# S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones için kaos kapıda: Alım yapacaklar dikkat! - Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-nasdaq-ve-dow-jones-icin-kaos-kapida/ - Yayımlanma: 2025-03-15T11:50:37+03:00 - Yazar: Selim Soydan Wall Street stratejistleri ABD Başkanı Trump’ın seçim zaferine sevinirken ve ABD hisse senetleri için ([S&P 500](https://www.borsatek.com/sp-500de-satislarla-birlikte-kayiplar-da-artti/), Nasdaq ve Dow Jones) bir başka pembe yıl öngörürken, JP Morgan’dan Michael Cembalest kesinlikle farklı bir yol izliyor. Diğerleri Trump’ın gümrük vergisi tehditlerinin muhtemelen bir pazarlık taktiği olduğunu ve yatırımcıların başkanın gündeminin daha büyüme yanlısı unsurlarına odaklanmaları gerektiğinde ısrar ederken, J.P. Morgan’ın varlık ve servet yönetimi işinin piyasa ve yatırım stratejisi başkanı Cembalest, Trump’ın sözüne güvenmenin ihtiyatlı olacağını tavsiye etti. ## S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones yatırımcısı risk altında Cembalest, 2025 yılına ilişkin görünümünde, aksi takdirde yatırımcıların S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones endekslerinde ikincil zarar görme riskiyle karşı karşıya kalacağı uyarısında bulundu. Trump’ın gümrük tarifelerinin ya da politika gündeminin başka bir yönünün borsada bir isyana yol açma riski göz önünde bulundurulduğunda Cembalest, 2025’in bir noktasında %10 ila %15 arasında bir düzeltme öngörülmesini tavsiye etti. Cembalest o dönemde Trump ve ekibi hakkında “Bir şeyleri kıracaklar, sadece henüz ne olduğunu bilmiyorum” diye yazmıştı. Görünüm Ocak ayı başında yayınlandı. Bu haftaya gelindiğinde Cembalest’in şüpheciliğinin ne kadar ileri görüşlü olduğu kanıtlandı. Aslında, öngördüğü dalgalanma onun bile beklediğinden daha hızlı bir şekilde gerçekleşti. ![s& 500, nasdaq, dow jones](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/ 01/25111.jpg) Ancak Cembalest zafer turu atmak yerine Çarşamba günü yayınlanan son raporunun giriş bölümünde okuyuculara başkan kadar güçlü birinin bile piyasayı kontrol edemeyeceğini hatırlattı. Cembalest bu hafta başında yayınlanan raporunda şu sözleri kaydetti: “Borsayla (S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones) ilgili ilginç bir şey var: Suçlanamaz, tutuklanamaz ya da sınır dışı edilemez; korkutulamaz, tehdit edilemez ya da zorbalığa maruz bırakılamaz; cinsiyeti, etnik kökeni ya da dini yoktur; kovulamaz, işten çıkarılamaz ya da fonları kesilemez; bir sonraki ara seçimlerden önce ön seçime tabi tutulamaz; ve ele geçirilemez, kamulaştırılamaz ya da işgal edilemez. Bu, kazanç artışı, istikrar, likidite, enflasyon, vergilendirme ve öngörülebilir hukukun üstünlüğü beklentilerini yansıtan nihai oylama makinesidir.” Yönetimin deregülasyon ve vergi indirimleri gibi piyasa yanlısı politikalarının yatırımcılarda yankı bulmasının zaman alacağını da sözlerine ekledi. Nasdaq dışında S&P 500, 19 Şubat’taki en yüksek seviyesinden %12 ila %15 arasında düşüş gösterdi. Perşembe günü, Nasdaq haricinde S&P 500 2023’ün sonlarından bu yana ilk kez [düzeltme bölgesine girdi](https://www.marketwatch.com/story/s-p-500-flirts-with-correction-territory-as-trumps-trade-war-escalates-heres-what-history-says-could-happen-next-f4e779d9?mod=article_inline). Düzeltme, yakın zamandaki en yüksek seviyeden – bu durumda endeksin 19 Şubat’taki rekor kapanışından – %10 veya daha fazla düşüş olarak tanımlanıyor. Nasdaq endeksi dahil hisse senetleri Cuma günü toparlansa da S&P 500 Ekim 2022’den bu yana en büyük dört haftalık düşüşünü kaydetti. Hazine Bakanı Scott Bessent, Trump’ın gündeminin uzun vadeli faydalarının gerçekleşebilmesi için ABD ekonomisinin bir “detoks” geçirmesi gerektiğini söyledi. Cembalest, buna inanmak istese de, yönetimin ekonomiyi yönetme kabiliyetine güvenmenin birkaç nedenden dolayı karmaşık olabileceğini söyledi. Trump yönetimi daha şimdiden stratejik bir kripto para rezervi yaratma çabası içine girdi ki bu da kampanya sırasında Trump’ı hararetle destekleyen bir sektörü ödüllendirmeye yönelik açık bir çaba. Ve eğer Trump ABD üretimini yeniden canlandırma konusunda ciddi olsaydı, Biden döneminden kalma Chips Yasası’na balta vurmazdı. Cembalest ayrıca Trump’ın en sevdiği başkan olan William McKinley’e atıfta bulunarak, yönetimin ABD hisse senetlerindeki satışları tetikleyen gümrük tarifelerine yaklaşımının potansiyel tuzaklarını vurguladı. McKinley’in gümrük vergileri ilk uygulamaya konulduklarında popülerdi. Ancak kısa sürede enflasyonun yükselmesine yol açarak 1890 ara seçimlerinde Cumhuriyetçilerin hezimete uğramasına katkıda bulundu. JP Morgan stratejisti ayrıca Trump’ın, ABD’nin Kanada ekonomisine yaptığı yıllık 200 milyar dolarlık sübvansiyonla ilgili bazı söylemlerini de sorguladı. Cembalest, Kanada’dan yapılan enerji ithalatının etkisini çıkardıktan sonra, ABD’nin kuzey komşusuyla ticaret fazlası verdiğine dikkat çekti. ABD, sanayi için kritik öneme sahip çinko, tellür, nikel ve vanadyum ithalatında bile Kanada’ya bağımlı. Sert ekonomik veriler şu ana kadar dayanıyor gibi görünse de, bir avuç öncü gösterge endişe verici mesajlar gönderiyor. National Federation for Independent Business anketine göre küçük işletmeler sermaye harcamalarına yönelik planlarını azalttı. Tüketicilerin enflasyon beklentileri yükselişe geçti. Institute for Supply Management’ın stoklar hariç yeni siparişlere ilişkin göstergesi de negatif bölgeye geri döndü. Cembalest, tüm bu verilerin ABD ekonomisinin daralmaya doğru gittiğini gösterdiğini söyledi. Cembalest, Kanada ve Meksika’da otomobil endüstrisine yönelik gümrük vergileri nihai olarak uygulanmasa da, diğer otomobil ithalatlarına yönelik küresel vergilerin sektör için zaten zor bir zamanda geldiğini sözlerine ekledi. Üretim ve istihdam son zamanlarda zayıfladı ve tarifelerden sonra iyileşmek yerine daha da kötüleşebileceğini beklemek için nedenler var. Cembalest, Trump’ın 2018’de ithal çeliğe gümrük vergisi getirmesinin ardından ABD çelik endüstrisinde verimliliğin düştüğünü, üretimde ise sadece mütevazı bir iyileşme görüldüğünü belirtti. Bu arada, ABD’de satılan çamaşır makinelerinin fiyatları, Trump’ın 2018’de cihazlara uyguladığı vergilerin ardından yükseldi. Cembalest’in atıfta bulunduğu bir makale, bu tarifeler nedeniyle yaratılan her bir iş için tüketicilere toplu maliyeti hesapladı ve kamunun iş başına 817.000 dolar ödediğini buldu. ABD hisse senetleri Cuma günü toparlandı ve S&P 500 %2,1 değer kazanarak 5.638,94 seviyesinden kapandı. Nasdaq Composite %2,6 değer kazanarak 17.754 seviyesinden kapanırken, Dow Jones Industrial Average 674,62 puan ya da %1,7 artışla 41.488,19 seviyesine yükseldi.