# S&P 500 kazanç rekoru kırıyor ama bu sefer oyunun kuralları değişti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-kazanc-rekoru-kural-degisti/
- Yayımlanma: 2026-07-18T18:47:14+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

S&P 500 endeksinde önümüzdeki 12 aylık hisse başına kâr tahmini yaklaşık 373 dolara
ulaşarak bir yıl öncesine kıyasla yüzde 32 yükseldi.

1990’dan bu yana yalnızca iki dönemde bu denli hızlı bir ilerleme kaydedildi; her
iki dönemde de büyüme, derin tahmin düşüşlerinin ardından gerçekleşmişti. Şimdiki
tabloda ise tahminler neredeyse hiç çökmedi.

## S&P 500 kazanç büyümesi kriz sonrası dönemleri andırıyor

[Schwab Center for Financial Research](https://www.schwab.com/learn/author/schwab-center-financial-research)
Makro Araştırma ve Strateji Birimi Başkanı Kevin Gordon, hafta içinde X’te yaptığı
paylaşımda durumu somut verilerle ortaya koydu. Gordon, 1990’dan bu yana yalnızca
küresel finansal kriz ve pandemi dönemlerinde daha güçlü bir kazanç büyümesi görüldüğünü,
ancak her iki dönemin de hisse başına kâr tahminlerinde sert düşüşlerin akabinde
geldiğini vurguladı.

Rakamlar Gordon’ın değerlendirmesini doğruluyor. 12 aylık ileriye dönük hisse başına
kâr, finansal kriz sırasında yaklaşık yüzde 38, pandemi döneminde ise yaklaşık yüzde
22 geriledi. Mevcut büyüme dalgasının öncesindeki düşüş ise yalnızca yüzde 6 düzeyinde
kaldı.

![S&P 500](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/SP-500_2-1-1024x711.
webp)

Piyasa yine de bir sıfırlanma yaşadı; ancak sıfırlanma, kâr tahminlerinin çökmesi
yerine hisse fiyatları üzerinden gerçekleşti. Ocak-Ekim 2022 arasında endeks yüzde
25 geriledi ve bir ayı piyasası dönemi yaşandı. Söz konusu dönemde ileriye dönük
hisse başına kâr tahmini fiilen yaklaşık yüzde 5 arttı.

Tahminler daha sonra zirveye ulaşıp yüzde 6 geriledi. Sonuç olarak endeksin ileriye
dönük fiyat-kazanç oranı yaklaşık 21,5 kattan 15,3 kata indi; bir başka deyişle,
kâr görünümü belirgin biçimde bozulmadan önce hisse senetleri kayda değer ölçüde
ucuzladı.

## Büyüme geniş tabanlı ancak dağılım eşit değil

Mevcut kazanç artışı piyasanın yalnızca belirli bir köşesiyle sınırlı kalmıyor. 
[S&P 500](https://www.borsatek.com/bofa-sp-500-uc-dalgali-duzeltme-uyarisi/)‘ü oluşturan
11 sektörün tamamında ileriye dönük kazanç büyümesi pozitif seyrediyor; sekiz sektörde
artış çift haneli rakamlara ulaşmış durumda.

Bununla birlikte sektörler arasındaki fark belirgin. Teknoloji, büyük ölçüde çip
sektöründeki olağandışı kâr artışının desteğiyle yaklaşık yüzde 82’lik büyümeyle
tabloya liderlik ediyor. Magnificent Seven olarak anılan mega-şirketler ise yaklaşık
yüzde 44 büyüme kaydediyor.

Eşit ağırlıklı [S&P 500](https://www.borsatek.com/citi-sp-500-boga-piyasasi-ile-8-100-olacak/)
endeksi, her şirkete aynı etkiyi tanıdığından mega-sermayeli şirketlerin baskınlığını
ortadan kaldırıyor. Söz konusu endekste kazanç büyümesi yaklaşık yüzde 21 düzeyinde
seyrediyor. Analistler, yüzde 21’lik rakamın büyümenin yalnızca devler arasında 
değil, geniş piyasa genelinde gerçekleştiğine işaret ettiğini belirtiyor.

| Dönem / Grup | Tahmin Değişimi | 
| Küresel finansal kriz (ileriye dönük HBK düşüşü) | ~yüzde -38 | 
| Pandemi (ileriye dönük HBK düşüşü) | ~yüzde -22 | 
| 2022 ayı piyasası (ileriye dönük HBK düşüşü) | ~yüzde -6 | 
| Mevcut 12 aylık HBK tahmini (yıllık artış) | ~yüzde +32 | 
| Teknoloji sektörü kazanç büyümesi | ~yüzde +82 | 
| Magnificent Seven kazanç büyümesi | ~yüzde +44 | 
| Eşit ağırlıklı S&P 500 kazanç büyümesi | ~yüzde +21 |

## Şimdi asıl sınav başlıyor

![S&P 500](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/SP-500-3-1024x592.
png)

Önceki iki büyük kazanç patlaması, derin tahmin kesintilerinin ardından gelen toparlanmaya
yaslanabiliyordu. Mevcut dönemde ise böyle bir destek söz konusu değil.

Kazanç sezonu sürerken ve büyük teknoloji şirketlerinin sonuçları açıklanmak üzereyken
şirketler, Wall Street’in halihazırda not ettiği kâr rakamlarını fiilen gerçekleştirmek
zorunda kalacak.

### S&P 500’deki mevcut kazanç patlamasını öncekilerden ayıran temel fark nedir?

2008 finansal krizi ve pandemi sonrasındaki kazanç patlamalarında büyüme, tahminlerde
yaşanan sert düşüşlerin ardından gerçekleşen toparlanmadan besleniyordu. Mevcut 
dönemde ise ileriye dönük hisse başına kâr tahminleri yalnızca yaklaşık yüzde 6 
geriledi; büyüme, derine çökmüş bir tabanın üzerinden değil, görece yüksek bir noktadan
ivmeleniyor.

### Kazanç büyümesi piyasanın geneline mi yayıldı, yoksa yalnızca büyük teknoloji şirketlerine mi özgü?

S&P 500’ü oluşturan 11 sektörün tamamında ileriye dönük kazanç büyümesi pozitif;
sekizinde artış çift haneli. Eşit ağırlıklı endekste yaklaşık yüzde 21’lik büyüme,
ivmenin mega-sermayeli şirketlerin ötesine geçtiğini gösteriyor. Bununla birlikte
teknoloji sektörü yaklaşık yüzde 82 ile arayı açık ara kapatıyor.

![S&P 500](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/SP-500-2-1-1024x559.
png)