# S&P 500 savaşın gölgesinde daha da gerileyebilir

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-savasin-golgesinde-daha-da-gerileyebilir/
- Yayımlanma: 2025-04-11T12:03:33+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

ABD’deki yüksek gümrük vergileri ve resesyon sinyalleri,[ **S&P 500** ](https://www.borsatek.com/sp-500-nasdaq-ve-dow-jones-dususle-kapandi-6/)
üzerinde yeni bir düşüş riskini beraberinde getiriyor

ABD’de uygulanan gümrük vergilerinin 1930’lardan bu yana en yüksek seviyeye ulaşması,
finansal piyasalar üzerindeki baskıyı artırdı. [BCA Research](https://www.bcaresearch.com/)
tarafından yayımlanan yeni raporda, mevcut ekonomik koşulların resesyon tehlikesini
artırdığı, ancak piyasalarda bunun hâlâ tam olarak fiyatlanmadığı vurgulandı.

BCA’nın Baş Küresel Stratejisti Peter Berezin, “‘Karşılıklı’ tarifeler ertelenmiş
olsa da, günümüzdeki tarife oranları tarihi rekor düzeyde” açıklamasında bulundu.
Berezin, Çin’e yönelik bazı vergilerde indirim yapılabileceğini, fakat bunun tarım,
yarı iletken ve bakır gibi sektörlere ek tarifelerle dengelenebileceğini belirtti.

### **ABD ekonomisinde yavaşlama belirtileri netleşti**

![s&p 500](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/sp-500_sp-500-
1024x576.webp)

BCA’nın değerlendirmelerine göre, ticaret savaşının baskısıyla birlikte ekonomik
aktivitede zaten gözle görülür bir zayıflama başlamış durumda. İşe alımlarda yavaşlama
yaşanırken, enflasyon beklentileri artmış ve reel ücret artışı zayıflamış durumda.
Berezin, Şubat ayında reel ücretlerin yalnızca %1 arttığını ve yılın ilerleyen aylarında
bu artışın negatife dönebileceğini aktardı.

Pandemi sonrası birikimlerin tükenmesi, kredi kartı ve taşıt kredilerindeki temerrüt
oranlarının artması ve döngüsel kategorideki perakende satışların düşmesi de resesyon
sinyallerini destekliyor.

Kurumsal borçlardaki stres artarken, şirketlerin sermaye harcamalarında da gerileme
yaşanıyor. BCA ayrıca, ofis sektöründe rekor düzeye çıkan boşluk oranlarına dikkat
çekiyor.

### **S&P 500 hâlâ olası resesyonu fiyatlamadı**

![SP 500_s&p 500](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/SP-500_dow-
jonesWnasdaq_2-1024x683.webp)

Berezin’e göre mevcut piyasa değerlemeleri hâlâ aşırı iyimser. **S&P 500**‘ün ileriye
dönük F/K oranı 18,9 seviyesinde ve bu oran, önceki resesyon dönemlerinde görülenden
oldukça yüksek. Şirketlerin gelecek yıl için açıkladığı ortalama %12’lik kazanç 
artışı öngörüsü de beklentilerin fazla iyimser olduğunu gösteriyor.

Berezin, tarihsel verilere atıfta bulunarak, resesyon dönemlerinde bu kazanç tahminlerinin
genellikle %20 civarında düştüğünü vurguladı. Bu durumda **S&P 500** endeksinin 
fiyatlarında düşüş yaşanması kaçınılmaz olabilir.

### **Savunmacı sektörlere geçiş öneriliyor**

BCA Research, yatırımcılara daha savunmacı sektörlerde pozisyon almalarını öneriyor.
Temel tüketici malları, sağlık ve kamu hizmetleri gibi alanların, döngüsel sektörlere
göre daha güvenli limanlar sunduğu belirtiliyor.

BCA yıl sonu için **S&P 500** hedefini 4.450 puan olarak koruduğunu ve 4.200 seviyesine
kadar olası bir geri çekilmenin de göz ardı edilmemesi gerektiğini açıkladı.