# S&P ve Tether karşı karşıya, kripto piyasasında “not” savaşı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/sp-tether-not-indirimi-kripto-gerilimi/
- Yayımlanma: 2025-11-27T09:03:37+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Geleneksel finans sisteminin otorite kabul edilen kurumları ile dijital varlık ekosistemi
arasındaki güvenilirlik mücadelesi yeni bir boyut kazandı. Uluslararası kredi derecelendirme
kuruluşu [**S&P** Global Ratings](https://www.spglobal.com/ratings/en), dünyanın
en yüksek hacimli stabil kripto parası olan Tether (USDT) için negatif bir değerlendirme
raporu yayımlayarak sektörde tartışma yarattı.

Kuruluş, kripto varlık ihraççısını kendi oluşturduğu risk ölçeğinin en alt basamağına
yerleştirirken, bu hamle [Tether](https://www.borsatek.com/tether-icin-zor-gunler-kapida-mi/)
yönetiminden sert ve doğrudan bir tepki gördü. Milyarlarca dolarlık bir piyasayı
etkileyen bu çatışma, eski finansal modeller ile yeni nesil dijital altyapıların
birbirini nasıl değerlendirdiği sorusunu yeniden gündeme getiriyor.

New York merkezli derecelendirme devi, 26 Kasım tarihli raporunda Tether’i “zayıf”
kategorisinde (5 puan üzerinden 5) sınıflandırdı. Kararın gerekçesi olarak, şirketin
bilgilendirme süreçlerindeki eksiklikler ve rezerv kompozisyonunda artan risk iştahı
gösterildi. **S&P** analistleri, Tether’in rezervlerinde tuttuğu Bitcoin, altın,
şirket tahvilleri ve teminatlı kredilerin, finansal istikrar açısından soru işaretleri
barındırdığına dikkat çekiyor.

## S&P raporundaki risk unsurları ve rezerv eleştirisi

![S&P](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/11/SP_tether_2-1024x609.
jpg)

Raporda öne çıkan temel endişe, Tether’in varlık sepetindeki çeşitliliğin getirdiği
potansiyel tehlikeler üzerine kurulu. Uzmanlar, söz konusu varlıkların kredi, piyasa,
faiz oranı ve döviz risklerine karşı savunmasız olduğunu savunuyor. Ayrıca, varlıkların
saklandığı karşı taraf kurumların kredi değerliliği konusunda şeffaf verilerin bulunmaması,
not indiriminin bir diğer dayanağı oldu.

Buna karşın rapor, USDT’nin geçmişteki piyasa dalgalanmaları sırasında fiyat istikrarını
koruma konusundaki başarısını teslim ederek, operasyonel dayanıklılığa dair olumlu
bir şerh düşmeyi ihmal etmedi.

Financial Times tarafından yayımlanan verilere göre dünyanın en büyük bağımsız altın
yatırımcılarından biri konumuna gelen Tether, rezerv yapısını çeşitlendirme stratejisini
sürdürüyor. Ancak **S&P** metodolojisine göre, geleneksel nakit ve nakit benzeri
varlıkların dışına çıkılması, risk puanını artıran bir faktör olarak değerlendiriliyor.

## Tether yönetiminden “gurur duyuyoruz” çıkışı

![S&P](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/tether_4-1024x717.
webp)

Raporun yayımlanmasının hemen ardından Tether CEO’su Paolo Ardoino, geleneksel finans
otoritelerine karşı alışılmadık sertlikte bir üslupla cevap verdi. Yönetici, kurumsal“
nefretin” kendileri için bir gurur madalyası olduğunu ifade ederek, kullanılan derecelendirme
sistemlerinin çağ dışı kaldığını öne sürdü. Ardoino’ya göre, geçmişte iflas eden
bankalara ve sigorta şirketlerine yatırım yapılabilir notu veren bu eski çerçeveler,
dijital varlıkların dinamik yapısını ve rezerv modellerini analiz etmekte yetersiz
kalıyor.

Şirket yönetimi, yaklaşık 184 milyar dolarlık varlık havuzunun “aşırı sermayeli”
bir modelle yönetildiğini ve bankacılık krizleri ya da likidite şokları karşısında
sistemlerinin dayanıklılığını kanıtladığını savunuyor. Uzmanlara göre, **S&P** ve
Tether arasındaki bu söz düellosu, stabilcoinlerin küresel piyasalara entegrasyonu
sürecinde, risk değerlendirmesinin hangi kriterlere göre yapılması gerektiği konusundaki
derin görüş ayrılığını gözler önüne seriyor.

![S&P](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/11/SP_tether_3-1024x608.
jpg)