# S&P 500’de balon endişesi yön değiştirdi: Asıl risk teknolojide değil!

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-degerleme-riski-analiz/
- Yayımlanma: 2025-09-16T16:09:19+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

[**S&P 500** endeksinin](https://www.borsatek.com/sp-500-ve-nasdaq-vadeli-islemlerde-yukseliste/)
rekor seviyelerdeki seyri, piyasalarda bir süredir devam eden “balon” tartışmasını
yeni bir boyuta taşıyor. Eleştirilerin odağında genellikle piyasayı sürükleyen mega
teknoloji şirketleri yer alsa da, yeni analizler asıl endişe verici değerleme şişkinliğinin
teknolojinin dışındaki sektörlerde yaşandığını ortaya koyuyor.

Piyasadaki genel kanı, S&P 500’deki yükselişin yalnızca birkaç teknoloji devinin
aşırı değerlenmesinden kaynaklandığı yönündeydi. Ancak rakamlar daha yakından incelendiğinde,
bu devlerin hisse fiyatlarındaki artışı, sergiledikleri olağanüstü kâr büyümesiyle
büyük ölçüde haklı çıkardığı görülüyor.

Peki, piyasadaki asıl köpük, herkesin gözünün üzerinde olduğu teknoloji devlerinde
mi, yoksa **S&P 500**‘ün geri kalanında mı gizli?

## **Rakamlar ne söylüyor? Teknoloji kârlarıyla yükselişini haklı çıkarıyor**

![S&P 500](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/SP-500-2-1024x683.
png)

[Seaport Research Partners](https://seaportrp.com/) ve Bloomberg Intelligence verilerine
göre, teknoloji sektörü dışındaki S&P 500 şirketlerinin hisseleri geçen yıl %13 
değer kazanırken, kârları sadece %6,4 arttı.

Buna karşılık, S&P 500 Bilgi Teknolojisi endeksi %27’lik bir artış yaşarken, bu 
sektörün kârları da %26,9 gibi neredeyse aynı oranda bir büyüme kaydetti.

Benzer şekilde, “Magnificent 7” olarak bilinen teknoloji devlerinin fiyat/kazanç(
F/K) oranı, hisselerindeki %18’lik artışa rağmen 2025’te %7,9 düştü. Bu durum, kârlarının
hisse fiyatlarından daha hızlı arttığını gösteriyor.

Analistler, bu şirketlerin yüksek değerlemelerinin, önümüzdeki 12 ayda beklenen %
20’lik kâr büyümesi tahminiyle kısmen haklı çıkarılabileceğini belirtiyor.

## **“Asıl spekülasyon teknoloji dışında”: S&P 500’ün geri kalanı mercek altında**

![S&P 500](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/SP-500_ayi-boga_piyasa-
1024x509.png)

Analistler, asıl endişe verici eğilimin, kâr büyümesi olmadan hisse fiyatlarının
arttığı diğer sektörlerde yaşandığına dikkat çekiyor.

Örneğin, büyük ölçüde kimya üreticileri ve madencilerden oluşan malzeme sektörü,
bu yıl kârları %13 düşerken hisse senetleri %9 yükseldi. Seaport Research’ten Jonathan
Golub, bu durumu “Spekülasyon teknoloji alanında değil, teknoloji dışı alanlarda”
sözleriyle özetliyor.

Sanayi ve tüketim malları gibi diğer sektörlerde de F/K oranları, kâr artışlarını
önemli ölçüde geride bırakarak yükseldi. Ned Davis Research’ten Ed Clissold gibi
stratejistler ise sorunun sadece belirli sektörlerle sınırlı olmadığını, genel olarak“
ortalama hisse senedinin pahalı” olduğunu belirtiyor.

Ancak veriler, **S&P 500** içindeki değerleme riskinin sanıldığından daha geniş 
bir alana yayıldığını ve sadece teknoloji devlerine odaklanmanın yanıltıcı olabileceğini
gösteriyor.

![S&P 500](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/BIST-100_piyasalar_grafik_trend_borsa-
1024x622.webp)