# Tofaş’ın (TOASO) kârı beklentilerin altında kaldı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/tofasin-toaso-kari-beklentilerin-altinda-kaldi/
- Yayımlanma: 2025-11-04T07:49:51+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Tofaş](https://www.tofas.com.tr/) (TOASO), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde piyasa
beklentisinin oldukça altında, 1,2 milyar TL net kâr açıkladı. Analistlerin 1,6 
milyar TL düzeyindeki beklentisine karşın gelen sonuç, şirketin üretim hacmindeki
düşüş, artan faaliyet giderleri ve satın alma sonrası geçici marj baskılarıyla şekillendi.

## Tofaş’ın yıllık bazda kârı yüzde 183 artış gösterdi

Şirketin net kârı çeyreklik bazda yüzde 31 azalsa da yıllık bazda yüzde 183 artış
gösterdi. 2025’in ilk dokuz ayında toplam net kâr 2,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bu dönemde net kâr marjı yüzde 1,55 oldu ve önceki çeyreğe göre 1,1 puan daraldı.

![tofaş, toaso 2](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/tofas-toaso-
2-1024x571.jpg)

Satış gelirleri, Stellantis Türkiye’nin konsolidasyon etkisiyle yıllık yüzde 205
artışla 87,3 milyar TL’ye yükseldi. Ancak gelirlerdeki güçlü artışa rağmen kârlılık
tarafında tablo zayıf kaldı. Brüt kâr marjı yüzde 4,86’ya gerileyerek geçen yılki
ve önceki çeyrekteki seviyelerin altına düştü. Marj baskısında, planlı fabrika bakımı,
düşük marjlı satış karması ve artan maliyetler etkili oldu.

[FAVÖK](https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-ulker-icin-hedef-fiyat-verdi/) 2 
milyar TL düzeyinde gerçekleşti ve piyasa beklentisinin yüzde 29 altında kaldı. 
FAVÖK marjı yüzde 2,35 olurken çeyreklik bazda 1,3 puan geriledi. Faaliyet giderleri
4,4 milyar TL’ye çıkarak yıllık yüzde 37,6 arttı. Güçlü ciro artışına rağmen, üretim
sınırlamaları ve maliyet baskıları operasyonel kârlılığı zayıflattı.

Tofaş, yılın ilk dokuz ayında 189,5 milyar TL satış geliriyle yıllık yüzde 63 büyüme
kaydetti. Ancak net kâr yüzde 56 düşüşle 2,9 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı
yüzde 6’ya, FAVÖK marjı ise yüzde 2,74’e indi.

Stellantis Türkiye’nin satın alınmasıyla şirketin toplam satış adedi yüzde 60 artarak
212.640 adede çıktı. İç pazar satışları yüzde 77 yükselirken ihracat yüzde 5 düştü.
Gelir kompozisyonunda yurtiçi satışların payı artarken, düşük marjlı distribütörlük
yapısı kârlılığı sınırladı.

Üretim cephesinde ise düşüş sürdü. Toplam üretim yüzde 22 azalarak 89.385 adede 
geriledi. Egea üretimi belirgin şekilde düşerken, yeni K0 modeli 34.623 adetle üretime
katkı sağladı.

![tofaş, toaso](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/tofas-toaso-
1024x575.jpg)

Şirketin net borcu, Nisan ayında tamamlanan Stellantis satın alımı ve artan işletme
sermayesi ihtiyacı nedeniyle 19,5 milyar TL’ye çıktı. 2024 sonunda 1,8 milyar TL
net nakit pozisyonunda olan Tofaş, bu dönemde yaklaşık 400 milyon euro ödeme yaptı.

Tofaş, yılın geri kalanına ilişkin beklentilerini de güncelledi. Türkiye otomotiv
pazarının 1,3–1,4 milyon adet seviyesinde gerçekleşmesini öngören şirket, yurtiçi
satış hedefini 370 bin araca yükseltti, ihracat tahminini ise 50–60 bin araca düşürdü.
Toplam üretim beklentisi 130–150 bin araca revize edilirken, yatırım harcaması hedefi
200 milyon euro’ya çıkarıldı. Kârlılık tarafında ise 2025 vergi öncesi kâr marjı
beklentisi yüzde 3’ten yüzde 2’ye çekildi. Orta vadeli hedef yüzde 5–7 bandında 
korunuyor.