# S&P 500 yani yatırımcıların kaderi FED’in elinde mi? İşte nedenleri…

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-500-yani-yatirimcilarin-kaderi-fedin-elinde-mi-iste-nedenleri-99309h/
- Yayımlanma: 2023-06-19T23:11:40+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Reklam

 [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50})

[New York borsasında](https://www.nyse.com/index) bu yıl S&P 500 %15 ve teknoloji
ağırlıklı [Nasdaq](https://www.nasdaq.com) ise %38 yükseldi. Analistler, hem aşırı
değerlenme hem de ABD ekonomisinde, geliyorum diyen resesyon nedeniyle uyarıyor.
Ama. yapay zekanın da tetiklediği alımların önü kesilmiyor. Yine de geleceğe dönük
tahmin yapılmasını kolaylaştıracak bazı uyaranlara ihtiyaç olduğu açık. 

S&P 500 ile Fed likiditesi arasındaki yakın ilişkiyi gösteren şu grafik müthiş ve
ilginç.  [Apollo Global Management](https://www.apollo.com/) Baş Ekonomisti Torsten
Slok’un hazırladığı bu inanılmaz grafik, pandemi başladığından bu yana S&P 500 SPX,-
0,37% performansı ile net Federal Rezerv niceliksel genişlemesi (QE) arasındaki 
yakın ilişkiyi gösteriyor.

![im.png](https://www.borsatek.com/d/other/im.png)

Burada Fed QE, Fed’in toplam varlıkları eksi Hazine Genel Hesabı bakiyesi ve gecelik
ters repolar yoluyla eklenen veya boşaltılan geçici nakit olarak tanımlanmakta.

“SVB çöktüğünden beri Fed likidite ekliyor ve S&P 500 %10’dan fazla yükseldi. Aşağıdaki
grafikte görülen Fed net QE ile S&P 500 arasındaki yüksek korelasyon, Fed likiditesinin
hisse senedi piyasasının önemli bir itici gücü olduğunu göstermektedir,” diyor Slok
çalışması için.

Fed, uygulamaya koyduğu acil kredi programlarının bir tür niceliksel gevşeme olduğunu
kabul etmese de bilançosu genişledi. Slok, Fed’in verdiğini Fed’in alabileceği konusunda
uyarıda bulunuyor: “Fed’in daha şahinleşmesi ve QT’ye [niceliksel sıkılaştırma] 
devam etmesiyle birlikte, hisse senetlerine yönelik aşağı yönlü riskler artıyor.”

Elbette ikili Y grafiklerinin doğası gereği yanıltıcı olduğu unutulmamalı. Çünkü
büyüklük sadece eksenlerle oynanarak değiştirilebilir. Bununla birlikte, likiditenin
finansal varlık performansının önemli bir itici gücü olduğu fikri yaygın olarak 
zaten kabul ediliyor. Borç tavanı çıkmazından kaynaklanan endişelerden biri de geciken
Hazine bonosu ihracının etkisiydi.

Comerica Wealth Management’ın baş yatırım yetkilisi John Lynch, “Mart ayından bu
yana, para piyasası fonları, banka mevduat sahiplerinin güvenlik arayışı nedeniyle
yarım trilyon dolarlık bir giriş gördü” diyor.

“T-bonoların ters repolara (Fed tarafından yapılan gecelik T-bono kredileri) göre
getiri avantajı sunduğu ölçüde, para piyasası fonları T-bono satın almak için bir
teşvik bulacak ve böylece Hazine’nin kasasını dolduracaktır. Hazine Bakanlığı’nın
amacı bu fonlamanın ‘likidite nötr’ olduğunu kanıtlamasıdır. Şu ana kadar ters repolar
işe yaradı. Ancak para piyasası fonları CD ve ticari kağıt gibi diğer kısa vadeli
enstrümanları tercih etmeye başlarsa, fiyatlandırma baskı altına girecek ve Hazine’nin
banka rezervlerine güvenmesi gerekecek ve önümüzdeki aylarda likidite daha da azalacak.”

ABD piyasaları Pazartesi günü Juneteenth tatili nedeniyle kapalı. Salı günü gözlerin
Powell’ın üstünde olduğu bir hafta başlayacak.