# Vakıf Yatırım ARCLK için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/vakif-yatirim-arclk-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-02-03T09:15:45+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Vakıf Yatırım, ARCLK-Arçelik için hedef fiyatını 210,00 TL, tavsiyesini “al” olarak
korudu.

[Arçelik ](http://arcelik.com.tr)yılın son çeyreğini, 1,3 mlr TL net zarar yönünde
oluşan piyasa beklentilerinin ve 2,4 mlr TL olan net kar beklentimizin oldukça üzerinde
7,0 mlr TL net kar ile tamamladı. 4Ç24’te operasyonel karlılıktaki azalma ve tek
seferlik giderlerin olumsuz etkisine karşın, Whirlpool operasyonlarının yeniden 
değerlenmesinde kaydedilen gelir, şirketin net karını olumlu etkiledi. Böylece ARCLK,
2024 yılını bir önceki yıla göre %91,3 azalarak 1,7 mlr TL net kar ile tamamladı.

Uluslararası pazarda yaşanan talep daralması, iç pazardaki satışların yatay seyri
ve TL’de görülen değer kaybına rağmen Avrupa ve MENA’da satın alma sonucu gerçekleşen
inorganik büyümeyle birlikte Şirket’in 2024 yılında satış gelirleri yıllık bazda%
15,4 artarak 428,5 mlr TL’ye ulaştı. Yurt içinde iç pazarda yaşanan zorlu piyasa
koşullarına rağmen beyaz eşya ve klima satışında görülen güçlü artışın etkisiyle
Şirket’in 4Ç24 döneminde satışlarının %5,2 azalarak 29,1 mlr TL’ye gerilediği görülürken,
2024 tamamında sabit kalarak 138,9 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

Toplam satış gelirleri içinde Türkiye’nin payı 4Ç24 döneminde %27 (4Ç23: %34), ve
2024 yılında ise %32 (2023: %37) seviyelerine geriledi. Şirket’in FAVÖK’ü yılın 
son çeyreğinde, yıllık %9 daralarak 4,8 mlr TL’ye (VKY Beklenti: 5,5 mlr TL) gerilerken,
FAVÖK Marjı ise 1,4 puan azalarak %4,4 seviyesinde gerçekleşti. Böylece ARCLK 2024
yılında, 22,3 mlr TL FAVÖK ve 2,7 puan azalışla %5,2 FAVÖK Marjı kaydetmiş oldu.
Şirket’in 2024 sonunda net borç pozisyonu yıllık bazda %11,2 artarak (2023: 77,3
mlr TL) 87,1 mlr TL seviyesine yükseldi.

## ARCLK 20025 büyüme hedefi

Finansallarla birlikte 2025 yılı beklentilerini paylaşan Arçelik, yıllık konsolide
ciro büyümesini Türkiye için yatay seviyede, uluslararası için ~%15 seviyesinde 
belirledi. FAVÖK marjı beklentisini %6,5 üzeri (2024 Gerçekleşen: %5,2) olarak açıklarken,
net işletme sermayesi/satışlar oranını %20 altı olarak öngördü. Ayrıca yatırım harcamaları
öngörüsünü 300 mn € olarak belirtti.

**Yorum**: Arçelik hisseleri, son 12 aylık dönemde endeksten %24, finansallar öncesi
son bir ayda endeksi %12 negatif ayrıştı. Piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşen
net kara piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Finansallar sonrasında ARCLK
için [hisse](https://www.borsatek.com/garanti-bbva-yatirim-ykbnk-icin-hedef-fiyat-verdi/)
başı hedef fiyatımızı 210,00 TL olarak korurken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”
ve uzun vadeli “AL” önerimizi sürdürüyoruz.

![ARCLK](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/Screenshot_2.jpg)