# Tofaş hissesi 300 TL olur mu?

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/tofas-hissesi-300-tl-olur-mu-96358h/
- Yayımlanma: 2023-03-22T09:53:39+03:00
- Yazar: Mustafa Altun

Son 6 ayda yüzde 90’a yakın yükselen Tofaş Otomotiv (TOASO) Stellantis’in Türkiye
operasyonlarını satın alacağını duyurduktan sonra daha da hareketlendi. Birçok aracı
kurum TOFAŞ için analizlerini ve fiyatlarını güncellerken, açıklanan hedef fiyatlar
oldukça dikkat çekici.

Son olarak Halk Yatırım 21 Mart 2023’ta TOFAŞ analizini yayınladı. Rapora göre Halk
Yatırım, TOASO için 12 aylık hedef fiyatını 198,70 TL’den 290,10 TL’ye yükseltiyor
ve ‘AL’ tavsiyeni koruyor.

**Birikmiş talep**

Raporda şu değerlendirme yapılıyor: ”Tofaş Otomotiv’in Stellantis ile yapacağı iş
birliği ve yeni yatırım planının sonuçlarını değerlendirdiğimizde satış ve üretim
hacmi tahminlerimizde değişikliğe gidiyoruz. Söz konusu yatırımların satış adetlerinde
ve kapasite kullanım oranında yaratacağı katkı sonucunda, hisse için 12 aylık hedef
fiyatımızı 198,70 TL’den 290,10 TL’ye yükseltiyor, ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Ayrıca, Tofaş Otomotiv’in hafif araç pazarındaki güçlü konumu, yurt içi satış gelirlerinin
marjlar üzerindeki olumlu etkisi, euro bazlı ihracat kontratlarının sağlamış olduğu
katkılar beğenimizi destekleyen unsurlar arasında yer almaya devam ediyor. Stellantis
birleşmesi ile artan sinerji Tofaş Otomotiv, açıklamış olduğu yatırım kararı ile
yeni bir strateji planı ortaya koymuş oldu. Stellantis’in Türkiye faaliyetlerini
satın alan Tofaş Otomotiv’in, kazanacağı ek pazar payı ile daha geniş kitlelere 
ulaşacağını düşünüyoruz. Çip krizinin etkisiyle araç bulunabilirliğindeki güçlükler
ve salgın döneminin yaratmış olduğu birikmiş talep neticesinde yurt içi pazar dinamiklerinin
güçlü kalması firmalara avantaj sağlamaya devam ediyor. Stellantis Türkiye’nin satın
alınmasıyla birlikte ortaya çıkacak olan sinerji ile yurt içi pazar dinamikleri 
dikkate alındığında, Tofaş Otomotiv’in birleşmeden olumlu etkilenmesini bekliyoruz.
Ayrıca, 2025 ylında üretim ve satışına başlanacak olan K0 ‘Combi’ hafif ticari aracı,
Tofaş Otomotiv’in hafif ticari araç segmentinde Doblo modelinin yerini alacak. Yeni
modele ilişkin yatırım tutarı henüz belirtilmezken, kurum görüşümüz önceki yatırım
dönemlerine kıyasla daha makul yatırım harcaması ile bu dönemin atlatılacağı yönünde.
2023 ve 2024 yıllarında yoğunlaşmasını beklediğimiz yatırım harcamalarının toplamda
520 milyon Euro seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz Bu gelişmelere ek olarak,
halihazırda devam eden kontratlara ilişkin yeni kararlar alındığını da belirtmek
isteriz. 2023 yılı Temmuz ayına kadar devam edeceği açıklanan Doblo modelinin üretim
ve satışının yalnızca Türkiye’de yapılacak olması, Egea/Tipo modelinin üretim ve
satışının ise 2025 sonuna kadar uzatılmasına ek olarak, Fiorino modelin 2024 yılı
sonuna kadar üretimine devam edileceğini biliyoruz. Yatırımların katkısıyla, satış
adeti ve kapasite kullanım oranında iyileşme Tofaş Otomotiv’in, açıklamış olduğu
yeni yatırımla birlikte hem satış adetlerinde hem de kapasite kullanım oranında 
iyileşme yaşanmasını bekliyoruz. Özellikle, Stellantis Türkiye’nin yurt içi faaliyetlerinin
satın alınması ile birlikte yurt içi satış adetlerinde yaklaşık 100bin adetlik bir
artış tahmin ediyoruz. Aynı zamanda, Doblo modelin 2023 Temmuz ayı itibarıyla üretiminin
sona erecek olmasıyla birlikte satış adetlerinde yaşanacak düşüşün, Stellantis marka
araçlar tarafından karşılanabileceğini düşünüyoruz. Buna göre, 2023 yılı yurt içi
satış adeti beklentimizi 163bin adet araçtan 170 bin adete yükseltiyoruz. Üretim
tarafına kazandırılan yeni model K0 ‘Combi’ hafif ticari aracın üretim tarafında,
2025 yılında etkisini hissettirmesini ve devam eden yıllarda da tam kapasiteye yakınsamasını
bekliyoruz. 2023 yılı üretim beklentimizi ise Doblo model üretimin sonlanmasına 
bağlı olarak 230bin araçtan 218 bin araç seviyesine aşağı yönlü revize ediyoruz.
2023 yılı yurt dışı satış adetlerimizde ise değişikliğe gitmiyor ve 74 bin adet 
beklentimizi sürdürüyoruz.’’

_Öte yandan ÜNLÜ_ & _Co_ raporunda ‘TOFAŞ için hedef fiyatımızı 212 TL’den 302 TL’ye
yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz’ değerlendirmesi yapıldı.