# Spot Bitcoin ETF’lere girişler artsana Bitcoin 65 bin doları aşamıyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/spot-bitcoin-etflere-girisler-artsana-bitcoin-65-bin-dolari-asamiyor-110686h/
- Yayımlanma: 2024-07-18T07:35:16+03:00
- Yazar: Selim Soydan

5 Temmuz’dan bu yana Bitcoin ABD spot borsa yatırım fonlarında (ETF’ler) 1,91 milyar
dolarlık net giriş gördü. Buna rağmen, fiyatı 65.000 $’ın üzerinde kalmakta zorlandı.

Bu arada, S&P 500 endeksi 16 Temmuz’da tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı
ve dünyanın en büyük rezerv varlığı olarak kabul edilen altın, 17 Temmuz’da tarihi
bir zirvede işlem gördü. Bu durum, Bitcoin’in performansını engelleyen faktörlerin
geleneksel finans piyasalarıyla bağlantılı olmadığını gösteriyor. Peki bu düşük 
performansa tam olarak ne sebep oluyor?

### Her spot Bitcoin ETF alıcısı BTC fiyatının yükseleceğine dair bahis oynuyor

İlk olarak, spot ETF’lerin alıcıları, muhtemelen vergi nedenleriyle ya da bu hisseleri
geleneksel finans işlemleri için teminat olarak kullanmak amacıyla spot pozisyonlardan
uzaklaşmış olabilir. Buna ek olarak, bu ETF’lerin başlıca sahipleri arasında, fiyat
hareketlerine bahis oynamadan piyasa verimsizliklerinden kâr etmeyi amaçlayan arbitraj
işlemleriyle tanınan hedge fonlar da yer alıyor. Örneğin, nakit ve taşıma ticareti,
Bitcoin vadeli işlemlerini satarken aynı anda eşdeğer spot ETF pozisyonunu satın
alıyor.

Arbitraj işlemleriyle bilinen kenar fonlar arasında Millennium Management, Schonfeld
Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International ve Bracebridge
Capital bulunuyor. Bu kurumsal yatırımcıların tamamen hedge edilmiş nakit ve taşıma
pozisyonları gibi basit işlemler yaptıkları kesin değil. Kilit nokta, bu fonların
tipik uzun vadeli sahipler olmadığı ve Bitcoin’in değer önerisine güçlü bir şekilde
inanmadıkları.

Arbitraj işlemleri yapan bu fonlar eninde sonunda vadeli işlem piyasasındaki kısa
pozisyonlarını kapatmak zorunda kalacak, ancak piyasa etkisi spot BTC pozisyonunun
satılmasıyla nötralize edilecek. Bununla birlikte, bu durum diğer bilgili kurumsal
yatırımcıların Bitcoin’in fiyatına karşı bahis oynama olasılığını ortadan kaldırmıyor.
CME’nin BTC vadeli işlem açık pozisyonlarındaki artış, spot ETF’lere net girişin
sınırlı etkisini kısmen açıklıyor.

### ABD’de enflasyon düşüyor, ancak bu Bitcoin fiyatına yardımcı olmayabilir

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Bitcoin’in ana cazibesi öngörülebilirliğinde
yatıyor. Yani Bitcoin, itibari para birimlerinin satın alma gücünün düşmesi ya da
hükümetin borcunu geri ödeme kabiliyetine olan güven eksikliği nedeniyle başarısız
olduğunda daha cazip hale gelir. Ancak ABD enflasyonu düşüyor ve ABD Hazine tahvilleri
güçleniyor, bu da yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın stratejisine güvendiğini
gösteriyor.

ABD Hazinesi’nin 5 yıllık getirisi 1 Temmuz’daki %4,43 seviyesinden 17 Temmuz’da%
4,07’ye gerileyerek alıcılardan gelen talebin arttığına işaret etti. Yatırımcılar
bu sabit getirili varlıklar için daha düşük getirileri kabul ediyor çünkü bunlar
son derece güvenli olarak görülüyor ya da ileride daha düşük enflasyon beklentisi
var. Bu eğilim, Bitcoin gibi alternatif değer depoları için olumsuz bir durum oluştururken,
ekonomiyi canlandıran ve borsayı potansiyel olarak yükselten düşük faiz oranlarını
teşvik ediyor.

ABD ekonomisine duyulan piyasa güveni arttıkça, Bitcoin’i matematiksel olarak belirlenmiş
bir arza sahip bağımsız bir değişim aracı olarak destekleyen hikaye zayıflıyor. 
Kısa vadede, stres belirtisi göstermeyen olumlu makroekonomik veriler Bitcoin’in
fiyatını olumsuz etkilemeye devam edebilir. Bu da spot ETF girişlerinden kaynaklanan
yükseliş hissiyatını dengeliyor.