# Spotify hisselerinde ralli bitti mi? Goldman Sachs neden not düşürdü

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/spotify-hisselerindeki-ralli-bitti-mi/
- Yayımlanma: 2025-09-30T18:01:03+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Goldman Sachs, müzik akış devi [**Spotify**‘ın](https://www.borsatek.com/spotify-abonelik-ucretlerine-zam-geliyor/)
hisseleri için tavsiyesini “Al”dan “Nötr”e çekti. Banka, bu kararına gerekçe olarak,
şirketin hisselerinde geçtiğimiz yıl yaşanan sert yükselişin gelecekteki büyüme 
potansiyelinin önemli bir kısmını fiyata zaten yansıtmış olmasını gösterdi.

Analistler, hisse senedinin ulaştığı seviyeler nedeniyle artık daha dengeli bir 
risk-getiri profili sunduğunu düşünüyor.

## Büyüme potansiyeli ve gelir beklentileri

![Spotify](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/Spotify-1024x683.
webp)

[Bankanın](https://www.goldmansachs.com/) analizine göre, **Spotify** önümüzdeki
üç ila dört yıl boyunca gelirlerini orta onlu yüzdelerde büyütmeye devam edecek.
Bu büyümenin arkasında abonelik ücretlerine yapılacak istikrarlı artışlar, yeni 
fiyatlandırma katmanlarının sunulması ve özellikle gelişmekte olan pazarlardaki 
ücretli kullanıcı sayısındaki artış yatıyor.

Reklam gelirlerinin de şirketin reklam satın alma araçlarını geliştirmesi ve video
podcast formatından daha fazla gelir elde etmesiyle 2026’dan itibaren ivmelenmesi
bekleniyor.

## Metrikler Spotify için ne ifade ediyor?

![Spotify](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/Spotify-2-1024x645.
jpg)

Şirketin kâr marjlarının da genişlemesi öngörülüyor. Temel müzik işindeki ekonominin
iyileştirilmesi, sabit podcast maliyetlerinin daha geniş bir gelir tabanına yayılması
ve yüksek marjlı reklam satışlarının ölçeklenmesi bu artışı destekleyecek.

Müzik telif hakkı ödemelerinin toplam gelire oranının bu yılki yaklaşık %71 seviyesinden
2030’a kadar %64’e gerileyebileceği tahmin ediliyor. Reklam gelirlerinin ise 2025
ile 2028 arasında yıllık bazda %16’dan fazla büyüme potansiyeli taşıdığı belirtiliyor.

Temmuz 2024’ten bu yana **Spotify** hisselerinin %120 değer kazanmasına karşılık
S&P 500 endeksinin %20’lik bir artış kaydettiğini belirten Goldman Sachs, artık “
dengeli bir risk ve getiri” gördüğünü ifade etti.

Banka, bu değerlendirmelerle birlikte hisse için fiyat hedefini 765 dolardan 770
dolara yükseltti. SensorTower verileri de üçüncü çeyrekte ABD’de %2, uluslararası
alanda ise %9’luk kullanıcı artışına işaret ederek şirketin büyüme momentumunun 
sürdüğünü gösteriyor.

![model portföy KCHOL](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/aciga-
satis_analiz_inceleme_grafik_hisse-1024x681.webp)