# Soğuyan enflasyon Fed’in elini rahatlattı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/soguyan-enflasyon-fedin-elini-rahatlatti/ - Yayımlanma: 2026-08-12T20:47:54+03:00 - Yazar: Selim Soydan ABD’de enflasyonun Temmuz ayında yıllık bazda yavaşlaması, gelecek ay açıklanacak [Fed](https://federalreserve.gov) [faiz](https://www.borsatek.com/merkez-bankasi-faiz-kararini-acikladi-6/) kararı öncesinde merkez bankasının politika faizini sabit tutma olasılığını belirgin şekilde yükseltti. Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yayımlanan resmi verilere göre Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Temmuz ayı sonu itibarıyla yıllık yüzde 3,4 artış göstererek Haziran ayındaki yüzde 3,5 seviyesinden geriledi ve piyasa beklentilerine tam uyum sağladı. Oynak gıda ve enerji kalemleri hariç tutularak hesaplanan çekirdek tüketici fiyat endeksi ise bir önceki aydaki yüzde 2,6 seviyesinden yıllık yüzde 2,5 seviyesine indi. ABD Merkez Bankası (Fed) politika yapıcıları, enflasyonun üst üste ikinci ayda da yavaşlama kaydetmesiyle Eylül ayında politika faizini artırma konusunda daha az baskı hissetse de para politikasının dezenflasyon sürecini sürdürmek adına yeterince sıkı olup olmadığı konusunda temkinli kalmayı sürdürüyor. Açıklanan verilerin detayları incelendiğinde enflasyon baskılarının genele yayıldığına dair bazı sinyaller göze çarpıyor. Otel fiyatlarında gözlenen ve kalıcı olması beklenmeyen sert düşüş, aylık çekirdek enflasyondaki gerilemenin ana sürükleyicisi olarak öne çıkarken, Haziran ayına kıyasla fiyatı artan çekirdek mal kategorilerinin sayısında artış yaşandı. Yapay zeka teknolojilerine yönelik yüksek talep nedeniyle teknoloji ürünlerinin fiyatlarında belirgin bir sıçrama kaydedildi. ![FED](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/fed-tutanaklari-1024x572. webp) Benzin fiyatlarındaki gerileme manşet enflasyon üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluştursa da Orta Doğu’daki çatışmaların sürmesi nedeniyle küresel yakıt fiyatları yeniden yükselişe geçti. Çatışmaların başladığı Şubat ayı öncesinde dünya petrol sevkiyatının beşte birini karşılayan Hürmüz Boğazı’nda ulaşım büyük ölçüde kapalı kalmaya devam ediyor. Bu durum, küresel enerji fiyatları üzerindeki yukarı yönlü risklerin canlı kalmasına yol açıyor. ## Fed faiz kararı ve piyasalardaki beklentiler Merkez bankası yetkilileri, geçen ay gerçekleşen son toplantıda politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit bırakma yönünde 3’e karşı 9 oyla karar almıştı. Söz konusu kararın ardından geçen iki haftalık süreçte, toplantıda karşı oy kullanan üç üye ile bu yıl oy hakkı bulunmayan bazı bölgesel Fed başkanları, halen yüksek seyreden enflasyon nedeniyle yeni bir faiz artışı yapılması gerektiğini savundu. New York Fed Başkanı John Williams ise geçen yıl uygulanan gümrük vergisi artışlarının ve Orta Doğu’daki savaşın etkileri azaldıkça enflasyonun gerilemeye devam edeceğini, bu durumun da politika faizini mevcut seviyede tutmaya imkan tanıyacağını değerlendirdi. Fed Başkanı Kevin Warsh ise faiz politikasında değişikliğe gidilmesi konusunda temkinli ve tarafsız duruşunu koruyor. ![Soğuyan enflasyon Fed’in elini rahatlattı Borsatek](https://i3.wp.com/www.borsatek. com/app/uploads/2025/12/fed-binasi-3-1024x572.webp) Açıklanan son enflasyon verisinin ardından piyasalar, Fed’in 15-16 Eylül tarihlerinde gerçekleştireceği toplantıda politika faizini değiştirmeyeceği yönündeki beklentilerini kuvvetlendirdi. Bu görüş, ABD ekonomisinin geçen ay beklenmedik şekilde istihdam kaybı yaşadığını gösteren raporun ardından piyasalarda ağırlık kazanmaya başlamıştı. CME Group bünyesinde işlem gören vadeli işlem kontratları, gelecek ay 25 baz puanlık bir faiz artışına gidilme olasılığını hâlen yüzde 38 seviyesinde fiyatlıyor. Piyasa aktörleri, enflasyonun son beş yıldır yüzde 2’lik hedefin üzerinde seyretmesi nedeniyle merkez bankasının 2026 yılı sonuna kadar ek bir faiz artışına ihtiyaç duyabileceği öngörüsünü sürdürüyor. Ekonomi uzmanları, hizmet enflasyonunda kalıcı bir yavaşlama görülmeden merkez bankasının faiz artırma seçeneğini masadan tümüyle kaldırmayacağını belirtiyor. ## Küresel piyasalarda dezenflasyon süreci ve para politikası dinamikleri Merkez bankasının temel enflasyon göstergesi olarak takip ettiği Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi açısından bakıldığında, TÜFE’deki yavaşlamaya rağmen çekirdek PCE’nin yıllık bazda yüzde 3 seviyesinin üzerinde kalmaya devam edeceği tahmin ediliyor. Bu durum, manşet verilerdeki gerilemeye karşın çekirdek enflasyon katılığı konusundaki endişelerin varlığını koruduğunu gösteriyor. Para otoritesi yetkilileri, faiz kararlarını şekillendirirken yalnızca tek bir aylık veriye odaklanmak yerine orta vadeli eğilimleri dikkate aldıklarını her fırsatta dile getiriyor. Dolayısıyla tek bir iyileşme işareti, para politikasının gevşetilmesi ya da sıkılaştırma döngüsünün tamamen sona erdirilmesi için yeterli bir gerekçe sunmuyor. ![S&P 500](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/fed-bina-Enflasyon- korkusu-ve-faiz-politikalarinin-etkisi-1024x559.webp) Öte yandan, iş gücü piyasasında gözlenen son zayıflama emareleri ve ekonomik aktivitedeki soğuma sinyalleri, merkez bankasının karar alma sürecini daha karmaşık bir hale getiriyor. Bir yanda jeopolitik risklerin tetiklediği arz yönlü maliyet artışları, diğer yanda ise iç talepteki dengelenme çabaları arasında hassas bir denge kurulması gerekiyor. Analistler, Eylül ayındaki toplantıya kadar açıklanacak yeni istihdam ve fiyat endeksi verilerinin, kurul üyelerinin oylama davranışları üzerinde doğrudan belirleyici olacağını kaydediyor. Finansal piyasalar ve yatırımcılar, açıklanacak her yeni ekonomik veriyi merkez bankasının patikasına dair ek bir ipucu olarak değerlendirmeye devam edecek.