# S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-rekor-tufe-faiz-indirimi/
- Yayımlanma: 2025-10-24T20:52:05+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

[S&P 500](https://g.co/finance/.INX:INDEXSP) [Nasdaq](https://g.co/finance/.IXIC:INDEXNASDAQ)
ve [Dow Jones](https://g.co/finance/.DJI:INDEXDJX)‘un yükseliş için ihtiyaç duyduğu
yakıtı bugün açıklanan TÜFE verileri sağladı.

Wall Street, tahmin edilenden daha düşük çıkan enflasyon verisinin, yatırımcıların
Federal Rezerv’in faiz indirimine olan inancını güçlendirmesiyle bir rahatlama rallisi
yaşadı. Hisse senetleri Ekim ayındaki yükselişini sürdürdü ve S&P 500, politika 
gevşemesinin şirket kazançlarını artıracağına dair beklentilerle tüm zamanların 
en yüksek seviyesini gördü.

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/faiz-oranlari-1024x576.webp)

Hazine tahvillerindeki tepki daha ılımlı olsa da, para piyasaları yıl sonuna kadar
Fed’in iki kez faiz indirimine gitme olasılığının yüksek olduğunu fiyatlamaya devam
etti. Temel enflasyonun üç ayın en düşük seviyesine gerilemesi, hükümetin kapanmasından
bu yana ekonomik verilerin yetersizliği nedeniyle neredeyse körlemesine hareket 
eden yatırımcılar için hoş bir sürpriz oldu. Eylül ayı çekirdek tüketici fiyat endeksi
Ağustos ayına göre %0,2 arttı. Yıllık bazda ise %3 artış kaydetti.

S&P 500 yaklaşık %1 artarak 6.800’e ulaştı. İki yıllık Hazine tahvili faizleri bir
baz puan düşüşle %3,48’e geriledi. Dolar dalgalandı.

## TÜFE, Fed’in faiz indirim yolunu açtı

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i1.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/ufe-tufe-1024x686.webp)

Merkez bankasının önümüzdeki hafta yapacağı toplantıda borçlanma maliyetlerini düşürmesi
zaten yaygın olarak beklenirken, TÜFE verisi politika yapıcıları Aralık ayında da
aynı şeyi yapabileceklerine ikna etmeye yardımcı olabilir. B. Riley Wealth’ten Art
Hogan, “Bu veri, Fed’in bir sonraki toplantısında faiz indirimine gitme yolunda 
ilerlemesini sağlayacaktır,” dedi. “Fed, enflasyon hedefinin üzerinde seyretmesine
rağmen, yumuşayan işgücü verilerine daha fazla odaklandığını ve tam istihdam hedefini
savunmaya devam edeceğini açıkça belirtmiştir.” ifadelerini kullandı. S&P 500 Nasdaq
ve Dow Jones faiz indirimlerinden her zaman olumlu etkilenir.

![kripto](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/Beyaz-Saray_Trump-
1024x576.webp)

Beyaz Saray Cuma günü yaptığı açıklamada, devam eden hükümetin kapanması nedeniyle
ABD hükümetinin Ekim ayı enflasyon verilerini yayımlayamayacağını belirtti. Goldman
Sachs Asset Management’tan Lindsay Rosner, “Bugünkü olumlu TÜFE verisinde Fed’i ‘
korkutacak’ pek bir şey yoktu ve önümüzdeki hafta yapılacak Fed toplantısında daha
fazla gevşeme bekliyoruz,” dedi. Rosner, “Aralık ayında faiz indirimi de olasılığını
koruyor, çünkü mevcut veri kıtlığı Fed’e nokta grafiğinde belirlenen yoldan sapmak
için pek bir neden sunmuyor,” diye ekledi. S&P 500’deki iyimserlik, bu beklentilerle
beslendi.

## Zayıf iş piyasası ve risk yönetimi

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i2.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/ism-hizmet-sektoru-istihdam-1024x738.
webp)

Morgan Stanley Wealth Management’tan Ellen Zentner’e göre, beklentilerin altında
kalan TÜFE, hükümetin kapanması sırasında özel sektör verilerinden genel olarak 
gördüğümüzü doğruluyor: enflasyonun yükseldiğine veya işgücü piyasasının uçurumdan
düştüğüne dair pek bir işaret yok. Zentner, “İhtiyatlı ‘risk yönetimi’ne odaklanan
Fed için bu, önümüzdeki hafta başka bir faiz indirimi ve muhtemelen daha fazlasının
geleceği anlamına gelmelidir,” dedi ve S&P 500’deki yükselişe destek verdi.

