# TTKOM ve TCELL’de alım fırsatı!

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ttkom-ve-tcellde-alim-firsati-105226h/
- Yayımlanma: 2024-01-03T09:08:24+03:00
- Yazar: Mustafa Altun

Gedik Yatırım’ın 3 Ocak 2024 tarihli Telekomünikasyon Sektör Güncelleme Raporu’na
göre, sektör 2022 yılında yüksek enflasyon ortamında zayıf bir performans sergilemişti.
Ancak 9A23 itibariyle gerçekleştirdiği fiyat geçişlerine bağlı olarak iyileşme gösterdi.

Gedik Yatırım Telekomünikasyon Sektör Güncelleme Raporu

**Sektör hisseleri alım fırsatı sunmaya devam ediyor **

Telekom sektörü 2022 yılında, yüksek enflasyon ortamında, uzun vadeli müşteri kontratlarından
dolayı fiyat geçişlerini gerçekleştiremediği için zayıf bir performans sergilemesinin
ardından, 9A23 itibariyle gerçekleştirdiği fiyat geçişlerine bağlı olarak iyileşme
gösterdi. Buna bağlı olarak, Turkcell ve Türk Telekom yıllık bazda sırasıyla %71
ve %70’lik hasılat büyümesi gerçekleştirmiştir.

FAVÖK büyümesi tarafında ise maliyet yapılarındaki hafif farklar ve fiyat yansıtma
zamanlamalarına bağlı olarak farklılıklar gördük. Turkcell, 9A23’te %80’lik düzeltilmiş
FAVÖK büyümesi gerçekleştirirken, Türk Telekom ise oldukça sınırlı şekilde %39’luk
büyüme gerçekleştirebilmiştir. Net kârda da da buna bağlı olarak Turkcell %127’lik
yıllık bazda büyüme gerçekleştirirken, Türk Telekom ise yalnızca %46’lık büyüme 
gerçekleştirebilmiştir. Buna karşın, geçtiğimiz yıllardan gelen güçlü bilanço yapısı
sayesinde, zayıf geçen birkaç senenin ardından oluşan bilanço görünümünde bir miktar
zayıflama olsa da borçluluk rasyolarını sağlıklı bulmaya devam ediyoruz.

Net Borç/FAVÖK rasyosu, Türk Telekom’da yıllık bazda hafif yükselişle enflasyonist
dönemin negatif etkilerinin henüz başlamadığı yıl olarak varsaydığımız 2021 yılındaki
1.1x’e kıyasla, Eyl23 itibariyle 1.6x seviyesine gelmiştir. Turkcell’de ise fiyat
geçişlerinin daha önden yapılmasına bağlı olarak bu rasyo 1.1x seviyesinden 0.8x
seviyesine düşmüştür.