# Türk Traktör için yeni hedef fiyat ve tavsiye

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/turk-traktor-icin-yeni-hedef-fiyat-ve-tavsiye-2912h/
- Yayımlanma: 2014-07-03T11:47:00+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Yapı Kredi Yatırım, Türk Traktör için hedef fiyatı 68,5 TL’den 74,56 TL’ye yükseltirken,‘
AL’ olan önerisini korudu. ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyesi verdi. Yapı Kredi
Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:

**Yüzde 19’luk getiri potansiyeli ile AL tavsiyemizi koruyoruz.**

Türk Traktör için 12 aylık hedef fiyatımızı 68.5TL’den 74.56TL’ye yükseltiyoruz.
Revizyondaki ana etkenler yeni kapasitenin devreye girmesiyle önümüzdeki seneden
itibaren biraz daha iyi marj profili ve faizlerdeki gerilemeyle birlikte risksiz
faiz oranımızı yüzde 9.25’e indirmemiz sıralanabilir. yüzde 19’luk toplam getiri
potansiyeli (yüzde 6’lık temettü verimi dahil) ve hissenin defansif özelliğini de
dikkate alarak, hisse için AL önerimizi tekrarlıyoruz. Hisse benzer uluslararası
şirketlere göre, benzer büyüme profili ve çok daha iyi özkaynak karlılığına rağmen,
10.9x 2015T F/K çarpanı ile yüzde 9 iskontolu işlem görmektedir. TTRAK önerimizi
AL’a çektiğimizden tarihten itibaren (28/05/13) yüzde 21 değer kazanırken, BİST100’
ünde yüzde 42 üzerinde getiri sağlamıştır.

**Yeni tesis şirketin rekabetçi pozisyonunu daha da güçlendirebilir. **

Türk Traktör toplam traktör üretim kapasitesini 35 bin‘den 50 bin traktöre çıkaracak
olan kapasite artış programını 2. çeyreğin sonuna doğru tamamladı. Yeni tesiste 
boyahane ve montaj hattı bulunurken, motor ve şanzıman üretimi eski tesiste kalacak.
Yeni tesisin Türk Traktör’e sağlayağı başlıca avantajlar

i. Otokar’la lojistik anlaşmasının Eylül ayında bitmesiyle birlikte daha verimli
operasyonlar, daha yeni teknolojili boyahane, tedarikçilere ve limana yakınlığın
getireceği maliyet avantajları

ii. Şirketin daha geniş üretim alanında daha yüksek motor hacimli traktörler üretebilmesi(
daha iyi marjlı),

iii. yeni ihracat modelleri için üretim potansiyeli.

**İhracat büyümenin lokomotifi olacak.**

Yurtiçi traktör pazarının yıllık hacmi 45-55 bin adet olduğu gözönüne alındığında,
Türk Traktör’ün ilave kapasitesinin büyük oranda ihracata yönlendirilmesini bekliyoruz.
CNH’in özellikle Ortadoğu ve Afrika pazarlarına girmek için Türkiye ve Hindistan
kaynaklı traktörleri kullanacağını belirtmesini, bu yönde olumlu bir işaret olarak
algılıyoruz. Olası yeni bir ihracat modeli tahminlerimizi yukarı yönde revizyon 
getirecektir. İlave olarak, daha yüksek motor hacimli ihracat siparişleri ve daha
katma değerli şirket içi üretilen motorların (Tier-4) ihracat için de kullanılması
ihracat marjlarını olumlu etkiliyebilir.

**Yurtiçi traktör talebi ekonominin üzerinde performans gösteriyor.**

Türk Traktör’ün yurtiçi satış hacimleri, baz etkisinin sebebiyle 5A14’de geçen seneye
göre yüzde 26 artış göstermiştir. Şirketin 2014 yılı için yatay yurtiçi talep beklentisine
istinaden, bu artışın yılın ikinci yarısında normalleşmesini bekliyoruz. Gelecek
yıl olacak genel seçim dolayısıyla, tarım için sağlanan güçlü devlet fonlamasının
sürmesi ile yurtiçi talebin önümüzdeki sene 5yüzde büyümesini öngörüyoruz.”