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i2.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/enflasyon_kafa-karisikligi_rakamlar-
1024x585.webp)

eToro’dan Bret Kenwell’e göre, Ekim ayında faiz indiriminin raydan çıkması için 
şok edici derecede kötü bir veri gerekirdi, ancak ekonomik verilerin biraz seyrek
olduğu bir dönemde, yatırımcılar elde edebilecekleri her türlü netliği kabul edeceklerdir.
Kenwell ayrıca, bu yıl iki faiz indirimi daha olabileceğini, ancak Fed’in, işgücü
piyasasında kalıcı ve belirgin bir zayıflık olmadığı sürece, inatçı yüksek enflasyon
karşısında daha agresif bir faiz indirimi yaklaşımını haklı çıkarmakta zorlanacağını
belirtti. “Her halükarda, son birkaç yılda gördüğümüz gibi, S&P 500 Nasdaq ve Dow
Jones ılımlı bir enflasyon ortamında iyi performans gösterebilir. Bunun devam etmesi
için güçlü kazançlar görmemiz gerekiyor ve şu ana kadar bu kazanç sezonu öyle geçti,”
dedi.

## Boğa piyasası kesintiye uğramayacak

![S&P 500](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/boga_piyasa-1024x764.
png)

Northlight Asset Management’tan Chris Zaccarelli, “Sherlock Holmes’un hikayesindeki
gibi, enflasyon havlamayan köpektir,” dedi. Zaccarelli, “Pek çok kişi enflasyonda
keskin bir artış bekliyor ve sonuç olarak düşüş eğilimi gösteriyor, ancak piyasa,
ekonomi ve Amerikan şirketlerinin birçok kişinin beklediğinden daha dirençli olduğunu
fark edene kadar kısa pozisyonları sıkıştırmaya devam edecek gibi görünüyor,” diye
ekledi. Zaccarelli ayrıca, hisse senedi değerlemelerinin yüksek ve piyasada riskler
bulunmasına rağmen, Fed’in faiz indirimleri ve kurumsal kârların artmaya devam etmesi
nedeniyle, bu yılki boğa piyasasının kesintiye uğramasının zor olduğunu belirtti.
S&P 500’ün mevcut değerlemesi, bu iyimserliği yansıtıyor.

![dow jones](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/guvercin-fed-
1-1024x1024.webp)

Faiz oranı swapları, yatırımcıların Fed’in gelecek hafta yapacağı toplantıda çeyrek
puanlık bir faiz indirimi ve ardından Aralık ayında bir indirim daha olacağını neredeyse
tamamen fiyatladıklarını gösteriyor. BMO Capital Markets’tan Ian Lyngen’e göre, 
genel olarak enflasyon rakamları gelecek hafta 25 baz puanlık bir indirimi garantiledi
ve muhtemelen “güvercin bir indirim” tonu ile sonuçlanacak. S&P 500 Nasdaq ve Dow
Jones toplantıya kadar bu olumlu seyrini koruyacak gibi görünüyor.

## Gümrük vergileri ve QT’nin sonu

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/cin-mallarina-gumruk-1024x700.webp)

TD Securities’den Oscar Munoz ve Gennadiy Goldberg, “TÜFE verisi, Ekim ayında Fed’in
faiz indirimini kesinleştirirken, Aralık ayında da bir indirim olasılığını yüksek
tutuyor,” dedi. “Ancak, bu fiyatlara yansıtıldığı için, faizlerdeki yükseliş eğiliminin
daha fazla devam etmesi olası görünmüyor.” Ekim ayı indirimi tamamen fiyatlara yansıtıldığından,
piyasalar gelecekteki faiz indirimleri ve niceliksel sıkılaştırmanın (QT) sona ermesi
ile ilgili yönlendirmelere odaklanmaya devam edecek. S&P 500 yatırımcıları, bu gelişmeleri
yakından izliyor.

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i1.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/kara-para_dolar-1024x640.jpg)

Fed yetkilileri önümüzdeki hafta faizleri tekrar indirip indirmeyeceklerine karar
vermek için bir araya geldiklerinde, giderek daha acil hale gelen başka bir soruyla
karşı karşıya kalacaklar: Bankanın 6,6 trilyon dolarlık menkul kıymet portföyünü
ne kadar sürede küçültmeyi durdurmaları gerektiği. Para piyasaları, QT olarak bilinen
bu sürecin sona ermiş olabileceğine dair birkaç haftadır uyarılar veriyor. Wall 
Street stratejistleri, stres sinyallerinin güçlendiğini ve Fed’in bu ay içinde QT’yi
sona erdirmek zorunda kalabileceğini söylüyor. JPMorgan Chase & Co.’dan Michael 
Feroli, Fed’in önümüzdeki hafta bilanço küçültme veya QT’yi sona erdirme kararı 
alacağını beklediğini söyledi.

