralması modelliyoruz. Albaraka Türk’ün takip
ettiğimiz bankalar arasında çeyreksel bazda zarar açıklayan tek banka olacağını 
tahmin ediyoruz. Halkbank’ın yıllık bazda zayıf kârlılık performansı sürebilir. 
YKB’de sınırlı swap tonlamasıyla yüksek ticari zarar beklemiyoruz. Bu yedi bankanın
son çeyrek toplam net kârlılığında 2018 yılı üçüncü çeyreğe göre yüzde 17,1 oranında,
yıllık bazda ise yüzde 13,8 oranında daralma modelliyoruz.” (CEREN ORAL/EKONOMİST
DERGİSİ)