# Tacirler Yatırım, KOTON için hedef fiyatını ve tahminlerini güncelledi - Bağlantı: https://www.borsatek.com/tacirler-yatirim-koton-hedef-fiyat-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-11-07T12:22:08+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Tacirler Yatırım | | 📈 | Hisse | Koton | | 🎯 | Hedef Fiyat | **21.00 TL** ▼ 24.00 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %143.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-06 | --- Tacirler Yatırım Menkul Değerler, 6 Kasım 2026 tarihli bilanço analizi raporunda KOTON hissesi için 12 aylık hedef fiyatını 24,00 TL’den 21,00 TL’ye indirirken AL tavsiyesini korudu. ## 3Ç26 sonuçlarına genel bakış Koton, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 9,3 milyar TL ciro, 1,6 milyar TL FAVÖK ve 604 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro ve zarar beklentilere yakın gerçekleşirken FAVÖK, Tacirler Yatırım’ın tahmininin yüzde 8, piyasa beklentisinin ise yüzde 9 üzerinde geldi. Yurt içindeki zayıf talep operasyonel marjları baskılarken, geçen yıla kıyasla artan finansman giderleri net kâr tarafını olumsuz etkiledi. Konsolide ciro üçüncü çeyrekte yıllık reel yüzde 9 geriledi. Türkiye satışları yüzde 12 daralırken yurt dışı satışlardaki düşüş yüzde 3 ile daha sınırlı kaldı. Çeyrek içinde net dört mağaza açılışıyla toplam mağaza sayısı 468’e yükseldi. ## Karlılık ve nakit akışı Brüt kâr marjı geçen yılki yüzde 56,8 seviyesinden yüzde 55,0’a geriledi. FAVÖK yıllık yüzde 24 düşerek 1,6 milyar TL olurken FAVÖK marjı yüzde 20,9’dan yüzde 17,4’ e indi. Buna karşın şirket çeyrekte 198 milyon TL serbest nakit akışı üretti. Tacirler Yatırım, Eylül sonu itibarıyla stokların yıllık reel yüzde 18 azalmasını ve zayıf talebe rağmen nakit üretiminin sürmesini olumlu değerlendirdi. Kiralama yükümlülükleri hariç net borç/FAVÖK oranı, şirketin hesaplamasıyla 0,6x seviyesinde gerçekleşti. ## Yönetimin revize yıl sonu beklentileri Yönetim, yıl sonu reel satış beklentisini yatay veya düşük tek haneli büyümeden düşük tek haneli daralmaya çekti. Brüt kâr marjı beklentisi yaklaşık yüzde 54’ten yüzde 52’ye, kendi hesaplamasına göre FAVÖK marjı beklentisi ise yüzde 24’ten yüzde 21’e indirildi. Kiralama yükümlülükleri hariç net finansal borç/FAVÖK beklentisi 0,5x’ten 0,6x’e yükseltilirken yatırım harcamalarının satışlara oranı yüzde 3,5’ ten yüzde 3,0’a düşürüldü. Net yeni mağaza hedefi ise 5+ seviyesinde korundu. ## Tacirler Yatırım’ın revize tahminleri Tacirler Yatırım, söz konusu gelişmeler doğrultusunda FAVÖK tahminini 8,1 milyar TL’den 7,2 milyar TL’ye indirdi. Güncel tahminler 2026 yılı için 42,3 milyar TL ciro, 7,2 milyar TL FAVÖK ve 1,1 milyar TL zarara işaret ediyor. 12 aylık hedef fiyat ise 24,00 TL’den 21,00 TL’ye çekildi; hedef fiyattaki söz konusu düşüşün temelinde daha düşük satış ve karlılık beklentileri bulunuyor. Dünkü kapanışa göre yüzde 143 getiri potansiyeli sunan KOTON hissesinde AL tavsiyesi korundu. Rapor; Oğuzhan Kaymak ve Özgür Tosun tarafından hazırlandı. Şirketin üçüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin telekonferansı aynı gün TSİ 11.00’da gerçekleştirildi. _Raporda yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı kapsamında değildir; bireysel risk ve getiri tercihleriyle uyumlu olmayabilir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/koton- sayfa-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ ⌊Rapor Sayfası 5⌉ ⌊Rapor Sayfası 6⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/KOTON-rapor-2026-11-06.pdf)