# Vakıf Yatırım, Koç Holding için fiyat revize etti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/vakif-yatirim-koc-holding-icin-fiyat-revize-etti-63431h/
- Yayımlanma: 2021-05-07T09:36:30+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Vakıf Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Koç Holding (KCHOL): Holding 2021 yılının ilk çeyreği için bizim beklentimizin %
19,0, piyasa tahminlerinin %28,0 üzerinde 2,11 mlr TL (y/y:-%39,0) net kar açıkladı.
Koç Holding’in 1Ç20’de Yapı Kredi Bankası’ndaki kontrol değişikliği sonuncunda oluşan
tek seferlik gelirler hariç net dönem karı 89 mn TL olarak gerçekleşmişti. 1Ç21’
de holding için öngördüğümüz net kar tahminimizdeki sapma, özellikle otomotiv ve
dayanıklı tüketim segmentinde tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen karlılıklardan
kaynaklandı. Koç Holding’in 1Ç’de kombine gelirleri yıllık %38,2 artarak 97,7 mlr
TL’ye çıkarken, bu yükselişe en fazla otomotiv segmentinin katkısı oldu. Ayrıca 
Holding’in ilk çeyrekte kombine operasyonel karı bir önceki yılın aynı çeyreğine
göre %215,6 artış gösterdi. Bu yükselişte enerji segmentindeki operasyonel karlılıktaki
toparlanmanın etkisi oldu. Koç Holding’in 2020 sonunda 375 mn $ net nakit pozisyonu((
YKB AT1 ihracı dahil) 1Ç21 itibariyle iştiraklerden elde edilen temettü gelirlerinin(
2,6 mlr TL) etkisi ile 648 mn $’a çıktı. Ancak Holding’in nisan ayında gerçekleştirmeyi
planladığı 1,77 mlr TL’lik temettü ödemesinin ardından net nakit pozisyonu 466 mn
$’a gerileyecek.

**Yorum:**

Holding’in iştiraklerinin önemli bir kısmının halka açık olması nedeniyle, beklentileri
aşan net karın hisse performansına pozitif etkisinin sınırlı olacağını değerlendiriyoruz.
Net aktif değerlemesine göre, Yapı Kredi Bankası ve Arçelik hedef piyasa değerlerinde
yaptığımız güncelleme sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 29,0 TL’den 28,20
TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi
değiştirmiyoruz. Net aktif değerine göre %40,0 iskontolu işlem gören holding hisseleri
son bir ayda endekse göre %2,3 negatif ayrıştı.”

**Analizin tamamı için:**

[https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1620367601.pdf](https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1620367601.pdf)