# Ünlü Menkul model portföyünü güncelledi, Koç Holding’i listeden çıkardı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/unlu-menkul-model-portfoyu-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-11-11T15:25:19+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Ünlü Menkul | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-11 | --- Ünlü Menkul, 11 Kasım 2026 tarihli model portföy raporunda Koç Holding’i (KCHOL) listeden çıkararak portföyünü sekiz hisseden oluşan yeni bileşimiyle güncelledi. Model portföy, 2026 yılbaşından bu yana BIST-100 endeksine göre %14,9 daha iyi performans kaydetti. ## Koç Holding model portföyden çıkarıldı Ünlü Menkul, Koç Holding’i son dönemdeki güçlü göreceli performansı ve net aktif değer (NAD) iskontosundaki daralmanın ardından model portföyünden çıkardığını açıkladı. Hisse, son üç ayda BIST-100’ün yaklaşık %20, BIST Sınai Endeksi’nin ise yaklaşık% 40 üzerinde performans gösterdi. Güncel NAD tahminine göre iskonto, 2025 sonundaki yaklaşık %40 seviyesinden %32 civarına gerileyerek tarihsel ortalamasına yaklaştı. Kurum, son dönemdeki yeniden değerlenmenin önemli bölümünün hisse fiyatına yansıdığını değerlendirerek bu aşamada kâr realizasyonunu tercih ettiğini belirtti. Koç Holding için AL tavsiyesi korunmaktadır. Koç Holding, 3Ç26’da 34,9 milyar TL ana ortaklık net kârı açıklayarak piyasa beklentisini% 34 aştı. Enerji segmentinin ana ortaklık net kârına katkısı 30,4 milyar TL ile % 87 oldu. Güçlü sonuçlarda Tüpraş’ın olağanüstü yüksek rafineri marjları belirleyici oldu. Tüpraş, ürün piyasalarındaki olumlu görünümü dikkate alarak 2026 net rafineri marjı beklentisini 13–15 USD/varilden 20–22 USD/varile yükseltti. Yeni beklenti kârlılık açısından destekleyici olmakla birlikte üçüncü çeyrekteki yüksek seviyelerden bir miktar normalleşmeye de işaret etti. Koç Finansman paylarının satışından elde edilen yaklaşık 3 milyar TL tek seferlik kazanç da kârı destekledi. Diğer faaliyet alanlarında daha karma bir görünüm sürerken, konsolide kârdaki toparlanma ağırlıklı olarak enerji segmentinden kaynaklandı. Otomotiv tarafında Tofaş ve Ford Otosan için AL tavsiyeleri sürdürülmektedir. Yapı Kredi’de net faiz marjındaki iyileşme olumlu karşılanmaktadır. TUT tavsiyesi verilen Arçelik’te ise zayıf talep, Avrupa’daki yoğun fiyat rekabeti ve yüksek finansman ihtiyacı öne çıkmaktadır. Yönetim 2027’de talepte toparlanma beklese de devam eden işletme sermayesi ihtiyacı ve marj iyileşmesine ilişkin sınırlı görünürlük nedeniyle borçluluğun ancak kademeli olarak azalacağı değerlendirilmektedir. Ünlü Menkul, Koç Holding’in çeşitlendirilmiş iştirak portföyünü, Tüpraş’a olan iştirakini ve güçlü holding solo bilançosunu beğenmeye devam ettiğini ifade etti. Eylül sonu itibarıyla solo net nakit 963 milyon USD seviyesindeydi. Bununla birlikte, güçlü göreceli performansın ardından NAD iskontosunun tarihsel ortalamasına yaklaşmasının, model portföy açısından kısa vadeli risk/getiri dengesini daha az cazip kıldığı belirtildi. ## Güncel model portföy bileşimi ve performans tablosu Koç Holding’in çıkarılmasının ardından model portföy aşağıdaki sekiz hisseden oluşmaktadır: | Şirket | Hisse kodu | Tavsiye | Hisse fiyatı | Hedef fiyat | Getiri potansiyeli | Dahil edilme tarihi | Mutlak getiri | Getiri v. BIST-100 | | MLP Sağlık | MPARK | AL | 435,8 | 705,0 | %62 | 17 Temmuz 23 | %347 | %153 | | Sabancı Holding | SAHOL | AL | 87,3 | 155,8 | %78 | 19 Eylül 23 | %71 | %14 | | Akbank | AKBNK | AL | 70,7 | 103,6 | %47 | 10 Ocak 25 | %15 | %-3 | | Bim | BIMAS | AL | 381,3 | 613,0 | %61 | 10 Ocak 25 | %48 | %26 | | Yapı Kredi | YKBNK | AL | 38,5 | 54,0 | %40 | 8 Temmuz 25 | %20 | %2 | | TR Anadolu Metal | TRMET | AL | 112,2 | 282,2 | %152 | 23 Temmuz 26 | %-15 | %3 | | Tofaş Otomotiv | TOASO | AL | 240,8 | 403,0 | %67 | 15 Eylül 26 | %-16 | %0 | | Ebebek | EBEBK | AL | 77,9 | 124,0 | %59 | 15 Eylül 26 | %-6 | %12 | Model portföyün 2026 yılbaşından itibaren getirisi %19,0 olarak gerçekleşirken BIST- 100 endeksinin aynı dönemdeki getirisi %3,6 oldu. 2026 yılbaşından itibaren göreceli getiri %14,9 olarak hesaplandı. Rapor, Erol Danış (PhD, CFA) ve Koray Pamir tarafından hazırlandı. Model portföye hisse giriş-çıkışlarında rapor yayını sonrası seansın ağırlıklı ortalama fiyatları kullanılmaktadır. Veriler Bloomberg, ÜNLÜ & Co tahminleri ve Rasyonet kaynaklıdır. _Ünlü Menkul’ün derecelendirme skalasına göre AL tavsiyesi, hissenin önümüzdeki 12 aylık sürede %20’den fazla toplam getiri sağlamasının öngörüldüğü durumlarda verilmektedir. Raporda sunulan bilgiler güvenilir kaynaklardan derlenmiş olmakla birlikte ÜNLÜ & Co tarafından bağımsız olarak doğrulanmamıştır._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/nl-menkul- sayfa-1-2.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ ⌊Rapor Sayfası 5⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/rapor-rapor-2026-11-11-2.pdf)