# Vakıf Yatırım Migros (MGROS) için hedef fiyatını yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/vakif-yatirim-migros-mgros-icin-hedef-fiyatini-yukseltti-107070h/
- Yayımlanma: 2024-03-19T09:22:31+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Vakıf Yatırım](https://www.vakifyatirim.com.tr/), [Migros](https://www.borsatek.com/migrostan-mgros-sasirtan-bilanco-107055h)
için hedef fiyatını yukarı yönlü revize ederek 625 TL’den 710 TL’ye yükseltti ve‘
Al’ tavsiyesini sürdürdü. Vakıf Yatırım’ın Migros’a ilişkin raporunda öne çıkan 
noktalar şöyle:

Şirket, 2023 dönemini, yıllık %3,4 düşüşle 8,8 mlr TL net kar ile tamamladı. Enflasyon
muhasebesinin yürürlüğe girmesi ile beraber, stoklarda 8,9 mlr TL’lik enflasyon 
düzeltmesi, 2023 yılı FAVÖK ve net kar rakamları üzerinde etkili oldu. Migros’un
satış gelirleri 2023’te yıllık %29,3 artış ile 181,7 mlr TL seviyesine ulaştı. Toplam
mağaza sayısı 2023 döneminin sonunda 3.363’e (2022: 2.908) yükselirken, satış alanı
ise yıllık %7,5 artışla 1.930 bin metrekareye ulaştı. Şirketin online hizmet veren
mağaza sayısı 1.093’e (2022: 956) yükseldi, online satışların toplam satışlar içindeki
payı ise, tütün ve alkol ürünleri hariç, 2023 döneminde %17 olarak gerçekleşti. 
Migros’un toplam gıda perakende tarafında pazar payı 2023’te %9,3’e (2022: %8,7)
ulaşarak yıllık 60 baz puan artış gösterdi. Şirketin FAVÖK’ü, 2023 döneminde, yıllık%
14,4 azalışla 3,2 mlr TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 0,9 puan düşerek %1,8
olarak gerçekleşti. Yatırım harcamaları ise 2023’te 6.408 mn TL (2022:4.101 mn TL)
seviyesinde gerçekleşti. Migros’un 2022 yılındaki 8,9 mlr TL’lik net nakit pozisyonu(
TFRS 16 etkisi hariç), operasyonlardan güçlü nakit yaratımı sayesinde 2023 döneminde
10,8 mlr TL seviyesine ulaştı.

Finansallarla birlikte Migros, 2024 yılına ilişkin beklentilerini açıkladı. Satış
gelirlerinde yüksek tek haneli reel büyüme öngörürken, marjlarda iyileşmeye işaret
etti. Ayrıca yeni mağaza açılış hedefini 2024 yılı için 250+ mağaza olarak açıkladı,
2024 yılı yatırım harcamasını ise 8,5 mlr TL seviyesinde öngördüğünü belirtti. Yorum:
Enflasyon muhasebesi hariç bakıldığında 2023’te şirketin satış gelirleri yıllık %
96 yükselmiş, FAVÖK’ü yaklaşık9,8 mlr TL, net karı ise yaklaşık 6 mlr TL seviyelerine
ulaşmış görünüyor. Finansalları öncesinde son bir ayda şirket hisseleri endeksten%
13,7, son üç ayda ise %31,2 pozitif ayrıştı. 2024 yılına dair beklentilerin açıklanması
ve makro değişkenlerin güncellenmesine bağlı olarak, Migros için hisse başı fiyat
hedefimizi 625 TL seviyesinden 710 TL seviyesine güncelliyoruz. Migros için kısa
vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” olan önerilerimizi ise koruyoruz.