![Fed](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/Enflasyon-verileri-
ve-Fed-aciklamalari-piyasayi-sekillendiriyor-1024x667.webp)

Feroli, önümüzdeki hafta bir indirim beklentisinin basit bir nedeni olduğunu da 
belirtti: Fed sözcüleri, hatta daha şahin olanlar bile, piyasanın indirim geleceği
yönündeki kesin görüşünü değiştirmeye yönelik pek bir şey yapmadılar. Toplantı sonrası
açıklamanın Eylül açıklamasından çok az farklı olacağını tahmin ediyor. Feroli, 
basın toplantısında Başkan Jerome Powell’ın gevşemeyi risk yönetimi hamlesi olarak
nitelendirmeye devam edeceğini düşünüyor. “Aralık toplantısı ile ilgili herhangi
bir eğilim sinyali vermesini beklemiyoruz; şu andan o zamana kadar potansiyel olarak
üç aylık veriler açıklanacak ve bu nedenle, oldukça tedbirsiz olabilecek herhangi
bir sinyalin olumlu bir etkisi olacağını düşünmüyoruz,” dedi. Feroli böylece S&P
500 Nasdaq ve Dow Jones’u bekleyen belirsizliklere dikkat çekti.

Yatırımcılar, Fed’in önümüzdeki 12 ay içinde faiz oranını toplam 120 baz puan indireceğine
bahis yapıyor. Bu durumda, referans borçlanma maliyeti %2,9’a düşecek ve ekonomiyi
ne canlandıran ne de kısıtlayan nötr bir seviye olarak kabul edilen %3’ün altına
inecektir. Lombard Odier Asset Management’tan Florian Ielpo, “Veriler, ABD enflasyonunun
sabit kaldığını, ancak kademeli olarak azaldığını doğruluyor ve bu da Fed’in gelecek
yıl birden fazla faiz indirimi yapması gerektiğini destekliyor,” dedi.

## Şirket bilançoları S&P 500’ü destekledi

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i1.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/SP-500-Nvidia-Intel-1024x605.webp)

ClearBridge Investments’tan Josh Jamner’a göre, giyim ve mobilya gibi belirli kategorilerde
gümrük vergilerinin neden olduğu enflasyon belirtileri belirgin olsa da, Eylül ayında
mal fiyatları Ağustos ayına göre genel olarak daha yavaş arttı. “Bu, yüksek gümrük
vergilerinin tüketicilere yansıtılmasının beklentilerin altında kaldığını ve bunun
da Fed’in soğuyan işgücü piyasasını desteklemek için faiz indirimine gitmesinin 
önünü açtığını gösteriyor,” dedi.

Comerica Wealth Management’tan Eric Teal, “Enflasyon şu anda kontrol altında,” dedi.“
Gümrük vergilerinin etkisi çoğunlukla düşük kaliteli tüketim ithalatında hissedildi.
Gümrük vergilerinin etkisi, yürürlükte kaldıkları sürece muhtemelen artacaktır. 
Ancak, mevcut enflasyon verisi ve zayıf iş piyasası, 2025 ve gelecek yıl için ek
faiz indirimlerine zemin hazırlıyor.” S&P 500 endeksinin dayanağı olan şirket kazançları
da yükseliş trendini sürdürdü:

![intel](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/intel-baslik-resim-
1024x571.webp)

 * [Intel Corp](https://www.borsatek.com/intelin-ucuncu-ceyrek-kari-beklentileri-asti/).
   geçen çeyrekte kârlılığa geri döndü ve iyimser bir gelir tahmini açıkladı.

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i1.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/ford_2-1024x576.jpg)

 * Ford Motor Co., en çok satan F-150 pikap modelinin önemli bir tedarikçisini felce
   uğratan yıkıcı yangından gelecek yıl büyük ölçüde toparlanacağını işaret etti.

![S&P 500 6.800’ü gördü: TÜFE verisi Fed’e yeşil ışık yaktı Borsatek](https://i3.
wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/Procter-Gamble-Co-1024x536.webp)

 * Procter & Gamble Co., ilk çeyrekte beklentilerin üzerinde satış rakamları açıkladı
   ve gümrük vergilerinin olası etkisini yarı yarıya azalttı.

![General Motors](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/General-
Motors-1024x576.webp)

 * General Motors Co., kâr tahminini yükseltmesinden sadece birkaç gün sonra yüzlerce
   kişiyi işten çıkardı.

Global X’ten Scott Helfstein’a göre, geciken enflasyon verisi çok iyi değildi, ancak
Fed’in faiz indirimini durduracak kadar da kötü değildi. Gümrük vergilerine rağmen,
fiyatlar kamu hizmetleri ve ikinci el otomobiller dışında makul ölçüde istikrarlı
seyretti. Janus Henderson’dan John Kerschner, “Bugünün rakamları, en azından enflasyonun
çoğunlukla doğru yönde ilerlediğine dair Fed’in söylemini destekliyor,” dedi. “Şu
anda piyasalar, Fed’e 2025 sonuna kadar faiz indirimine izin veriyor gibi görünüyor.”
ifadelerini kullanarak S&P 500 Nasdaq ve Dow Jones’ta yaşanan yükselişin arka planına
ışık tuttu